四、香港同業拆借市場
在香港貨幣市場的眾多子市場中，同業拆借市場形成於20世紀50～60年代，是香港貨幣市場中發展最早的一個子市場。目前參與此市場的交易主體主要有持牌銀行（Licensed Band），有限製牌照銀行（Restricted license Bank）、接受存款公司（Deposit taking Company）以及部分海外的銀行分支機構。
貨幣經紀行也是該市場的一個主要組成部分，貨幣經紀行主要負責機構交易的安排，從中賺取傭金。由於不是以自身名義進行拆借活動，它們不負擔交易上的任何信用風險。除此之外，香港同業拆借市場中也有類似美國同業拆借市場上的“做市商”的機構，通常它們是由一些規模較大，同時擁有一批經驗豐富的專業交易人員的銀行擔任，它們應資金供求雙方的要求，同時開出資金拆入價和拆出價，在承擔利率變動風險的同時也獲取一定的價差，這類銀行被稱為“莊家”，正是由於它們的存在，香港同業拆借市場的流動性得以維持，在高效運作的基礎上，成為了一個較公平、公開和公正的市場。
香港沒有中央銀行，官方基本上不對貨幣市場進行直接幹預，也無法直接運用三大貨幣政策工具來影響貨幣市場的流量與價格。因此港元同業拆借利率（Hibor，Hong Kong Interbank Offered Rate）是完全市場化的利率，其形成是由眾多的銀行和貨幣經紀商以及“莊家”共同在同業拆借市場上自由買賣形成，因此它已經被用作銀團性集資、貸款、大機構企業與銀行訂立存放款價格的參照基準，得到了廣泛的認可和運用。同時它也是香港政府維持聯係彙率製的主要參考指標之一，香港政府往往通過影響銀行流動性水平及港元同業拆借利率來影響港元資金供狀況，以便維持港元的彙價。
五、海外同業拆借市場的經驗總結
世界主要發達國家和地區的同業拆借市場盡管發展過程不盡相當，各具特點但通過以上的分析，不難看出它們有一定的共性。
1.完備的存款準備金製度是同業拆借市場發展的原始動力。在發達的國家和地區，存款準備金不付利息，因此商業銀行等金融機構在難以準確預測存款餘額和準備金水平的情況下，產生了相互調劑準備金的要求，直接導致了同業拆借市場的快速發展。但是值得注意的是：進入20世紀90年代之後，部分國家取消了法定存款準備金製度，如英國和加拿大，而美、英以及歐洲央行也逐漸降低了法定存款準備金率調整在貨幣政策中的作用，但是即使存款準備金製度的地位有所下降，建立在準備金基礎這上的同業拆借市場在貨幣政策中的作用卻更加突出了，即這一市場已逐漸回歸其最原始的功能即商業銀行清算支付和流動性管理的要求。
2.市場主體多元化。發達的同業拆借市場中的參與者種類眾多，多元化的主體具有不同的風險和收益偏好，對資金需求的數量和期限不同，即能保證市場的活躍性，也能促使同業拆借利率成為真正反映市場資金供求關係的敏感指標。
3.市場中介機構完備，交易以短期拆借為主。發達的同業拆借市場中貨幣經紀發展成熟，市場中的大額交易都是中介機構進行的，直接交易的比例較低，大量的間接交易不僅可以提升市場效率，而且能夠降低信用風險的發生。不僅如此，發達的同業拆借市場的交易以短期資金拆借為主，70%以上為隔夜拆借，是金融機構頭寸調劑和流動性管理的主要場所。
4.同業拆借利率市場化程度高。在發達的同業拆借市場上形成的利率通常被視為該國或地區的基準利率，其形成機製具有以下特點：一是同業拆借利率通過報價形成，是有資格的報價行拆出資金的報價，而非實際交易利率，基準利率是在報價基礎上剔除一定比例最高和最低報價部分，對剩餘的報價部分進行簡單算術平均求得；二是利率由隔夜至一年期的各檔次利率組成，而非交易量最大的某一檔利率；三是基準利率信息一般由銀行業協會委托指定機構計算和按時對外公布。