撰寫本文時，第6階段的縮減買債剛發布不久。以同樣的步伐繼續縮減的話，市場普遍預期整個買債行動將在2014年10月底結束。FOMC在最近（2014年7月30日）的聲明中再次強調：“現在看來，買債行動結束後一段相當長的時間內，把聯邦基金息率維持在現有水平是適當的，特別是當預期通脹仍低於我們2%的長期目標，前提是長期通脹預期仍然受控。”
三、結語
隨著聯儲局今年初開始縮減買債規模及息口預期上升，新興市場國家的貨幣及資產價格有可能因而暴跌。但正如有些研究指出的，行動的影響似乎取決於該行動是否符合市場預期，而不是行動本身。我們除了要小心衡量箇中風險外，也應考慮到美國經濟複蘇而增加全球總需求所帶來的正麵影響。現在，中國資本賬仍未完全開放及錄得占其GDP的1.9%經常賬營餘，而美國則錄得占其GDP的2.4%經常賬赤字。事實上，在過去的五年多，中國（美國）經常賬的表現持續下滑（改善）。根據國際貨幣基金（IMF）就今年的預測，中國經常賬營餘占GDP百分比將輕微下調至1.8%，而美國將仍保持2.4%的經常賬赤字。筆者相信這與人民幣自2005年7月彙改以來出現持續升值有關。所以，隨著環球利率普遍趨升，人民幣有機會出現像2014上半年的短暫貶值，中國經常賬也因而有機會改善。不過，美國政府曾多次公開批評中國政府故意低估人民幣。所以，考慮中美兩國背後的政治角力，我們不應期望人民幣持續大幅貶值。Powell，J.H.（2013）曾指出：“先進國家的擴張性政策並不是以鄰為壑”。事實是否如此仍有待證明。
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（責任編輯：胡婉君）