序列相關性分析不但是研究收益率序列基本特征的一種統計方法，同時也是檢驗股票市場弱式效率的一種基本方法。這裏對上證綜指和深證綜指收益率的自相關係數進行研究。自相關係數的統計顯著性可以通過其標準誤來判斷。Barlett（1946）認為，如果一個時間序列是純隨機的，也就是如果它是白噪聲的，則它的樣本自相關函數近似地遵循以零為均值，1/n為方差的正態分布。其中，n為樣本容量。在Eviews自相關圖中的自相關係數欄，自相關係數線中的散點線近似為兩個標準誤，即。根據標準正態分布性質，如果自相關係數落在上述區間外，那麼在5%的顯著性水平上，它就是顯著異於零的。
給出了上證綜指和深證綜指日收益率數據的滯後1階、2階、4階、8階、16階和32階的自相關係數及其檢驗。其中，Q統計量為Ljung-BoxQ統計量，用來度量前k階自相關係數整體是否為零，通常也可以用來檢驗一個序列是否是白噪聲的，下麵括號中的值為對應Q統計量的相伴概率。如果該概率值小於某一顯著性水平，則表明在該顯著性水平下，就可以拒絕前k階自相關係數全部為零的原假設。如果大於某一顯著性水平，則在該顯著性水平之下，就不能拒絕前k階自相關係數全部為零的原假設。從檢驗結果中可以看出，盡管前兩階的自相關係數不是非常顯著的，但是，滯後4階、8階、16階和32階的自相關係數是顯著異於零的。這表明在日收益率數據中存在著較強的自相關現象，且這種自相關現象隨著滯後階數的增加，並不會顯著衰減。此外，從自相關係數的符號來看，正負號交錯，並不存在明顯的正反饋和負反饋現象。
給出了國際證券市場收益率自相關係數的研究結果。從我國證券市場股票價格指數自相關和國際證券市場收益率自相關的比較來看，我國上證綜指收益率一階自相關係數處於列表的中值水平，但和列表中存在顯著自相關不同，上證綜指收益率一階自相關係數卻不是顯著的。深證綜指收益率一階自相關係數明顯要高於列表中的一階自相關係數，且是顯著的。由於研究中沒有給出更高階的自相關係數，所以，盡管我們的研究中，兩個股票市場的更高階自相關係數是顯著的，卻沒有辦法和國際市場自相關情況進行比較。
給出了上證綜指和深證綜指周收益率和月收益率序列滯後1階、2階、4階、8階、16階和32階的自相關係數及其檢驗結果。周收益率序列和月收益率序列的自相關現象更弱，除了周收益率序列存在微弱的一階和二階自相關現象以外，其他收益率的各階自相關係數都不是顯著的。這表明和日收益率序列相比，周收益率序列和月收益率序列的隨機性更強。這可能主要是因為在較長的時間段中，影響公司價值和股市波動的新聞信息出現的隨機性更強一些。而在短期中，由於事件的發生不可避免存在一定的持續性和相關性，這就導致了新聞信息的持續性和相關性。此外，股市對上述新聞信息的吸收需要一定的時間，這樣，日收益率序列的相關性就會更強一些。因此，一般來說，收益率的計量區間越短，表現出來的自相關模式就可能越強。