4.優序融資理論
1961年唐納森（G。DONALDSON）從資金的來源成本角度提出了啄食順序理論，提出管理部門強烈偏好內部產生新資金的來源，除了偶爾的不可避免的對資金的“膨脹”需求外，有時候甚至排斥外部資金，如果需要外部資金則首先選擇負債，這是對企業融資順序的最初論述。20世紀70年代，羅斯首次係統地把不對稱信息理論引入企業資本結構的分析中，並借助數學工具的迅速發展，建立起不對稱信息的資本結構理論。在羅斯模型的基礎上，梅耶斯和馬基盧夫吸收權衡理論、代理理論及信號傳遞理論的研究成果，進一步考察了不對稱信息對投資成本的影響。在信息不對稱條件下，經理人員作為內部人比市場或投資者（外部人）更了解企業收益和投資情況。外部人隻能根據內部人傳遞的信號重新評價自己的投資決策。假設企業有一個新的投資項目，在股東權益被低估時，經理不願意發行股票籌資，因為股價過低可能使新投資者獲取的收益大於新項目的淨現值，這種情況下，即使新項目淨現值為正，該項目也會被拒絕。經理隻有在股票價格高估時才願意發行股票。但在這種情況下，很少有人願意購買，股票價格可能下跌，股權融資被認為是不好的信息。這時，如果企業能夠運用對信息不敏感的融資方式是較好的選擇，因此，企業最為穩妥的融資選擇是以保留盈餘進行內部融資。這樣不僅可以避免外部融資所造成的企業價值下跌，而且可以保持原有股東的利益。在企業保留盈餘不足以滿足項目投資的資金需求時，企業外部融資的最優選擇是債務融資。因為利用債務融資，一旦項目實現盈利，債權人得到的隻是固定利息，大部分利潤仍歸股東所有。而且債務融資以企業資產為抵押，通常對企業價值影響較小。於是，就得出了企業優序融資理論的中心命題———企業融資有先後順序，先進行內部資本積累，然後發行低風險債券，最後才不得不用股票。後來許多學者從不同的角度展開研究，得出了類似的企業優序融資理論。優序融資理論與美國1956～1982年企業籌資結構基本相符。在這段時期，美國企業內部積累資金占資金來源總額的61%，發行債券占23%，發行股票僅占2.7%。20世紀90年代以後，艾倫和蓋爾從公司治理和控製權的角度也提出了同樣的融資順序選擇。現實中，不論是處於以金融市場為主導的金融體係中的企業，還是處於以金融中介為主導的金融體係中的企業，它們的長期資金來源基本上遵循了優序理論所描述的順序安排。所以，優序融資理論的現實解釋力比較強。
5.戰略公司財務理論
20世紀80年代中期以來，產品市場競爭與融資結構的互動關係受到金融經濟學家和產業經濟學家的關注，包括財務杠杆對企業在產品市場競爭中的投資能力、產品定價行為和業績的影響，以及行業特性和產品市場競爭結構對企業財務杠杆的影響等。蒂特曼（TITMAN，1998）認為，融資結構影響企業在產品市場上的競爭能力（包括後續投資能力和價格戰或營銷競爭的財務承受能力）和業績。在一個充分競爭的產業中，高財務杠杆容易導致企業後續投資能力不足；高財務杠杆還容易導致企業在產品價格戰或營銷競爭中的財務承受能力不足，被迫削減資本投資甚至退出。眾所周知，產品市場競爭過程必然出現價格戰或營銷戰，利潤和經營現金流入隨之下降，財務杠杆高的企業容易最先陷入財務危機，引起客戶、具有談判地位的供應商、債權人等利益相關者出於自身風險控製的考慮采取對企業經營雪上加霜的行動，導致銷售下降和市場份額萎縮，內外融資能力進一步減弱，迫使企業最終退出市場。在集中度高的行業，當業內主要企業因融資約束或杠杆並購，導致財務杠杆高時，財務杠杆低、現金充裕的競爭對手往往主動發動價格戰或營銷戰（如增加廣告投入、給經銷商讓利等），降低產品利潤和經營現金流入，逼迫財務杠杆高的企業陷入財務危機，降低競爭程度。因此，財務杠杆低本身成為一項競爭優勢因素，特別是在主要競爭對手之間經營效率無差異時。
此外，考慮產品市場競爭後，邁爾斯（MYERS）的優序融資受到質疑。諾埃（NOE，1988）指出，當管理層難以預測企業未來現金流時，會優先選擇股權融資而不是債務融資。
上述研究結果表明，增長機會多的企業，例如高成長階段的高科技企業，以及競爭激烈、經營現金流和利潤急劇下降的企業，采用保守的財務政策是合理的商業選擇。基於戰略公司財務的融資結構理論研究能夠幫助解釋不同產業之間的公司融資結構的異同，對公司的融資實踐也具有重要的指導意義，即在其他條件相同的情形下，處於不同行業的公司、經營不同產品的公司或具有不同特點的公司，甚至同一公司在不同的戰略發展階段，都應該有不同的融資策略。
6.“融資機會之窗”理論
傳統金融學是建立在市場參與者完全理性的假設基礎之上的。資產定價領域對資本市場有效性假說的重新實證和質疑，產生行為金融學，相應誘導了行為公司財務的興起。行為公司財務關注資本市場條件對企業融資決策的影響，即企業與資本市場的博弈。行為公司財務認為公司管理層是理性的，而股票市場卻不那麼理性，往往給企業價值錯誤定價，對公司投融資行為產生重要影響。例如，使公司麵臨融資機會之窗（OPPORTUNITIESWIN-DOW）或存在最佳融資時機（TIMING），由此產生了“融資機會之窗”理論。其主要代表人物是裏特（RITTER，1991，1995，2003）、貝克和沃格勒（BAKER和WURGLER，2000，2002）等，該理論認為由於市場的無效率，公司融資決策隨著債務和權益價值的變化而變化。該理論解釋了以下現象：（1）在股價低迷時，權益融資活動少；（2）公司在發行股票之後有相對較低的股票回報率；（3）權益和債務發行活動有很大的波動性。
該理論也得到了一些經驗研究的支持：貝克和沃格勒（2002）的實證研究表明，公司往往根據資本市場條件變化選擇融資時機———在股票市場高估時采用發行股票、低估時回購股票。KORAJCZYK和利維（LEVY，2001）發現宏觀經濟條件顯著影響無財務約束的企業融資選擇，而對受到財務約束的企業融資選擇影響不大；無財務約束的企業在宏觀經濟條件好時，可以選擇融資時機，而受到財務約束的企業則別無選擇。蒂特曼（2001）認為，公司財務資本結構研究一直忽視資本市場供給條件對企業融資選擇的影響。而在企業融資選擇實踐中，更主要的是考慮資本市場融資條件的變化，而不是現有主流理論所認為的債務成本與收益的權衡。
相對於原有的融資結構理論，新融資結構理論是一個更加複雜龐大的體係，並且還處在不斷的豐富與發展演變之中。盡管上述學派之間存在著不同觀點，但是也存在大量交叉、相互融合的部分，特別是在融資結構理論的研究中，以信息不對稱的環境為基礎，大量引入經濟學各方麵的最新分析方法，結合現代產權理論、企業理論、契約理論、行為金融學等最新理論研究成果，來提煉出新的理論觀點，是其共同的特點。新融資結構理論把融資結構理論的研究推向了一個新的階段，但是，這並不意味著融資結構理論發展的終結，更新的理論體係或許正在醞釀與形成之中。豐富的融資結構理論體係中的各個學派，盡管並沒有明確地告訴實踐者一個統一的最優融資結構模型，但卻為企業提供了在選擇融資方式時考慮的多種角度與方法。就單個企業而言，確實存在著適合自身狀況的最優融資結構，其與外部資本市場融資環境、企業所處的行業特征、所處的發展階段、麵臨的市場競爭、企業的規模及成長性等因素都息息相關。
企業生產經營所需的資金，可通過外部籌集和內部積累取得。由於內部積累極其有限，企業發展則主要依靠外部資金，即從金融市場上籌集取得。在金融市場上，資金在供應者和籌資企業之間可以直接流動，也可以間接流動，相應地，企業籌資方式有直接籌資和間接籌資。在西方經濟發達國家，企業籌資渠道是多樣化的，這與它們完善的市場經濟及成熟的金融市場有關。目前市場經濟發達國家的融資方式主要分為兩大模式：一種以英美為代表的證券融資方式為主；另一種以日德為代表的銀行融資方式為主。