戴根有提醒，從國際經驗看，個人住房貸款的風險一般是在發放貸款後3～8年中逐步顯現。現在的住房貸款不良率低，並不表明以後也低，未來幾年個人住房不良貸款很有可能陸續暴露。銀行不僅要防開發貸款的風險，也要防住房按揭貸款的風險以及與此有關的貸款風險。所以，6月13日的“121號文件”才會如此全麵。
雖然現在看來，“121”文件對個人住房貸款的風險有點估計過高，國際經驗並不適用於中國（國人還貸款積極性非常高，沒有人願意拖欠銀行的錢）。但是，監管層的這種風險防範意識，完全值得全國人民給它送去一麵錦旗。
“121”文件的遠見在於，它準確地預見到了房地產在中國有著無比廣闊的發展空間，也因此，要提前築起防範房地產金融風險的堤壩。我非常懷疑，如果沒有包括央行、銀監會在內的監管部門，自2001年發布《關於規範住房金融業務的通知》（銀發195號文件）以來對這塊風險陣地一以貫之的堅強守衛，今天的金融風險敞口也許早已四門洞開。所以，每次一想到“121”文件這幾個字，我都禁不住肅然起敬。
“121”文件開啟了信貸調控房地產的先河，翻開央行後來關於房地產調控的主要文件，幾乎都能在這個文件那裏找到最初的影子。正因為它嚴厲得令地產商猝不及防，所以，當地產商階層醒悟過來時，便一致行動起來，作出了自1998年以來最強大的集團式反撲。
結果你已經知道了，地產商階層贏了。也許與此並無聯係，戴根有轉任央行征信管理局局長（2007年4月轉任央行征信中心）。
地產商階層勝利的主要標誌，便是2003年8月12日《國務院關於促進房地產市場持續健康發展的通知》（國發18號文件）的發布。或許整個文件都是標準的官方文件字詞，但有這句話就足夠了：“房地產業關聯度高，帶動力強，已經成為國民經濟的支柱產業。”
馮侖說“商人的聲音首次大過了政府的聲音”可能不無誇張，但用地產商的另一句話來表述卻是準確的：“18號文件”打敗了“121”文件。
房地產安全，金融就安全了。
央行、銀監會為何對房地產金融風險如此關注？因為房地產關乎整個金融的安全。
2010年6月8日公布的《2009年中國區域金融運行報告》顯示，2009年度，全國商業性房地產貸款餘額733萬億元。央行2011年1月30日公布的《2010年第四季度貨幣政策執行情況報告》披露，2010年新增房地產貸款202萬億元。到2010年12月底，我國房地產貸款餘額為935萬億元，同比增長275%；其中，個人購房貸款餘額62萬億元，同比增長297%央行4月28日公布的數據顯示，2011年一季度新增房地產貸款5095億元。
2009年年底房地產貸款餘額占各項貸款餘額的192%，至2010年底，房地產新增貸款占人民幣各項新增貸款的254%。2010年4月20日，銀監會召開2010年第二次經濟金融形勢分析通報（電視電話）會議，銀監會主席劉明康說：“當前房地產貸款餘額占各項貸款的比重已達20%左右（整個銀行業），少數股份製銀行已突破30%。”如加上以房地產抵押的其他貸款，與房地產相關的貸款已接近信貸總量的一半。
無論是從房地產貸款餘額的占比，還是從房地產餘額之於金融機構的資產質量而言，房地產金融都是銀行最重要的資產，它的安全就是銀行的安全，甚至直接關係到中國經濟的安全。從某種意義上說，守衛房地產金融的安全，就是守衛中國經濟的安全。
銀監會網站2011年5月13日公布的數據顯示，據初步統計，截至2011年3月月末，中國銀行業金融機構境內本外幣資產總額為1012萬億元，總負債95萬億元。而截至2010年6月底，美國銀行業總資產為132萬億美元，折合人民幣不足90萬億元，單從數字上比較，預計到2011年3月底，我國銀行業總資產已超過美國銀行業總資產。這些數字同時也顯示出保障我國金融安全的重要性。
房地產金融的風險主要集中在房地產對銀行的依賴性。