3.3.2 決定企業融資結構的外部因素
影響企業融資結構的外部因素有：金融製度、製度環境、行業特點、企業負債融資的稅收減免優惠及GDP增長和通貨膨脹等。
1.經濟環境
經濟因素對融資結構的影響表現在以下幾方麵：
首先，經濟體製的差異會導致企業融資結構的差異。英美等國實行的是自由的市場經濟，政府對企業的直接幹預程度低，企業在股東個人產權歸屬明確的條件下運行。這種經濟體製具有明顯地保護分散的中小投資者利益的特征，企業的證券融資比例大。日德兩國重視經濟的國家控製，形成了以高負債為特征的融資模式。
其次，產權歸屬主體的差異會導致企業融資結構的差異。在鼓勵私人投資的英美國家，股權的結構相當分散。而在我國，由於受到限製私人投資的計劃經濟體製的影響，企業的股權則過多地集中於國家。
再次，資本市場的發育程度影響企業融資結構。完整的資本市場包括長期借貸市場、債券市場和股票市場。如果資本市場成熟，存在多樣化的融資工具，企業就可以通過多種融資方式來優化資本結構；如果資本市場的發育不夠完善，融資工具缺乏，則企業的融資渠道就會遭遇阻滯，從而導致融資行為的結構性缺陷。可見，資本市場的發育情況影響著企業籌資渠道的選擇途徑從而影響著企業的融資結構。英美兩國有著悠久且發達的資本市場。倫敦證券交易所創立於1773年，紐約證券交易所則創立於1792年。兩國均有兩百多年的證券發展曆史，已經形成了發達的證券市場。因此，英美國家的企業更易於通過證券市場，特別是股票市場直接融資。德日兩國證券市場受到政府的管製相當嚴格，兩國在第二次世界大戰中，經濟受到了嚴重的挫傷，戰後由於兩國的證券市場都相對弱化，發展經濟需要大量的資金與資本市場弱化的矛盾促使企業的融資更多依賴於債務間接融資。目前，我國資本市場的發育相對滯後於社會經濟的發展，資本市場的發展存在著結構性失衡，尤其是企業債券市場的徘徊不前限製了企業資金運作的空間。
最後，經濟的發展水平也影響到企業的融資結構。經濟越發達的國家，居民個人的閑置資金就越多，股權融資就越容易。經濟發展落後的國家，居民個人閑置資金的數量有限，企業隻能夠更多地依賴於向金融機構舉債。
2.行業特點
首先，在宏觀經濟繁榮和衰退的經濟周期中，有些行業受影響小，而另一些行業受影響大，行業所受經濟周期影響的程度影響企業的經營風險，進而影響負債經營比例的高低，使融資結構的確定帶有明顯的行業特征；其次，同一宏觀經濟環境下的處於不同競爭狀態的行業，對企業融資結構的要求也不盡相同。充分競爭的行業，如電子行業，其銷售完全由市場來決定，價格易波動，利潤不穩定，因此，不宜過多地采用負債方式籌集資金，更傾向於股權融資，以分散風險。而相對壟斷的行業，如電力企業，其銷售穩定，生產經營不會產生大的波動，利潤穩定，則更多地選擇債務融資；最後，還需關注行業或產品的成長周期，處於種子期、成長期、成熟期、穩定期或衰退期的產品其獲利水平各不相同，企業的營銷戰略亦不同，其要求的融資方式也會呈現出巨大的差異。若行業或產品正處於上升時期，應適當提高負債比率，擴大規模，充分利用財務杠杆利益；反之，如果預計生產經營及效益將要下滑，則應適當減少負債，防止財務杠杆風險。因此，企業通過對行業結構、成長周期及市場競爭程度的分析，可以發現該行業能否提供較高的持續盈利機會，然後結合企業實際情況，選擇或調整融資結構。