2.市場的不完全有效性引起金融市場的脆弱性。法瑪（Fama）等人在20世紀60年代提出有效市場理論，他認為，有效市場是指能夠有效利用金融信息並在證券價格形成中充分而準確的反映全部相關信息的資本市場。法瑪將有效市場分為弱型有效市場、半強型有效市場和強型有效市場三種。
強有效市場可以看作是一種理想型的市場，在現實經濟中並不存在，在現實的金融市場上還無法完全杜絕依靠內幕消息牟取暴利的投資者。
在半強有效市場上，投資者無法克服其自身存在的信息不對稱性缺陷，也無法解決廣泛存在的內幕消息問題。因此，在這類市場上可能會產生大量泡沫，但同弱有效市場相比，半強有效市場上的泡沫膨脹的程度沒那麼大。
而在弱有效市場上，大多數信息缺乏的投資者往往容易產生盲目從眾和極端投機行為，從而破壞市場的均衡，金融泡沫開始形成並迅速膨脹，金融市場的脆弱性增加，等到泡沫破滅時，引發金融市場的係統性危機。
3.彙率的波動性增加了金融市場脆弱性。彙率的過度波動是指市場彙率的波動幅度超出了實體經濟因素所能夠解釋的範圍。在浮動彙率製度下，經常會出現彙率的過度波動和錯位，彙率的易變性是浮動彙率下彙率運動的基本特征。因此，在浮動彙率下，彙率體係的穩定性被進一步的弱化。多恩布什（Dornbush）在彙率超調理論中指出，浮動彙率製度下，彙率的劇烈波動和錯位的主要原因在於麵對某種初始的外部衝擊。他指出，市場預期會引起彙率的大幅波動。在金融市場中，預期是投機資本運動的心理基礎，投機是在預期指導下的現實行為。對將來預期的微小變化，都會通過折現累加，導致彙率的大幅度變化。
在固定彙率製下，也存在彙率過度波動的問題。常（Chang）和沃拉斯哥和（Velasco）指出，在固定彙率製度下，當市場參與者對該貨幣當前彙率的穩定性失去信心時，他們就會拋售該國貨幣，使政府難以維持固定彙率水平，隨之發生貨幣危機。國際金融市場上存在的巨額投機資金，常常使得貨幣當局維持彙率的努力顯得很微弱，而市場上的其他參與者在麵對某種貨幣彙率的強大調整壓力時，其理性的行為方式常常是從眾心理，這大大增加了彙市的振幅。
（三）金融自由化與金融脆弱性
金融自由化對金融脆弱性的影響主要表現在以下幾方麵：
1.利率自由化導致的金融脆弱性。長期以來，利率自由化被認為是金融自由化的主要內容，尤其在計量研究中，利率自由化變量常常作為金融自由化的替代變量。因此，有關金融自由化會導致金融脆弱性的研究，也主要從利率自由化的角度進行分析的。利率自由化主要通過兩種途徑加重商業銀行的風險：一是利率自由化後，利率水平顯著升高影響宏觀金融穩定；二是利率自由化後，利率水平的變動不定，長期在管製狀態下生存的商業銀行還來不及發展金融工具來規避利率風險。
2.混業經營與金融脆弱性。金融自由化的另一個主要措施是放鬆金融機構業務範圍的限製，使得金融業由分業經營走向混業經營。在商業銀行和投資銀行日益融合的情況下，為競爭證券發行的承銷權，雙方通過各自的信貸、投資等部門向產業資本滲透，資本的高度集中會形成某些壟斷因素，人為因素增加，金融業的波動性加大，同時也極易造成泡沫化。在資本市場欠發達國家，銀行資金雄厚，但過度介入證券市場，將加劇證券市場的波動，促成“泡沫”形成。
銀行間並購也是銀行業擴大業務範圍的一種方式。一般認為，銀行並購可以擴大規模、占領市場實現規模效益。但銀行並購也存在著風險，一旦投資失敗，即使是資本實力雄厚的大銀行也難逃厄運。銀行規模過大，也會失去一定的靈活性，其脆弱性也不斷增加。在金融全球化的趨勢下，市場的國界正在逐漸消除，但任何一家銀行都無法壟斷全球金融，因此當今全球銀行並購潮將會增加國際金融體係的脆弱性。
3.金融創新導致的金融脆弱性。20世紀60年代出現的金融創新很大程度上改變了世界金融市場發展的格局與方向。但隨著新市場和新技術的不斷開發，許多傳統風險和新增加的風險往往被各種現象所掩蓋，給金融市場的安全穩定帶來了一係列的問題，金融創新在整體上有增加金融係統脆弱性的傾向。格林斯潘（Greenspan）就曾經指出，金融衍生品具有極大的滲透性，其風險更具有係統性。同時，由於金融衍生品本質上就是跨國界的，係統性風險將更多地呈現出全球化特征。由此可見，金融衍生產品市場的發展，打破了銀行業與金融市場之間、衍生產品同原生產品之間以及各國金融體係之間的傳統界限，從而將金融衍生產品市場的風險傳播到全球的每一個角落，使得全球金融體係的脆弱性不斷增加。由於金融創新大大豐富了銀行資產的可選擇性，商業銀行不再輕易向中央銀行借款，因而中央銀行的貨幣政策工具的作用也在下降。