7月11日江淮汽車股票複牌後，股價大幅上漲，導致機構持股再次大幅下滑至三季度末的11.21%。此輪上漲行情中，科威特政府投資局及永安財產保險等大量機構均徹底清倉，剩餘的機構數目又回到22家。2013年就開始建倉的易方達係基金通過策略成長基金、策略成長二號基金與價值成長基金在複牌前共持有約4800萬股，但在三季度末僅剩價值成長基金持有1670萬股。三季度末江淮汽車前十大流通股股東中的8家機構投資者，除了易方達價值成長基金，全部為新進機構。比如，三季度末對江淮汽車持倉最大的機構是景順長城係基金，共持有5.83%的股份，其中景順長城策略精選持有3067.84萬股，景順長城內需增長持有1689.40萬股，景順長城內需增長貳號持有1477.29萬股，按近期股價其持倉市值近7億元。按照江淮汽車股票複牌後價格的走勢來推算，這些新買入的機構目前應該都處於虧損狀態。
近期業績承壓但長期看好
江淮汽車於10月25日披露了三季度報告，近期疲軟的銷售及財務指標給股價帶來了較大的下跌壓力。2014年前三個季度江淮汽車的營業收入與歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為251.62億元和3.2億元，同比下滑了1.21%和43.62%；前三季度的毛利率約為14.8%，同比下降1.6%；加權平均淨資產收益率則由2013年前三季度的11.79%下降為6.09%。
公司三季度的業績尤為不佳，營業收入為70.58億元，同比下滑5.72%；當季歸屬於母公司所有者的淨利潤虧損高達4059萬元，扣除非經常性損益後虧損9230萬元。這是江淮汽車在過去5年中第一次出現單季度虧損，虧損的原因主要有兩方麵。一方麵，江淮汽車在三季度公司的整車銷售為7.76萬輛，同比下滑22.9%；由於公司在三季度集中降低國3及以下標準的輕卡庫存，卡車僅銷售了約3.82萬輛，同比下滑35.9%。另一方麵，公司的費用率也在上升。三季度公司毛利率僅為13.1%，同比下降2.8%；且同時受研發費用大幅提升的影響，三季度公司的管理費用率為8%，同比上升了1.9%。最新的產、銷報告也基本延續了三季度的態勢：10月整車銷售增長疲軟，共售出33830輛，同比下降15.6%；受國4標準升級的價格上漲影響，輕卡銷量同比下降43%；轎車同比下降56%；唯一的亮點是售價較高的SUV和MPV增長較快，其中，銷售SUV共9746輛，銷售MPV共5451輛，同比分別增長了約297%和19%。有分析認為，江淮汽車的轎車與MPV銷量變化幅度較大與其統計口徑調整有關。據估計，瑞風S3在10月的銷量已達到8000輛，未來數月間仍將快速增長，但除此之外公司並無其他亮點。
然而，有跡象表明公司近期的財務困境將不會持續較長時間。江淮汽車管理層在10月份與某券商的會議中傳遞了不少正麵信息：（1）由於6、7、8三個月的輕卡銷量是全年低點，為加大對經銷商的支持力度增加了3.6億元促銷費用，造成輕卡毛利率下降較多；而年底之前和春節後是輕卡的銷售旺季，預計四季度與2015年輕卡的毛利率將會有明顯提升。（2）瑞風S3在手訂單已接近3萬輛。目前S3產能處於爬坡期，預計12月份產能將達到1.5萬輛。S3的模具費用按照5萬輛基數攤銷，2015年1月即可攤銷完畢，開始對公司貢獻利潤，預計屆時瑞風S3的毛利率將可能達到20%。（3）公司前三季度的研發費用增加了2.45億元，如果不考慮研發費用的增加，公司的淨利潤降幅在10%以內。
操縱動機與業績釋放
在整體上市過程中，上市公司出於其控股股東或其他關聯方利益的考慮，會存在較強的動機來選擇其會計政策或信息披露的時點，目的是影響股票價格向對其有利的方向變動。