盡管如此，是否知道你的債務人是誰這仍舊是有區別的。知道他們用這些錢幹什麼和不知道也是有區別的，債權人在自己所在的國家可以提出沒收債務人財產的要求，而他無法在得知巴西債券違約後能采取什麼有效的行動，這同樣是有區別的。他將從那個銷售債券而現今卻成為巴西財政代理人的美國銀行機構手中收到印製單上的消息。巴西在美國發售的諸多債券中，他可能持有銀行家出具的招股說明書中的一隻巴西債券：“巴西在美國發行2500萬美元（1922年的中央鐵路電氣化項目的貸款），30年期，7％的利率的黃金債券黃金債券是指有相關條款規定必須以一定質量和成色的金幣付款的債券。——譯者注。”而如今這些債券已經處於違約狀態，中央鐵路離完成電氣化還有很長的路要走。
隻有巴西人自己知道這筆信貸資金的用途，而銀行家們卻無從知曉。債券持有者們對此束手無策。
那些外國債券的持有者肯定是僅憑信任感就買了這些債券，沒有別的原因。個人投資者如何才能親自檢查一個海外國家的經濟資源，然後分析其財政預算狀況呢？或者如何才能獲取一家外國公司的私人賬戶信息，以此審查該公司的資產負債情況，然後判斷他在某個領域的發展前景呢？
已故的德懷特？莫洛（Dwight Morrow）先生曾就美國對外投資的科學性、大規模性、浪漫主義、個人投資者出現的信任危機以及銀行家的道德責任寫過一篇不錯的論文。他曾是摩根大通集團（J.P.Morgan and Company）的一位國際銀行家，隨後擔任美國駐墨西哥大使，後來成為美國參議員。這篇文章於1927年在探討國際事務的美國季刊雜誌《國際事務》（Foreign Affairs）上發表（在這一年，我們對外的貸款額超過了所有美國各州、縣、鄉、區、鎮、自治鎮以及市的借款總額）。這篇文章發表後不久，便很快成為同類刊物中的經典之作，為所有想要用一個理論或者哲學觀解釋我們行為的人們所引用。
在寫這篇文章前，他正在一列火車上，看著一份芝加哥報紙。他看了看列在報紙每日債券專欄上的債券，上麵共列有128隻債券，而他通過詢問得知，10年前僅有6隻債券。於是，他寫道：“仔細查看了這冗長的128隻債券列表後，發現其中有30隻不同國家的政府、自治市政府或企業發行的債券也赫然在列——這些國家遍布世界各地。
“這個列表同樣包括我們這一半球的國家：加拿大、古巴、巴西、阿根廷、智利、秘魯、玻利維亞、烏拉圭。表上有些國家曾是我們的戰爭盟友，有些國家也曾相互為敵過，有諸如日本及印度尼西亞等遠東政府，也有彼此相隔數千裏的哥本哈根、蒙特維的亞 烏拉圭首都。——譯者注、東京、馬賽等諸多城市。
“有關美國海外債券投資的範圍及種類的思考，我腦中產生了三個疑問：到底是誰購買了這些債券？他們因為什麼要購買這些債券？購買這些債券後他們得到了什麼？”
隨即他自己對這些問題做了回答。關於第一個問題，即誰購買了這些債券？從有關數據資料來看，他的結論是：80%是小投資者在購買這些債券，數額從100美元到5000美元不等。關於這一點，他寫道：“這些外債投資其實就是投資者的儲蓄。他們的日常開支比自己的收入要少，因而能餘出一部分資金可以借給國內或國外借貸者……我們所談及的那些購買外國債券的投資人，並不是紐約或芝加哥或波士頓的什麼大型機構投資者，我們所談及的這些人是教師、軍官、村醫、記錄員以及普通職員。”
關於第二個問題，即他們為什麼要購買外國債券？關於這一點，他寫道：“數據不能提供任何分析價值……絕大多數投資者所關心的，首先是本金的安全，其次是利率的高低。我們必須要知道投資者一旦進行投資後，他的生活就會缺少了些原本當前就可以享受到的東西，之所以去投資，為的是在將來他離世時，其家庭能多一些保障，或者可能是為了他的兒女能上得起大學。這類投資者想確信，是否能夠從購買的債券中獲得持續的收入。他們既想獲得大回報，又想確保資金安全。最為重要的是，他們想在債券到期時能全額收回本金。當然，我們承認自己的投資會受到情感因素的影響，它也確實影響到我們。許多美國人在道威斯計劃（Dawes Plan）道威斯計劃（Dawes Plan）又稱為道斯計劃，1924年4月，以道威斯為首的專家委員會擬訂的一項旨在解決德國賠款問題的計劃。該計劃主要用以緩解德國因凡爾賽條約賠款而承受的巨大財政壓力，試圖用恢複德國經濟的辦法來保證德國償付賠款。——譯者注出台後，紛紛購買了德國債券，這不僅因為德國債券那十分誘人的利率以及看似安全的本金，還因為這些投資者覺得自己正參與到一個幫助歐洲複蘇的好項目中。情感因素的確有著合理的分量，不過莫洛先生認為首要考慮的因素應當是安全。”他還寫道：“如果是這樣的話，那麼投資者怎樣從安全投資的角度出發做出合理的判斷呢？如果這麼去問投資者，我想他給出的投資原因主要會是：他相信向他提供這項投資項目的那些銀行家們。因此，這使得銀行家肩負著很大的責任。”