投資項目每年獲得的收益（本例為1800元的人工成本節省）要分成以下四個部分，能否滿足這四個方麵的要求是判定投資項目是否可行的標準：
①當年度使用債務資金的利息；②當年度應納所得稅額；③當年度股東投入資金的期望報酬；④項目投資額的回收。
在本例中，使用該設備人工成本的節省效益是1800元，所有這部分都放在年末。企業年末的現金餘額因為采用設備而增加了1800元。
由於該設備使用所帶來的每年1800元收益要進行四項分配。第一，要付出5000元初始投資的資金成本和因該項投資增加的所得稅。假如5000元資金來自債權人和股東各50%，借款利率為10%，股東期望投資收益率為15%，所得稅稅率為30%，那麼，這1800元的效益首先是利息取走了250元（5000×50%×10%）。第二，減去所得稅。企業的應納稅所得額因為人工成本的節省而增加，因此，這會增加所得稅費用支出。企業購入的設備會發生折舊費用，折舊費用又會減少企業應納稅所得額。假如企業采用直線法計提折舊，每年要計提折舊費用1000元（5000÷5）。另外，由於該項設備投資的借款要支付利息費用，因此利息費用是應納稅所得額的減項。幾項因素合起來，因該項投資導致的所得稅費用增加額為165元（（1800-1000-250）×30%）。第三，扣除預期的股東投資收益。當年使用股東投資所獲的收益按照已預期的15%而扣減。那麼，第一年的股東權益資金的報酬是375元（5000×50%×15%）。最後，我們從每年減少的人工成本1800元中減去債權人的利息250元、所得稅支出165元和股東預期報酬375元，剩下的？1010元（1800-250-165-375）就是初始投資5000元資金的第一年收回金額。
當資金自單項投資的收益中收回時，即離開了該項投資並回到企業可使用的全部資金額度中。每一期間收回的資金，不會再投資到那項特定的投資上，每一項投資都是單獨核算的計劃。上例中，在第一年，企業償還了1010元的投資額，所以，在第二年中的投資額會減少1010元，也就是說，第二年期初投入的資金額已不再是5000元，而是3990元（5000-1010）。投資分析並不追蹤1010元的流向，這筆資金就此離開這項投資計劃。企業也許將現金投放到另一項投資，也許會償還負債或支付股利，或者增加現金餘額。無論用於什麼，都與該項投資分析沒有了關係。
我們上麵對該項投資的第一年情況進行了計算分析，在接著的以後年度，隨著每年投資額的回收，投資額會逐年變小。這裏需要提醒大家注意的是，由於總投資額逐年減少，因此每年的利息支出和股東的預期報酬也會逐年減少。相反地，所得稅因為利息減少而會逐年增加。
按照上麵的思路逐年進行計算分析，5年內，如果每年的投資回收額加起來超過或等於初始投資5000元的話，就說明該項投資的股東投入資金的報酬率大於或等於股東所預期的15%的報酬率，該項投資可以實施。反之，如果每年的投資回收額加起來小於初始投資5000元的話，說明預期的15%的股東投資報酬率不能實現。