良性循環使得這一遊戲規模越來越大。時至今日，矽穀風險投資公司的數目在不斷增加，每年資金在不斷增加，高風險帶來的高回報使得更多的投資者將目光集中於新建的公司，從80年代到90年代末，美國的風險投資經曆了一個顯著的變化過程：（1）投資領域日趨集中，信息產業和健康保健產品領域集中了大部分的風險投資。（2）風險投資資金規模變大。20年中，幾乎增加了一倍。（3）投資區域性逐步明確，矽穀地區公司就獲得了占總投資額的14%的部分。風險投資在美國開展得如火如荼的時候，開放的中國也開始呼喚風險投資的發展。幾座大城市市政府相繼表示，將分別投資數億元，作為風險投資基金，雖然說這種投資隻能算政府對高科技的撥款，是一種政府行為，不能與美國的風險投資相比，但是，這畢竟是一次巨大的進步，商業形式的風險投資相信馬上就會到來，這是經濟發展的必然。近年來，在實施科教興國戰略中，我國也開始越來越重視發展風險投資，扶持高新技術企業。據國家科技部門統計，90年代以來，中國高技術產業增加值以每年25%的速度增長，部分經濟發達地區，年增長速度達到35%至50%。
第二節 理解風險投資
△內容提要
1.風險投資的管理模式
2.風險資本的投資戰略
3.獲得風險投資
△關鍵詞語
管理模式投資戰略創新上市退出機製
一、風險投資公司的自我管理
風險投資運作中所需要的組合至少是風險投資資金、投資銀行、財務專家以及律師等專業人士的綜合組合。美國風險投資公司種類繁多，可謂五花八門，應有盡有，但也可以作一些粗略的分類：
（1）有些風險投資公司已經公開上市，並且擁有較大數額的資金用於投資。這些風險投資公司的規模較大，通常為美國第一流的風險投資機構，而且，這些公司的經營狀況的信息容易獲得。
（2）大多數風險投資公司並非采取上市的形式，而是采取合夥人形式，由幾名或幾十名合夥人共同組成。合夥人往往注重團隊精神，所有的風險投資決定，原則上必須取得全體合夥人的一致同意，方才可以實施，這就在很大程度上避免了由於少數人決策而引起的失誤。
（3）一些大型的投資銀行也成立了專門的風險投資公司，並借此在一些具有市場潛力的高科技公司中占有一定的股份。
（4）值得我們注意的是，美國一些大型企業以往也擁有自己的附屬的風險投資公司，但是在過去的幾年裏，這一形式發生了較大變化，許多企業撤銷了自己的風險投資公司，而采取戰略投資形式，和一些新建公司建立戰略合作聯係。
姑且不看為什麼出現這種轉變，單看大型企業附屬風險投資公司這種形式，就對我們有點啟發意義。高科技產業在我國興起，但是資金的缺乏令他們叫天不應，而另一方麵許多資金實力雄厚的大公司卻苦於沒有投資渠道，為什麼不試試風險投資，可不可以建立屬於自己的風險投資部門，這些都值得我們的企業經營者探討研究。
對風險投資家來說，他們最為看重的是，能夠創造一種商機的點子，而非循規蹈矩的想法。
他們所關注的是，這種投資是否能夠使得獲得投資的公司盡快成為技術領域中的一個嶄新的分支，而不是一個跟著別人後麵爬行的常規行業。雅虎、奮揚公司建立了因特網搜索技術，網景等公司創造了一個嶄新的領域而為人們所津津樂道。
一般情況下，風險投資公司會將注意力集中在高科技領域，特別是在高科技的工業產品方麵。因為隻有一種新型的工業技術產品才能引起科技領域中的革新甚至導致一場技術革命，也隻有在這種情況下，風險投資公司才有可能獲得巨額的利潤回報，風險投資公司最為感興趣的產品有如下幾種：革命性產品、創新性產品、漸進型產品及取代型產品，革命性產品是指能夠在很大程度上改變人類生活的產品，正因為這一點，其價值往往無法估量，創新型產品原則上是指某一類產品的新一代產品，這種產品的市場開拓有基礎，獲利快，因而受到風險投資者的青睞，也有風險投資家喜歡漸進型產品，如一次性相機等。在美國風險投資原則上是零售業、服務業，傳統產品免談，隻要具有高利潤、高回報，無論是什麼行業，何種產品，都可考慮，即高利潤、高回報是風險投資的第一原則。
二、風險投資公司的投資戰略
一般而言，風險投資公司都有其投資戰略。他們的投資總是經曆一些階段。
1.創業投資
根據企業經營者的一些未來企業構思或企業計劃，以及某些先進技術或雛形產業，提供創業投資，作為該企業的開辦啟動資金和早期企業運作資金，企業的前景難以預測，在很大程度上這一步是一種賭博，主要取決於風險投資公司主管經理個人的判斷和決策。
對於風險投資公司來說，這一階段是最為慎重的，但慎重歸慎重，千萬不能慎重得沒有一點膽量，不入虎穴，焉得虎子？
2.開發投資
繼創業投資完成，企業經營者用風險投資創辦公司後，手中已經掌握雛形產品但需要將雛形產品開發成市場接受的定型產品，並開始進行市場宣傳的工作，這時企業者就需要進行經濟環境分析及市場研究，以可靠的技術資料，和具有說服力的市場數據，向風險投資公司要求提供企業開發投資，而風險投資者在這時關注的是企業在多長時間內實現收支平衡。如果是遙遙無期的話，他們就有可能沒有耐心了。據統計，風險投資公司所介入的大部分公司往往在這一階段出師未捷，無法取得市場的認可而被市場無情地淘汰，這時剩下的企業，無疑是生命力非常強大的，對於他們來說，黑暗已經過去，而對於這些風險投資公司說，這是真正的放手一博、獲得巨利的時候了。在這一階段風險投資公司大都不願投入大量的資金，以免遭受不測，所以在企業與風險投資公司的談判中，企業往往處於不利地位。
3.發展投資
在這個階段企業已經基本站穩腳跟，市場開拓方麵也有較大進展。為了樹立品牌，確立公司在世界的主導地位，企業家往往需要獲得第三輪投資，但是這次與前兩次不同的是企業在選擇投資者上已經獲得主動權，因為這時的資金來源已經不成問題。
4.拓展投資
企業為了快速占有大量的市場份額，甚至確立在世界的控製地位，以謀求更大的利潤，這時企業家具有非常有利的條件，獲得拓展投資，用以更新設備，兼並其它公司。開設更多的分公司等，在這一個階段，企業家應認真考慮公司公開上市的問題。
對於風險投資公司來說，除了對企業進行上述輪回投資之外，他們往往在下列三種情況下，提供風險投資。
（1）購買企業第二輪上市股份或新發行股票。
（2）提供扭轉企業虧損狀態資金。
（3）提供企業購並資金。
對於企業家來說，在企業發展的以上四個階段中，第一階段籌集風險投資是最為困難的。萬事創業難，但是隻要企業家能夠達到企業發展各個階段的目標，籌集資金工作較之企業初期，總要容易一些，在理想狀態下，企業家應力爭保護自己的控股權，許多美國企業在創業初期，往往以30%的股份換取風險投資家充足的創業投資。然後，再以10%左右的股份換取第二輪的開發風險投資，隨著企業的發展，越往後，企業的股份越值錢，企業家一般都不會貿然出售股份。當企業發展到控製整個行業時，風險投資過程可以宣告結束。當然，如果該企業想在新的投資領域發展，又需要重複上述幾個過程。
三、怎樣成功獲得風險投資
對於企業經營者來說，如果能申請到企業發展所需要的資金，就有一半成功的希望。
對許多中國新興企業家來說，風險投資是一種新生事物，他們渴望得到投資使自己的智慧成功地轉化為利潤，他們有時又茫然不知所措，中國風險投資機製的不完善讓他們感到資金的匱乏而幾乎絕望，美國成熟的風險投資機製為我們提供了學習與仿效的典範，雖然美國與中國的經濟有著截然的差別。但是，就風險投資申請這一塊，有許多東西可以為我所用或將來為我所用。在美國，公司申請風險投資需要經過一係列的過程，提供大量的材料，以讓風險投資者感到這一投資值得，對企業家來說，要獲得風險投資，最關鍵的也許是最基礎的就是要和風險投資者打好交道，他們是“財神”，是“救星”。
首先，你要讓人家知道本企業的最基本情況，企業生產什麼，企業的技術實力，產品是否真正具有強大的生命力。現在企業的經營狀況，企業管理人員的素質怎樣，是否具備所謂的企業家精神，企業主管的人品等等，這些是他們需要了解的首要內容。接下來，你應該說明企業需要的風險投資金額，風險投資資金的去向與投資者股權的分配等，對他們來講，投資多少、股權的分配並不是最重要的，最重要的是，這項投資能否獲得利潤，獲得利潤的多少及時間的長短。他們隨時準備將所擁有企業的股份賣給第三方。所以，讓投資者具備信心最重要的，是公司簡介部分。在美國，企業要申請風險投資幾乎都要準備這樣的一份簡介，中國將來也會這樣。