四、期貨投機者收入的來源
期貨投機者能夠獲得較大的收益，這些利潤從何而來呢？在這兒我們與股票投資作一個比較。證券投資是投資者為資本的增值、獲取利潤而選擇的一種投資方式，它通過市場機製的作用，使資金自動流向有發展前途、經營效益好的產業、行業和企業，以這種有效的方式動員和配置資源，促進產業結構和產品結構的優化和調整。這種投資方式它的收益應分為二部分，一是隨著股份公司的發展，股票本身的“內在價值”不斷地增加，二是股票持有者，每年的股息收入和紅利收入，從理論來說，這就是在正常經濟發展狀況下股票投資的收益。
但在某些特定的情況下，特別是在“泡沫經濟”的形勢下，股票價格大大上漲，其價格遠遠高於內在價值。在我國現階段，因為股票投資具有較高的資金回報率，而我國原來投資渠道單一，居民儲蓄量又十分巨大，因而當大家都把投資熱點轉向證券市場時，市場需求量大大超過供求量，股票價格暴漲，股票價格已經大大地超過了它的實際價值。有些投資者獲得了巨額的利潤，在這種情況下股票投資的收益從何而來呢？實際上股票投資贏家的收益來源於輸家。從整個社會的角度看，物質生產領域的產值並沒有增加，但金融、證券等行業卻“蓬勃發展”，呈現出極度興旺的局麵。這種虛假的經濟增長，如同泡沫一樣，隨時可能破滅，因而被稱為“泡沫經濟”。在美國三十年代也出現過類似的情況，股票、證券的市場價格大大超過其實際價值，為其實際價值的幾倍乃至幾十倍，這時股票證券市場異常活躍，各階層的人都積極投身於此。當時的美國從教授、學生、政府職員到行業老板諸種人士都在炒股票，結果股票價格飛漲，這種情況持續了大約十年左右，“泡沫經濟”的破滅，最終造成股市的崩潰，股價一瀉千裏。
很顯然，在“泡沫經濟”下的股市交易中，各個炒家之間的交易、投機隻是一種零和博奕。零和博奕雙方的輸贏的總和隻能是零，不可能產生新的價值，因而投身於股票市場，如果希望贏利，隻能憑自己的膽識、眼力和運氣了。
而期貨投機則不一樣，期貨市場的交易者有二類，一類是套期保值者，另一類是投機者，套期保值者為了回避市場價格風險，而進行期貨合約的買賣，以實現保值功能。例如，某一套期保值者持有一種商品，為擔心市場價格下跌，而按某個預期的價格在期貨市場上賣出一份期貨合約，而到合約期滿時，該種商品的價格比其預定的期貨合約價格高，這個套朗保值者雖然實現了他套期保值的目標，但是市場價格高於他預期期貨合約的賣出價格的那部分利潤，他不可能獲得，他正是通過讓出這部分利潤，達到他保值的目的。這部分利潤，誰獲得了呢？它由期貨市場的投機者獲得，他們以承擔了市場風險為代價，來獲得這部分收益，因而他們的行為是一種風險投資。期貨市場上的投機，不是無本之木，無源之水，他們的投機收入是有來源的，即是套期保值者為實現其保值的目的而讓度出來的利潤。期貨市場上的投機行為，正是這一點不同於股票市場上的投機，股票市場上的投機，是“零和博奕”，是眾多投機者之間的互相絞殺，有了贏家，必須有一個輸家，股市投機實際上是一種無經濟意義的行為，如想獲勝，除了要有敏銳的眼力和足夠的膽識，還得看機遇。而期貨市場上的投機者們一起分享由套期保值者讓度出來的利潤，真如“共飲長江水”。
五、投機者的類型和策略
期貨市場上投機者形形色色，投機活動和技巧紛繁複雜，我們一般可以按四條標準，對他們進行劃分。
1．按照投機者頭寸持有時間和交易的不同可分為長線投機者、短線投機者和搶帽子的投機者。長線投機者持有頭寸時間一般較長，從幾天、幾周到幾個月不等。他們一般是專業性的投機大戶，具有極高的投機技巧，對市場價格趨勢都有充分的研究，並且他們的行為對市場影響較大、他們較長時間持有頭寸的目的，在於獲得較大的利潤；當然另一方麵，由於持有頭寸的時間較長，因而也要承擔較大的風險。搶帽子的投機者是通過交易所價格的短期頻繁變動來獲利，他們隨時注意價格變動，一有機會就買入（或賣出）。他們是場內最活躍的交易者，增大了市場交易量，加快了交易過程，提高了期貨市場的流動性，他們賺到的利潤少，同時承擔的風險也很小。短線投機者，他們的頭寸持有時間介於長線和搶帽子這兩者之間；一般在一天以內，即當天買進，當天賣出，主要注意當天的行情變化。他們的交易技巧不同於搶帽子投機者，不是“隨波逐流”，短線交易者一般都具有雄厚的資本，常采用逆市交易的策略，即采取與市場反方向的交易行為，例如當他們發現市場中交易指令空頭多於多頭時，就采取遞減價位買入，等到賣方力竭，空盤勢弱後，買盤力量就會加強，此時再伺機拋出頭寸獲利。