創業投資生態係統迎來新模式
觀察
創投生態已然變化
當前，科技初創企業不僅僅隻是想得到來自風投支持者和其他投資者的支票。沃頓商學院最近在舊金山地區的校友們之間進行了一場調查。調查顯示，科技初創企業正越來越多地尋求對公司運營的幫助和行業專業知識。
在2013年11月所進行的這項調查中，調查對象是126位任職於年輕企業內的、最資深的技術高管或經理人。調查發現，這些公司更加重視市場技能和人脈關係，而並非單純追求較高的估價或風投家的名氣。這點明顯地有別於20世紀90年代的互聯網時代。
這種趨勢的轉變是源於風投家同時也在抬高他們的投資標準。風投公司不再滿足於僅僅隻是持股某熱門行業內市場份額不斷增加的公司，至少對已經脫離種子階段的初創企業而言是這種態度。現在，投資者同時也堅持要求初創企業擁有可以盈利的商業模式。
沃頓商學院管理學副教授、麥克創新管理研究所執行理事（Mack Institute for Innovation Management）賽卡特·喬胡瑞（Saikat Chaudhuri）說：“投資者不再隻是盲目地支持公司，初創企業也不再僅僅憑借身處熱門的新市場就表現出色。投資者的確都希望公司考慮自身的盈利能力。”喬胡瑞曾協助設計調查的問題。
投資者要求公司證實其可持續發展的能力，初創企業則反過來希望支持者幫助自己發展，而不僅僅隻是寫張支票那麼簡單。Y-Combinator、500 Startups、RocketSpace、Rock Health和Plug and Play等孵化器和加速器的激增在很大程度上源於這種需求。甚至眾多像安德森-霍洛維茨基金（Andreessen Horowitz）、凱鵬華盈公司（Kleiner Perkins）和紅杉資本（Sequoia）等大型風投公司都不僅僅隻是投資金錢。喬胡瑞說：“其他方麵還有運營衡量標準、招聘能力、市場能力、以及行業專業知識和人脈等。這些方麵也已經變得非常之重要。”
在調查中，32%的被調查者表示，他們選擇支持者時所依據的是投資者的行業專業知識和人脈。這是回答人數第二多的一個答案——回答人數最多的答案是根據所需資本的水平——達到了35%。其他因素還包括有投資者所帶來的戰略和商業利益、投資決策的速度、以及個人關係。
很顯然，初創企業在選擇他們的投資者候選人時，盡管名氣大小和公司估值高低仍然重要，但在眾多因素中重要程度有所下降。近半數調查的參與者曾在員工數最多為50人的公司工作過，而且大部分是在互聯網、生物科技、社交媒體、和生命科學行業。54%的被調查者年齡在36歲到55歲之間。
喬胡瑞指出，隨著初創企業的需求發生了變化，風投公司的結構也必須經曆一些轉變。除了標誌性的金融專家之外，風投公司將越來越需要擁有行業和運營專家。事實上，56%的被調查者表示，風投公司必須“大幅進行結構調整”，以適應初創企業團體的發展改變。這點對於那些在社交媒體、消費應用、移動網絡、和Web 2.0領域的初創企業而言尤為正確。在這些行業，隻要擁有不太多的資本水平，企業就可以開發產品，爭取顧客。
沃頓管理學教授拉菲·阿密特（Raffi Amit）表示，風投行業早已經開始經曆“地震般”巨大的改變。他說：“這個行業的規模正在縮小。”他所指的是2000年曾經有1000家風投公司，但現在僅僅隻有300家依然活躍。阿密特補充說，盡管風投公司的數量已經下滑，但對初創企業的整體投資資金有所增加，這是因為來自其他資金渠道——其中包括“超級天使”、孵化器、和眾籌平台——的數量已經“激增”。
他表示，與此同時，創立公司的成本已經大幅下降，由此導致了新創業者的“泛濫”。但盡管初創企業可能會得到啟動資金，許多初創企業無法在第二輪融資中獲得補充資金，並因而倒閉。因此阿密特指出，找到具有運營經驗的投資人“就會帶來相當大的優勢。眾多創始人都相當年輕，而且沒有管理公司的經驗。有一位‘過來人’來幫助他們避免陷阱，那將會大有裨益。”
初創企業和風投公司新的關注重點也反映出科技領域的參與者們從2000年的互聯網泡沫破滅中汲取了痛苦的教訓，逐漸成熟起來。風投公司現在對投資的審查更為仔細。喬胡瑞說：“人們不再是將大量的錢拿來廣泛撒網，現在願意等待一段時間，等待企業的發展前景更加明確，然後再在發展前景更好的企業上多投一點錢。”
一個很好的例子就是摩根士丹利公司（Morgan Stanley）曾經的明星分析師瑪麗·米克（Mary Meeker）。她是一位著名的互聯網牛市論支持者，目前在知名的風投公司凱鵬華盈擔任合夥人。喬胡瑞說：“她是對互聯網行業最為樂觀的人之一。”米克擅於分析各大行業和他們可能的戰略發展方向，並因而被該風投公司所聘請。現在，米克變得更加深思熟慮。“她的工作仍然是思考未來的發展情況和工作的發展方向，但她變得更為謹慎。”