第一節金融期貨概論
金融期貨（又稱金融期貨合約）是指協議雙方同意在約定的將來某日期按約定的交易條件（包括價格、交割地點、交割方式等）買賣一定標準數量的某種金融工具（如金融憑證、外幣）的可轉讓協議。金融期貨市場的交易工具包括主要貨幣合約、政府和政府擔保證券、公司證券、銀行存款單、銀行承兌單等。由於世界各大金融資本市場的日臻完善，許多最新金融工具不斷被開發出來，並正在應用於金融業中。
一、金融期貨的產生與發展
金融期貨市場主要分布在美國，發展曆程簡介如下。
1972年5月芝加哥國際貨幣市場（IMM）開放，用8種外幣進行期貨交易。
1974年12月芝加哥國際貨幣市場和其他美國主要期貨交易所開始黃金期貨合同的交易。
1975年4月，金融期貨開始由商品期貨交易委員會（CFTC）管轄，同年10月引入利率期貨，同期芝加哥交易所（CBOT）電做政府全國抵押協會的抵押單期貨合約。
1976年1月芝加哥國際貨幣市場做91日短期國庫券期貨合約，1977年8月CBOT做美國長期國庫券期貨合約。
1977年9月芝加哥國際貨幣市場做90日商業票據期貨，1978年9月做一年美國國庫券合約。
1979年5月芝加哥國際貨幣市場做30天商業票據期貨，6月做中期國庫券期貨，7月做4年中期國庫券期貨，芝加哥國際貨幣市場和芝加哥交易所在1980年引入存款單合約。
1981年芝加哥國際貨幣市場做歐洲美元定期存款證合約，短期湧現了許多新式期貨合約。
1982年2月美國堪薩斯城交易所（KCBT）首次經營股票指數期貨交易。
目前全球有20多個主要經營金融期貨的交易所，分布在北美的芝加哥、紐約、堪薩斯、多倫多、蒙特利爾等城市，歐洲分布在倫敦、巴黎、哥本哈根等城市，太平洋地區分布在東京、悉尼、新加坡、香港、新西蘭等地。
世界金融期貨的產生有其曆史原因。70年代初期，各國紛紛放棄金本位製，采用了浮動彙率製。各國企業在進行國際貿易時由於彙率不穩定必須承擔彙率變動的風險。許多國家為了穩定彙率和抑製通貨膨脹，利用提高利率來控製貨幣發行量，這樣增加了借貸成本，企業轉向資本市場籌措資金，使股票市場發展十分迅速。彙率、利率和股市的頻繁變動，使商人和企業承受很大的財務風險，在這種情況下美國先行一步引進了金融期貨交易，而後加拿大、澳大利亞、英國、新加坡、日本、香港等國家和地區紛紛也開辦了金融期貨市場。
現今金融期貨交易已經取代盛行了一百多年的一般普通商品期貨交易，成為當今世界期貨交易的主流，以1988年為例，在世界期貨交易額前10名中，金融期貨占了6種，而且前2名都是金融期貨。
二、金融期貨交易的參與者
金融期貨交易也是在交易所中進行的，隻有交易所會員才有資格進入金融期貨交易大廳從事金融期貨交易，其他非會員及個人要想進行期貨交易必須通過會員代理交易，交易所內會員的席位可以在市場上按市價出售。票據交換所（也叫結算所）是金融期貨交易的結算機構，負責及時清算每一筆期貨交易。票據交換所由票據交換會員組成，票據交換會員大多由大證券商、大銀行、大公司所組成。
金融期貨交易通常采用公開競價方式進行，交易價格隨時報道，交易雙方可隨時根據信息變化調整開價或要價。金融期貨交易也采用保證金製度，客戶通過經紀人向交易所繳納5～10％的保證金，雙方保證金要在票據交換所開設帳戶以便清算機構為買賣雙方服務，保證期貨交易順利進行和正常發展。
參與金融期貨交易的交易者與商品期貨交易者一樣，可分為兩類：套期保值者和投機者。
1．套期保值者。金融期貨市場上買賣的金融憑證的價格受利率變動的影響。在一般情況下，套期保值者都是擁有資產的經營者、生產者，他們時常要麵臨其擁有的某種金融憑證利率波動而遭受損失。因此，他們在期貨市場交易的目的是為了減少這種利率波動風險，把風險轉嫁出去。金融期貨市場的套期保值是在買進或賣出實際的金融憑證的時候，在期貨市場上做相反的交易，這樣可以使現貨市場和期貨市場上的盈虧互相彌補，以達到套期保值的目的。
例如5月3日某證券交易者打算1月後賣出某種股票，為了防止該股票1個月後價格下降而蒙受損失，他在期貨市場賣出同量的該股票，進行套期保值業務，交易過程如下。
現貨市場5月3日股票價格8．60元／股6月3日賣出股票8．10元／股
每股損失0．50元
期貨市場賣出該股票，8．60元／股買入該股票，8．10元每股盈利0．50元
期貨現貨市場盈虧抵消，他們以8．60元／股的價格賣出了股票。（未扣除傭金及保險費）