作者：杯酒人生，個人投資者；發表時間：2015-4-20；
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白酒行業曆經兩年調整後，自去年四季度進入恢複性增長階段。其中龍頭企業（高端龍頭和區域龍頭）複蘇速度高於行業水平。白酒行業由規模性增長進入擠壓式增長階段，企業也將進入分化階段。部分區域龍頭實現彎道超車，率先並入直道，進入加速階段。
從資本市場角度看，“買股票就是買公司，買行業就買龍頭”，白酒行業不同於其他消費類行業，白酒行業存在著巨大的差異化。白酒行業的龍頭不僅僅有高端龍頭，還存在區域龍頭，低端龍頭，香型龍頭等等。今天主要討論一下區域龍頭。茅台和五糧液與區域龍頭在不同軌道上運行，基本形成不了對區域龍頭的威脅。據杯酒兄觀察，區域龍頭企業崛起的路徑有如下幾點。
一、大眾消費驅動穩健增長
三公消費受壓，高端受阻，而區域龍頭高端占比不高，影響不大。大眾消費成為驅動行業增長的主力，大眾消費的特點，一是消費理念的轉變，“飲酒健康，健康飲酒，飲健康酒”也已成為科學飲酒理念；二是消費升級在潛移默化中加速，隨著收入水平的提高，帶動消費升級，從而實現產品結構的提升，推動行業繼續發展；三是大眾從眾消費特點明顯，酒類的社交屬性，對品質好的酒，有快速傳播和帶動作用，周邊領導和朋友常喝什麼，我也跟著喝什麼，“意見領袖”帶動作用巨大。大眾消費的幾個顯著特點，與區域強勢品牌的競爭優勢又非常吻合，區域龍頭是最受益於大眾消費的增長的，當然也包括高端龍頭茅台。
二、差異化構成護城河
白酒是一種風味食品，不同區域的不同品牌有著不同的風格特征，存在明顯的差異化。具體表現在香型的差異化，口感的差異化（全國有11種香型）。白酒的香型是曆史上不同區域長期消費選擇的結果，與當地的飲食、文化以及消費習慣有很大的關聯性。
洋河的綿柔濃香，古井貢的淡雅濃香，雖然兩者都屬於濃香範疇，但他們通過酒體創新，獨立一派，是濃香的細分品類。另外，衡水老白幹的老白幹香型（大清香的細分），西鳳的鳳香型、白雲邊的兼香型，以及四特酒的特香型等差異化明顯，各具特色。
“時尚會過時，但風格永遠不會”。各種香型沒有優劣之分，隻有適合與否。區域內的大部分消費者，適應和習慣了喝某一香型的白酒，很難再接受其他香型，比方講，習慣了清香型的，很多人不再願意接受濃香型的。某種程度上說，香型的差異化構成了區域龍頭白酒的護城河。
三、大本營市場是最大保障
大本營市場對於白酒企業來說，猶同戰爭年代的“根據地”，有根據地才有立足之地，才可能形成“星星之火，可以燎原”之勢。擁有大本營市場，形成戰略縱深，進可攻，退可守。行業不好的時候，穩固根據地，防止出現斷崖式潰敗；行業轉好的時候，可高舉大旗，攻城略地。