再換一視角，從丸美區域市場的銷售表現來看，各區域發展均衡，華東相對領先全國。在區域銷售上，丸美呈現出範圍廣、發展均衡的特點。在近三年時間內，丸美全國七大片區銷售收入均有較大增長中，除華南與東北外，銷售金額均過億。其中，華東、華中與華北三大地區的銷售金額與增長率都表現搶眼，特別是華東地區，近三年銷售金額分別約為1.4億元、1.6億元和2.3億元，增長率分別為23.30%、19.28%和23.95%，銷售額與增長率都領先全國。
招股書認為，公司產品在各地區的銷售收入均有較大增長，主要係公司在全國範圍內進行廣告宣傳和營銷推廣，在全國範圍內提升了品牌知名度，客戶分布廣泛，顯示了公司在營銷網絡方麵較強的競爭力。
而在廣告宣傳費上，丸美2013年投入達到近3.49億元，占銷售總額的35.8%左右。2013年度，丸美的費用構成中，銷售費用4.23億元，占總費用88.42%，其中廣告宣傳費3.49億元，占銷售費用82.37%；管理費用6088萬元，占12. 71；財務費用為-540萬元，占-1.13%，因為該年度利息收入546萬元。
實際上，縱觀從2011年到2013年，丸美用於廣告宣傳類的費用支出分別約為2.16 億元、2.92 億元、3.49億元，均占到當年銷售總額的35%左右的比例。
丸美認為，強大的廣告宣傳力度對公司品牌形象的傳播起到了積極的影響，提升了公司的品牌影響力和市場競爭力。不過在招股書中，丸美也坦承倘若公司無法持續獲取有效的廣告資源，又或者公司的廣告投放無法取得預期的營銷效果，廣告宣傳費用的持續投入不能帶動公司營業收入的增長，可能導致公司業績大幅下滑。這一定程度上說明國產品牌在打造品牌力仍然任重而道遠，我們需要給予優秀的國產品牌以更多的耐心和時間。
丸美、春紀兩“億”齊飛
眾所周知，丸美目前采取雙品牌發展戰略，高端品牌丸美和大眾品牌春紀構成了公司發展的品牌雙翼。
招股說明書透露，丸美係列產品2011到2013年銷售收入分別約為5.3億元、6.8億元和8.1億元，占主營業務收入的八成以上，係公司的主打產品。2012年、2013年丸美品牌銷售收入增長率分別為29.08%、28.73%，這主要係公司不斷推出新產品、加大營銷力度所致。
另外，為了保證市場占有率，2012 年丸美公司加大對傳統渠道開拓力度的同時，在電子商務等現代渠道上也加大投入，因此該品牌產品的銷售收入增長較快，同時也帶動了主營業務收入的增長。
另一品牌春紀係列產品近三年的銷售收入分別約為0.78億元、1.2億元和1.5億元，占主營業務收入比重逐年上升，2013年達到16.13%。表現出春紀作為新興品牌的發展勁頭。
文件中說明，丸美在穩定了中高端市場行業地位的同時，努力拓展多層次的銷售市場，在加大對春紀品牌的宣傳力度的同時借助丸美品牌的銷售渠道，充分利用公司多年建立的渠道優勢，因此春紀係列產品銷售額2012 年、2013年的增長率分別為60.99%、23.73%。
我們重點來關注下主品牌丸美。在近三年內，丸美各大係列產品的銷售收入均實現較大規模增長。其中，眼部類產品近三年銷售收入分別約為1.4億、2.2億和2.6億，2013年實現增長14.24%；潔膚類產品2013年銷售收入約1.2億元，實現銷售增長13.23%；護膚類產品2013年銷售收入約5.7億元，實現銷售增長24.76%。
丸美各係列產品的銷售收入占主營業務收入的比重總體保持穩定，其中護膚類中膏霜乳液產品占主營營業收入比重最大，分別為58.26%、54.97%和56.30%。
而作為一直標榜“眼部護理大師”的丸美，眼部類產品的銷售收入近三年內占主營業務收入比重分別為24.19%、27.98%和26.75%，占比相對較大。
銷售模式雙軌並舉
丸美的銷售模式包括直營和經銷兩種模式，銷售以經銷模式為主，直營占比穩固上升。其中，直營模式主要包括天貓商城（旗艦店）等電子商務以及百貨店直供（廣百百貨等）等渠道；經銷模式包括美容院、化妝品專賣店（即日化渠道）、百貨店等渠道。
從2011年到2013年，丸美的經銷收入分別約為6.1億元、7.9億元和9.2億元，占主營業務收入的99.55%、97.86%和95.39%；直營收入分別約為277萬元、1741萬元和4485萬元，占主營業務收入的0.45%、2.14%和4.61%。
由此我們可以看出，經銷模式占據丸美銷售模式的主導地位，雖然近三年來比例有所下滑，但仍然占銷售總額的95%以上。而在直營模式中，電子商務渠道發展迅速，2013年銷售額為3362萬元，占直營模式的七成以上。
在所有渠道中，專賣店渠道所占份額最大，2011年到2013年丸美專賣店銷售份額分別約為4.5億元、5.6億元和6.3億元，呈現逐年上升趨勢，不過，占比分別為73.88%、69.39%、和64.61，占比呈現逐年下降的趨勢。
自從去年與L基金合作後，丸美開始在全國巡回召開百貨論壇，加速其在百貨網點的布局。從2011年到2013年，丸美百貨網點銷售金額分別約為0.9億元、1.6億元和1.8億元，呈逐年上升趨勢，2013年百貨銷售金額占比18%。