寶潔公司的財務故事
品牌的財務故事（14）
作者：談多嬌 陳沛熙
一、寶潔的品牌故事
寶潔公司（Procter & Gamble，簡稱P&G）是全球最大的日用品公司之一。2013年，寶潔公司在世界500強排行榜中排名第89位，在其所屬行業——家居及個人用品——排名第一。
在1837年的金融危機下，威廉·波克特（William Procter）和詹姆斯·甘保（James Gamble）在美國俄亥俄州的辛辛那提市成立了寶潔公司，開始生產銷售肥皂和蠟燭。1861—1865年美國南北戰爭期間，公司從美國政府取得大批訂單，為美軍提供肥皂和蠟燭。1882年寶潔公司開始推出著名的象牙香皂。1930年收購芝加哥最大肥皂製造商，一舉成為全球香皂製造業龍頭，同時進入牙膏市場，並專注於開發防蛀牙牙膏。20世紀50年代至60年代，寶潔擴展舊業務，如推出多妮衣物順柔劑、舒膚佳香皂、碧浪洗衣液、海飛絲洗發水等，同時進軍食品業，收購護膚品企業（其中最著名的是“SK-II”），在護膚品市場占有領先地位。此後，寶潔開始在拉丁美洲、歐洲和日本設立分公司，成為名副其實的跨國企業。
如今，寶潔公司的產品種類有美容美發、居家護理、家庭健康用品、健康護理、食品及飲料等。公司從消費者的需求出發，開通消費者回饋渠道，聆聽消費者的心聲，隨時根據消費者提出的問題對產品不斷調整和完善。同時，公司銳意創新，通過收購其他相關企業來擴展業務量和獲取新技術。
170多年來一直堅守著由創始人所確立的“如農夫般樸實”的精神傳統與價值基因，為寶潔公司追求的“基業長青”、“百年老店”等目標做出了最經典、最震撼人心的詮釋。本文借助寶潔公司近三年的財務數據，講述該公司如何曆經170餘年的風雨坎坷，走出企業生命周期怪圈，永處盛年的動人故事。
二、寶潔公司的財務報表分析
（一）藍籌股穩健增長
從資產負債表上看，截至2013年9月30日，寶潔公司賬麵資產高達1 411.25億美元。公司2010年7月1日至2013年6月30日三年間資產規模穩定，接近1 400億美元的水平。寶潔公司是一家表現穩健的藍籌公司，但由於規模已經異常龐大，要繼續保持高速增長已非易事。在公司的總資產中，流動資產雖然不足全部資產的20%，但扣除商譽和無形資產後，流動資產占固定資產的比例超過一半。所以，從實質上看，寶潔公司是一個輕資產公司，這也是吸引股神巴菲特的一個重要指標。
從利潤表上看，公司2010年7月1日至2013年6月30日三個財年的收入分別為811.04、836.8和841.67億美元，淨利潤分別為117.97、107.56和113.12億美元。經過了強勁增長後，寶潔公司的營業收入和利潤進入了穩定期。
從現金流量表上看，2010年7月1日至2013年6月30日寶潔公司的現金及現金等價物分別為27.68、44.36和59.47億美元，2013年9月30日更是高達77億美元，現金持有量一路飆升。寶潔是全球500強企業，其營銷和品牌戰略都被寫入了各種教科書，究其成功之處，有一點不可忽視，即公司憑借充足的運作資金，以日化聯合體的形式來統一策劃和統一運作。此外，寶潔在廣告宣傳上一向是不惜重金的，每一個產品常年的廣告和促銷活動費用都是一筆不小的開支。充沛的現金流為此戰略提供了堅實的保障。
（二）長短債務無壓力
2010年7月1日至2013年6月30日三個財年寶潔公司的流動比率分別為0.8、0.88和0.8，扣除存貨金額後，寶潔公司近三年的速動比率在0.5～0.6之間。兩個指標均較低，說明公司流動資產的流動性相對較弱，但這並不能說明公司營運能力較差，因為寶潔公司的流動資產主要由存貨和應收賬款組成，所以此兩項比率也在一定程度上體現了公司的應收賬款和存貨的周轉：一方麵努力改善庫存管理，另一方麵擴大市場投資額，增加開支以支持業務增長。作為巴菲特的重倉股之一，寶潔公司有強勁的盈利能力，如果需要額外的短期現金，公司完全可以進入短期票據市場融資，而且因為擁有強大的盈利能力，可以向股東派發紅利或股票回購，減少公司的現金需求量，從