正文 第8章 期貨交易的運作(2)(2 / 3)

4.價格波動最低限度的轉換價值;

5.每天交易漲跌幅度限製;

6.漲跌幅度限製的轉換價值;

7.合約月份;

8.合約交易時間;

9.合約最後交易日;

10.合約交割等級;

11.合約交割方式;

12.合約交割地點。

交割方式是指期貨商品最終交割時所采取的結算形式,不同的期貨商品可采取不同的交割方式。如CBOT5000盎司白銀期貨合約的交割方式是憑設在芝加哥或紐約的、經CBOT批準的金庫所簽收據交割;堪薩斯城期貨交易所小麥期貨合約的交割方式是憑倉儲商簽發的倉單交割。

交割地點是為進行期貨商品最終交割所設立的交貨場所。期貨商品的交割地一般設在該商品生產量大的地方。開設交割地點需要建立一些大型的倉儲設施。交割地點主要指針對實物性的期貨商品而言。如美國咖啡、糖和可可交易所(CSCE)的咖啡“C”期貨合約中,規定交割地點為:“憑等級證書在紐約港和新澤西州以及新奧爾良的交易所特許倉庫交割”。

第四節結算與交割

一、結算

每天交易所收市後,所有的交易都必須進行結算業務。商品交易所的期貨交易製度規定,每一筆期貨交易,隻有經過商品結算所核定、結算、注冊後,才能得到確認,成為有效合法的期貨合約。

(一)結算所

期貨結算工作是由專業獨立的結算係統或交易所的結算所來完成的。結算機構(或稱清算機構)是期貨交易市場的一個重要組成部分。它們有的隸屬於交易所,有的獨立於交易所是與交易所密切配合參與期貨市場的服務部門。結算所主要功能是結算交易帳戶、清算交易、收集履約保證金、監督現貨交割、報告交易情況等,是期貨交易過程中不可缺少的期貨市場組成部門。結算所也有采用會員製獨立公司組建的,它有自己的理事會,會員通常都是交易所會員,但並不是所有交易所會員都是結算所的理事會會員。結算所作業對象隻能是其會員,非結算會員隻有通過結算會員代辦並代收結算費用。結算所不僅要收費,有的甚至要求會員認購本所股份。

商品結算所有自己的組成會員,稱結算會員。交易所的會員不一定是結算會員,申請結算會員必須達到下列三個條件:(1)必須是商品交易所的會員;(2)必須在結算所交納巨額保證金,這樣結算才能為結算會員承擔交易風險;(3)必須在結算所附近設立辦事處,協助結算所辦理該會員單位交易的結算業務。

商品結算設置了有關業務部門,各部門的日常工作及所內日常工作由會員選出的、經商品交易所及政府有關部門認可的部門主管和總裁負責。

商品結算所主要部門有:

1.登記部:派員常駐商品交易所,負責登記期貨交易的狀況並整理保管有關的登記資料。

2.信息部:負責將交易所每筆成交價格保存起來,以供分析參考,同時及時將期貨價格的信息有償地提供給各新聞機構。

3.財務部:負責管理每個結算會員在結算所內的結算帳戶,審核每個結算會員的交易情況和資金存結情況,並負責計算結算會員每日保證金,負責結算會員每日保證金的追收和盈餘返回,收取各種服務費用。

4.結算部:負責結算會員間期貨交易的結算,計算每天已平倉的損益和未平倉的差價。

(二)結算所作用

每個回合的期貨交易結束後,結算會員就將交易認定卡交給結算所,卡上隻有為這客戶進行結算的結算會員的名字,沒有客戶的名字。在進行結算時,結算所一旦認為買賣雙方的交易認定卡相符時,則認為交易有效。交易雙方關係此時結束,轉為各自對結算所負責,這樣,結算所既對買方負責又對賣方負責,結算所成了每筆交易中的對方。對於交易者而言,他們根本就不必知道真正的“對方”是誰,反正由結算所對這筆交易負成交責任。這樣,任何一個交易者都可隨時如其所需買回或拋賣原先的合約而實現平倉,而不需尋找特定的交易對手,因為所有的買賣方都以結算所為交易對手,結算所起到了替代作用。