追趕與超越：人民幣國際市場的新發展
熱點問題
作者：畢夫
國際清算銀行（BIS）每三年進行一次的外彙市場成交量調查最新結果顯示，在2013年截至目前全球高達5.3萬億美元的日均外彙交易量中，人民幣的日成交額擴大至1200億美元，首次進入全球十大交易最頻繁貨幣的榜單。不僅如此，與BIS上期調查報告相比，人民幣交易地位在提升了八個點位的同時，其在國際外彙市場上的占有率提升了一倍，交易量增長了兩倍。人民幣對全球經濟與金融市場的影響力與日俱增。
人民幣離岸交易中心的境外發展
一國貨幣要想成為全球性貨幣必須借助於離岸金融市場是一條顛之不破的國際經驗。雖然中國啟動與運行人民幣離岸交易市場不到4年時間，但無論是交易規模還是交易頻率，人民幣離岸交易中心所釋放出的位勢能量都遠超預期。借助於這個交易平台，眾多與中國進出口企業進行貿易的海外公司得以在即期和遠期外彙交易中對衝它們的風險敞口，同時離岸人民幣存款、離岸人民投資、離岸人民幣資產管理也延展開來，離岸人民幣債券的發售一路勁爆和俏銷。離岸人民幣交易市場已經成為了人民跨境交易增長的核心引擎。
香港是中國政府成立的首個人民幣離岸交易中心，其所綻放的離岸動能當然格外引人注目。BIS的調查報告顯示，目前人民幣在香港的使用規模已經超過港元，同時彙豐集團新近發布的一項麵向全球企業的跨境人民幣業務調查發現，香港已成為人民幣使用率最高的海外市場。資料表明，截止到2013年7月底，香港人民幣存款高達6700多億元。不僅如此，在海外企業對跨境業務人民幣結算益處的認知上，香港的比例最高，達到72%。另外，過去三年中，中國財政部在香港累計發行了570億元的人民幣國債，與此同時，內地金融機構和企業在港發行的以人民幣作為結算單位的“點心債”也大幅增加。據香港金融管理局披露的最新數據顯示，截至目前，香港金融市場上“點心債”共202期，規模合計1956億元。
新加坡是僅次於香港的第二大離岸人民幣交易中心。數據顯示，目前新加坡人民幣存款餘額已達700多億元，跨境人民幣處理量僅次於香港地區。為此，中國工商銀行已獲準在新加坡啟動人民幣清算行服務，新加坡由此成為大中華地區外第一個擁有人民幣清算銀行的金融中心。與此同時，工行新加坡分行還組建了私人銀行中心、大宗商品和結構化貿易融資中心、現金管理中心等三大業務中心，主打人民幣業務，並同步推出了覆蓋零售業務、資金清算、貿易金融、全球現金管理以及資產管理等眾多領域的跨境人民幣產品。不僅如此，彙豐銀行新加坡分行也成功發行了5億元人民幣的兩年期人民幣債券，渣打在新加坡也發行了10億元的人民債券，同時，星展集團在新發行人民幣計價債券的計劃也在積極推進中。
雖然得到中國官方的批文略顯遲緩，但倫敦作為又一個人民幣離岸交易市場所表現出的活躍程度似乎並不亞於香港和新加坡。據倫敦金融城發布的《倫敦：人民幣業務中心》的報告顯示，倫敦已經擁有全球人民幣外彙交易的26%，截至目前倫敦的客戶存款和銀行同業人民幣存款總量超過了1200多億元。與此同時，由於倫敦的12家主要銀行大力宣傳推廣人民幣業務，2012年各企業對人民幣的使用明顯增多，進出口融資業務量達到336億元人民幣，同比增長100%。引人關注的是，彙豐銀行還在倫敦發行了主要針對英國及歐洲大陸國家投資者的人民幣債券，由於高達3.5倍的超額認購，原計劃10億元的發債規模擴充至20億元人民幣，而且這是在我國主權領土以外發行的首隻國際人民幣債券。
動態數據展示了人民幣離岸交易市場未來繼續走好的樂觀趨勢。據彙豐集團的最新調查結果表明，在目前尚未使用人民幣跨境結算業務的受訪者中，有36%的中國內地企業、46%的香港企業、31%的新加坡企業和31%的英國企業在未來三至五年內使用人民幣。另外，鑒於人民幣離岸交易中心的巨大利潤誘惑以及便於雙邊貿易往來的客觀結果，東京、悉尼、盧森堡和吉隆坡等全球和區域性金融中心正在為成為下一個人民幣離岸交易中心展開激烈競爭，人民幣海外交易平台未來將獲得更大空間的拓展。
人民幣境外交易渠道的新拓展