3.利率水平及稅收政策
債券市場和銀行利率水平的變動趨勢也會影響到企業的融資結構，如果企業認為利息率暫時較低，但不久的將來有可能上升的話，便可選擇大量發行長期債券，從而在若幹年內把利率固定在較低水平上。另外，債務利息可以在所得稅前扣除，企業負債經營可以獲得減稅利益，因此，所得稅稅率高的企業負債經營的利益相對較大；反之，如果稅率很低則舉債減稅利益不明顯。
政府對企業融資方麵的稅收機製，在一定程度上影響了企業融資行為，使其對企業融資方式做出有利於自身利益的選擇，從而調整了企業融資結構。例如，在債務籌資方麵，有些國家對其實行稅收減免，使公司產生稅收擋避效應。在其他條件既定的條件下，公司稅收擋避可以從公司債務籌資的稅收優惠中得到體現。企業發行股票、債券及銀行貸款等融資方式所麵對的稅收優惠是不一樣的，這樣企業在融資結構選擇過程中就盡可能選擇能夠享受稅收優惠的融資方式，以便降低融資成本，增加企業市場價值。公司利用負債可以獲得減稅利益，因此，所得稅率越高，負債的好處越多；反之，如果稅率很低，則采用舉債方式的減稅利益就不十分明顯。
4.宏觀經濟變量
宏觀經濟變量包括通貨膨脹率和GDP增長兩個方麵。這兩個因素共同決定一定時期經濟活動的真實水平。它反映了一個國家企業融資方式選擇的轉化以及企業融資結構安排的變化。由於企業融資合約是以具體的貨幣數量加以表述的，因此通貨膨脹率可以從真實形態上反映企業負債融資的風險。而GDP能說明企業融資發展的現實條件是以股票融資為主還是以負債融資為主。當通貨膨脹率逐漸下降，而GDP增長率達到一定水平時，企業融資會由原先完全依賴銀行融資轉向發行債券和股票融資，盡管在這一時期，企業仍以銀行信貸融資為主，但是其他融資方式的引入，無疑會對企業融資來源以及融資結構產生重大影響。
我國國有企業股票融資是從90年代初開始的，它得益於我國經濟的穩定發展，尤其是在1996年經濟實現“軟著陸”的情況下，GDP得以穩定增長，為企業上市融資起到了關鍵作用。由此看來，我國物價穩定，以及GDP增長率的不斷提高，已經使人們收入不斷提高，目前居民儲蓄存款已經達到近16.42萬億元人民幣。而我國股票市場的發展又為儲蓄資金起到了分流作用，為國有企業融資發展提供了更加廣闊的選擇空間。
3.3.3 決定企業融資結構的內、外部因素的綜合分析
綜合上述各種因素，我們基本上可以得出一個企業融資結構的分析控製模型，該模型可以用公式表示：
式中：Y是測定企業融資結構或企業杠杆比率的指標，X是反映企業特性的指標，M表示宏觀經濟變量，T代表稅收變量，D是時間和國家虛變量，I和T代表時間和國家，而β1、β2、β3、β4分別表示各個變量的係數值。
這一模型體現了企業內部因素和外部因素綜合作用共同決定企業融資結構選擇的優點。運用這個模型，我們能夠估價各種相關因素對企業融資結構選擇的影響。由這個模型可以看出，企業融資結構應該是股票融資與負債融資的結合體，由此我們可以預知經濟較為發達的國家，企業在選擇一定比率負債融資的同時，將更多地通過發行股票進行融資；而經濟水平較低的國家，企業經營者就不會利用股票市場來籌集資金。然而，一旦整個經濟中的人均GDP達到一定水平，企業就會利用股票市場為自身發展融資了。當然股票融資與負債融資是互相補充的，而不是用一種融資方式完全替代另一種融資方式。這樣，各種影響因素共同作用的結果，就會使企業融資結構安排在某一水平穩定下來，使企業融資方式選擇適合企業自身的特點，進而達到優化企業融資結構、實現企業市場價值最大化的目標。