（2）對企業所有者權益的影響。財務杠杆係數放大，意味著公司未來股東權益的波動幅度加大，對公司的經營能力和水平將是考驗。ZJ公司的債務水平總體保持在37%左右，債務比率微增，在經營規模不斷擴大情況下，股東權益穩定，且有利於企業減弱經營風險帶來的壓力。
（3）對資本成本的影響。伴隨財務杠杆係數放大，ZJ公司的財務風險加大，投資人與債權人所要求的風險補償率更高，導致公司的資本成本升高。一是對權益成本的影響，即財務杠杆係數提高會使股東收益的變異性加大。二是對負債成本的影響，負債比率提高，支付的固定費用更多，舉債成本加大。三是對加權平均資本的影響。據統計分析，負債水平在30-40%時，平均資本成本比較穩定，普通股市價提高，每股收益穩定增長。
（4）對股票市價的影響。負債籌資產生的財務風險還會影響普通股股票的市場價格。ZJ公司在2011、2012、2013、2014年9月-12月公開發行年度公司債券時，財務風險加大，普通股股股價均下跌。例如，2014年9月末普通股股價下跌近1個多月，從每股11.5元跌到每股9.5元上下。隨著淨資產收益率的逐年提高，股價重拾升勢。
四、對ZJ公司財務杠杆運用的改進建議
隨著調味品“健康”、“無添加”的消費訴求日趨強烈，消費者對調味品“高端化”“品牌化”信任度與依賴度提高，呈現出了以下行業特征，一是健康調味品的剛性需求與供給之間的矛盾突出。以醬油為例，國內“無添加”產品產量少、品牌少，銷量好，價格高，純釀造產品占比不到2%。二是調味品市場集中度也遠低於全球水平。2013年上半年，國內醬油CR5不足30%，而日本醬油CR5已達50%。三是行業加快了淘汰與整合的速度。品牌調味品憑借其品牌與渠道優勢，能夠將原材料和包裝材料等價格變化更好地傳導到消費者，產能擴張速度加快。四是傳統調味品核心地位明顯。傳統調味品價格低、味美、安全，采用傳統工藝製造，強調時間價值或產地屬性，更適合中式烹飪，很難被海外調味品所替代。ZJ公司的主營業務為傳統調味品製造，調味品業務收入占ZJ公司業務收入比例為85%以上，調味品產品質量處於行業領先地位，品牌認知度增強，市場份額逐步擴大。ZJ公司有進一步擴大市場份額的可能，適度負債籌資來擴大產能規模成為必然。ZJ公司應該在保證經營安全的基礎上，發揮財務杠杆的作用。具體建議如下。
第一，控製債務水平。ZJ公司在新建的調味品生產基地尚未產生效益之前，應控製債務規模，避免不必要的財務風險，加強財務預算工作質量，使得公司財務預算與公司的經營戰略發展需要匹配，提高資金的使用效率。
第二，提高投資報酬率。不斷拓寬銷售渠道，保持原有銷售渠道暢通，加快資金回流速度；在投資回報率高於債務利息率的基礎上，適當擴大債務規模，發揮財務杠杆作用。
第三，發揮經營杠杆作用。對生產基地運行質量、產品質量進行相應的檢驗，確保食品安全，食品質量檢驗合格的基礎上，不斷增加產量，降低單位產品的固定費用，發揮經營杠杆作用，有利於及時滿足市場激增的調味品需求，減少缺貨損失。
第四，重視現金流入。企業的利潤有時因應收賬款或壞賬的存在，對償還到期債務顯得毫無價值，因此ZJ公司應加強資金回流率，利用品牌和渠道優勢，增加預收賬款、銀行承兌的應收票據的銷售方式的規模，避免壞賬、呆賬過多發生。
第五，降低籌資成本。每次公開發行公司債券，都會產生相應的籌資費用，在公司的信譽度高、產品品牌度提升、投資者投資信息不斷增強的情況下，適時發行較長時間，較低利率的公司債券，有利於企業降低籌集費率，使更多的精力投入到資金的管理工作，提高資金的運用效率。
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