三大可怕而又熟悉的問題顯現。誰應該為這混亂局麵負責？出路是什麼？這對世界最大經濟區的共同貨幣歐元到底意味這什麼？把愛爾蘭與希臘相提並論至少具有局限性，愛爾蘭更有可能獲得增長，使其有一天能夠償還債務。
古怪、償債能力和崩潰
對於第一問題，原罪在於愛爾蘭。凱爾特虎先前猛衝，但是它對銀行和資產市場瘋狂的冒險行為關注甚少。房地產泡沫越吹越大，愛爾蘭日益依賴從中獲得的收入，此舉非常危險。說地好聽點，愛爾蘭的金融監管者是無能；說地難聽點，他們是任人唯親。在看到問題的苗頭時，政府錯誤地為所有銀行債務提供了地毯式的擔保，現在這意味著納稅人必須承擔盎格魯愛爾蘭銀行和其他銀行押注房地產造成的災難性損失，導致2010年的預算赤字達到國內生產總值的32%。
因此長期以來，愛爾蘭一直在冒債務危機的風險。但是它沒有得到過其他歐元區國家的幫助。首先，救助希臘的表現不佳：它回避了希臘將永遠無法按時償還所有債務的明顯問題。為其他歐元區國家提供支持而緊急製定的臨時方案同樣充滿缺陷：尤其是它對私人債權人太寬容了。盡管這一切都令人煩惱，但是安吉拉·默克爾解決這些問題的嚐試一直都非常笨手笨腳。
在2010年10月末舉行的歐盟峰會上，這位德國總理贏得了一項協議：任何未來的歐元區救助方案都應該包括一個有序主權債務破產的機製。這個原則絕對沒有問題，除非有可能出現破產，否則投資者就沒有理由區別好的和壞的信貸了。當主權信貸出現問題時，債券持有者要承受損失。但是在提出這個想法的時候，並沒有提出如何以及何時實施的指導方針。令人吃驚的是，德國沒有為峰會製定一份詳細的提議。
在這個時候提出這個想法令人害怕。愛爾蘭、希臘和葡萄牙正在努力製定2011年的緊縮預算。債券投資者很容易擔心最糟糕的情況。自那以後，愛爾蘭一直在逃避，希臘以及其他一些國家坐立不安。愛爾蘭問題迅速變成了歐元區的問題。考慮到鄰國之間關係密切，這也是一個令英國頭疼的問題。
第二個問題--解決辦法--表明，實際上愛爾蘭和希臘截然不同。希臘曾祈求從不情願的默克爾那裏獲取資金。這回是愛爾蘭和歐元區大國之間的爭論。愛爾蘭堅稱不需要救助，而歐元區大國卻堅持認為他們應該接受援助。
雙方都不真誠。沒錯，愛爾蘭有充足的資金堅持到2011年中期（國庫有近200億歐元可以支配）。但是還遠沒有到那個時候，他們可能就要麵臨銀行缺錢的情況了。
另一方麵，愛爾蘭對布魯塞爾和柏林的意圖有所懷疑也是正確的。歐盟的主要動機似乎就是要懲罰愛爾蘭的盎格魯撒克遜模式--尤其是其非常富有競爭力的公司利潤稅率（12.5%），這有助於它吸引外國公司。提高稅率是瘋狂之舉。愛爾蘭正在製定2011年削減幅度將達國內生產總值3.8%的預算削減計劃；任何經濟體都會迎難而上。但是愛爾蘭的希望寄托在那些新來的外國公司身上。造就愛爾蘭20世紀90年代繁榮的國際直接投資再次滾滾而來。關注這些投資者的愛爾蘭工業發展署表示，2010年的國際投資將是7年當中最多的。新一代公司，包括電腦遊戲公司如Activision Blizzard公司和Zynga公司，正在加入英特爾和穀歌穩定運營的行列中。愛爾蘭的勞動力年輕、有技能、適應能力強。減租的速度比工資的降低速度還要快。
要是雙方不再裝模作樣，他們就會同意，歐洲的救助基金應該用於穩定愛爾蘭的銀行並堅持隻需完成某些預算目標作為回報就行。一項這樣的協議應該可以讓愛爾蘭歐元區夥伴和歐洲央行滿意。歐元區夥伴希望消除不確定性，愛爾蘭的銀行明顯過度依賴歐洲央行進行融資。為葡萄牙提供一份類似的協議也是明智的，其銀行依靠歐洲央行的支持，它也引起了債券市場的關注。
歐元屹立不倒
還剩下第三個問題：歐元。盡管出現許多歐元無法挺過這次主權債務危機的種種說法，它應該可以艱難渡過難關。盡管邊緣國家出現了麻煩，但是按照富國的標準，歐元區作為一個整體而言，公共債務水平並不是非常高。真正的問題是，缺少可靠的計劃處理出格的國家和那些更加貧窮和弱小的南部國家的悲慘增長前景--由於其財政緊縮，情況更加糟糕。由於其貨幣無法進行貶值，增長緩慢的國家如葡萄牙和目前的西班牙應該尋求結構性改革，減少勞動力成本、增加企業、促進競爭和重獲競爭力。