9月初以114美元／噸的協議價格賣出12月份的看跌期權合約，獲權金2美元／噸。
11月份被迫以114美元／噸的價格買進12月份的期貨合約。
同時以104美元／噸的價格賣出12月份的期貨合約，每噸虧損10美元。
總計每噸虧損8美元。
這個投機者，本來想通過賣出看跌期權合約來獲利；結果卻損失慘重，有兩個原因，一是他沒有預料到會有其他的因素作用，使得價格下跌，二是在價格下跌後，未及時忍痛作出犧牲，而是寄希望於通過國會的作用市場價格會反彈，一拖再拖。通過這個例子，可以看出賣出期權合約賺取利潤，這種交易方式有時候是會有很大的風險的，因此需要對期貨商品的價格走趨作認真的分析，周密地考慮影響價格變化的每一個因素，並且在期權未到期之前，要隨時注意價格的變化，這樣才能有更大的把握獲利。
三、期權的套利交易策略
（一）垂直套利
這種交易方法就是投機者，同時在期貨市場上買進和賣出相應到期月份但協議價格不同的期權合約。如果投機者認為價格變動將會向上時，則采取買空方法套利，如果認為價格將會下跌時，則采用賣空方法套利。垂直套利有四種具體的方法：買空看漲期權套利、賣空看漲期權套利、買空看跌期權套利、賣空看跌期權套利。
1．買空看漲期權套利的做法是在某一協議價格水平上買進看漲期權的同時，在更高的協議價格水平上賣出看漲期權，建立套利部位，然後當價格發生有利的變化時，再同時做兩筆相反的交易，以達到套期圖利的目的。
2．買空看跌期權套利的做法是在某一較低的協議價格上買進看跌期權，同時在更高的協議價格水平上賣出看跌期權，建立套利部位，然後當價格發生變化時，利用價差，再同時做兩相反的交易，以達到套利的目的。
3．賣空看漲期權套利的做法是在某一較低的協議價格水平上賣出看漲期權，同時在更高的協議價格水平上買進看漲期權，建立套利交易部位，以後根據價格的變化，利用價差同時做兩筆相反的交易，以獲取利潤。
4．賣空看跌期權套利的做法是在某一較低的協議價格水平上賣出看跌期權，同時在更高的協議價格水平上買進看跌期權，建立套利交易部位，然後，根據期權價格的變化，尋找合適的時機，同時做兩筆相反的交易，以獲取利潤，實現套利的目的。
這幾種交易的策略，其操作過程都大致相同，隻是根據投機者對市場價格走勢的不同估計，選用不同的策略，現以買空看漲期權套利交易為例，來說明策略的運用。
例如某投機者認為9月份小麥市場上，需要量將會大於供給量，價格可能會上漲，於是決定采用買空看漲期權的方法，進行套利。