第四步，2007年建立了上海銀行間同業拆放利率（Shibor）。參考倫敦同業市場的Libor利率，歐元同業市場的Euribor等，通過信用等級較高、交易規模較大、定價能力較強的一流銀行報價形成從隔夜至1年利率體係形成機製，以及具有獨立性、低風險、聯動性、穩定性、權威性為特征，與國際基準利率體係對接，建立我國自己的貨幣市場利率基準利率體係——上海銀行間同業拆放利率（Shibor），2007年1月4日正式運行，每日對外發布。
第五步，實現了存款上限管理和全麵放開貸款利率。2008年10月商業性個人住房貸款利率下限可以實現基準利率的0.7倍，2012年6月首次實現各家商業銀行對存款利率可以在基準利率基礎上上限達到1.1倍，已經開始逐步試水放開存款利率上限。標誌性的事件是2013年7月20日起全麵放開金融機構貸款利率管製，取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平。取消票據貼現利率管製，改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定。
二、Shibor在利率市場化改革中的地位和作用分析
（一）Shibor簡介
上海銀行間同業拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，簡稱Shibor），以位於上海的全國銀行間同業拆借中心為技術平台計算、發布並命名，是由信用等級較高的銀行組成報價團自主報出的人民幣同業拆出利率計算確定的算術平均利率，是單利、無擔保、批發性利率。Shibor品種包括隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年。Shibor報價銀行團現由18家商業銀行組成。報價銀行是公開市場一級交易商或外彙市場做市商，在中國貨幣市場上人民幣交易相對活躍、信息披露比較充分的銀行。中國人民銀行成立Shibor工作小組，依據《上海銀行間同業拆放利率（Shibor）實施準則》確定和調整報價銀行團成員、監督和管理Shibor運行、規範報價行與指定發布人行為。全國銀行間同業拆借中心受權Shibor的報價計算和信息發布。每個交易日根據各報價行的報價，剔除最高、最低各4家報價，對其餘報價進行算術平均計算後，得出每一期限品種的Shibor，並於11：30對外發布。
（二）Shibor在利率市場化改革中的地位和作用
國家2012年公布的《金融業發展和改革“十二五”規劃》中明確提出：推進金融市場基準利率體係建設，進一步發揮上海銀行間同業拆放利率的基準作用，擴大其在市場化產品中的應用。健全中長期市場收益率曲線，為金融機構產品定價提供有效基準。自2007年推出後，經過多年建設發展，Shibor成為了我國貨幣市場基準利率，成為傳導貨幣政策、反映市場利率變動的重要指標。以Shibor為基準的各種金融產品不斷發展與創新。2011年以來的金融市場交易中，73%的貨幣市場交易有報價行參與，全部的固定利息企業債、31%的固定利息短期融資券和17%的浮息債券發行以及45%左右的金融衍生品交易以Shibor為基準定價，多家銀行的同業存款、票據業務和理財產品定價也廣泛參照Shibor。隨著人民幣跨境結算的日益推進，Shibor也逐步被運用於境外人民幣產品定價。Shibor在強化金融機構內部經營管理、提高科學定價能力、疏通利率政策傳導渠道、維護市場定價秩序等方麵發揮著不可替代的作用。以上充分說明Shibor利率在市場中處於的最基準的地位，是金融市場中最重要的基礎設施，是利率市場化改革的奠基石。
Shibor反映的是銀行獲得資金的價格，是銀行融資成本的關鍵指標。通過擴大參照Shibor的金融債、企業債券的品種和期限層級，逐漸推進存貸款利率與Shibor掛鉤，對存款利率實現由長期到短期的逐步放鬆。先在有財務硬約束的金融機構進行試點，並在行業公平競爭基本實現後逐漸推開至全體金融機構，最終形成以Shibor為基準參考利率，債券市場及存貸款各期限利率參照基準利率進行市場化定價的利率體係。央行就可以根據Shibor的走勢判斷資金供求關係，並通過公開市場操作微調資金供求來影響市場主體的利率報價，進而影響各期限利率走勢和經濟主體行為，達到貨幣政策暢通傳導的目的。