天星資本坐實新三板
金融資本
作者：趙文佳
我們預計未來四年左右新三板掛牌企業會到一萬家，天星資本希望投資其中2000家左右。
3月12日，天星資本旗下又一隻基金——天星朗暉新三板股權投資基金完成募集，而募集期隻用了一天。
在剛剛過去的一周裏（3月9-15日），天星資本新增投資企業7家，累計投資企業達到78家；新增做市轉讓企業4家，累計做市轉讓企業25家；其投資的新三板已做市企業平均回報達到2.45倍……
這是2013年才成立的天星資本交出的成績單，而這個數字還在被不斷快速刷新。
“天星資本很快實現每周投資10家以上企業，年底管理300億以上基金規模的投資機構，也將是中國新三板投資領域收益最高的投資機構。”天星資本董事長劉研在接受《英才》記者專訪時坦言。
抓住“風口”
劉研是一個“不安分”的人，大學時就開始創業，開過軟件公司、物流公司。2007年開始進入資本市場從二級市場開始做起，2008年涉足PE領域。
“中國未來的發展，千千萬萬的中小民營企業將發揮很大的作用，而這些企業在發展過程中基本都需要得到資金、資源上的扶持，我們如果把投資做好，在賺取收益的同時也能夠實現我們自身的價值。”劉研對《英才》記者表示。於是2013年他辭掉所有職務決定全身投入到投資領域。
但是當時IPO暫停，PE正在經曆“寒冬期”，小的草根投資機構在當時要想存活下去都不容易，更別說短期在業內打出名氣。但劉研當時發現一個投資的“風口”——新三板，當時很少有機構投資新三板，幾乎是一個“空白之地”。
他認為，投資的企業如果在A股退出，沒有四五年很難實現IPO，而投資新三板企業基本一年左右就可以實現退出，投資周期將大大縮短。另外，PE投資的企業如果不IPO，業內很難知道其投資業績，而投資企業掛牌新三板，所有資料一目了然，投資機構做出業績樹立品牌也比之前快很多。
在剛開始，天星資本拿到項目之後，會針對項目單獨設立一隻規模一兩千萬的基金，身邊的朋友來認購，剩下的部分天星資本自己兜底。當時由於很少有人投資，早期的幾隻基金中有一半的份額是天星資本用自有資金認購。這種方式可以提高投資效率，更加靈活，也更適合新三板的投資。
劉研的判斷很快得到應驗，新三板的“風”很快刮了起來。
在政策的扶持以及機製的不斷完善下，新三板不斷活躍。截至今年3月，天星資本投資的新三板已做市企業平均回報達到2.45倍。而之前一些由於缺少認購，而“被迫”自己出錢兜底的基金，現在對天星也變成了好事，這些基金投資的項目目前已有數倍浮盈。
而且劉研還發現一個現象，新三板上已經做市轉讓的企業隻要再增發股票，全部超募。天星資本投資過的新三板掛牌企業東電創新，一開始計劃以每股4元的價格鎖價定增，但由於一些原因後來改取詢價製，雖然前後隻相差20天時間，增發價格就被提高25%，定為5元，當初計劃融資4500萬元，最後1.2億資金來認購。