第四，加強內外溝通，進行智力引進。充分聽取集體決策參與者以外的相關專家和群眾的意見，反複論證。必要時，要充分發揮科研機構、谘詢機構以及學者的作用，共同做好重大財務問題的決策。
在這一章中我們討論了行為公司財務中的一些問題，當然僅僅一章的篇幅不可能涵蓋行為公司財務中的所有方麵，這裏隻給讀者一個粗略的概覽，讓讀者明白行為公司財務的研究範疇，為以後進一步地深入學習提供基礎。
關鍵詞有限理性心理偏差投資者非理性經理層非理性群體思維思考題
1.舉例說明過度樂觀與過度自信的區別。
2.舉例說明框架效應。
3.投資者的非理性對公司財務決策會有哪些影響？解釋影響的路徑。
4.經理層的非理性對公司財務決策會有哪些影響？解釋影響的路徑。
5.團隊財務決策行為中可能會出現哪些心理與行為偏差？
案例分析CompuSys公司20世紀80年代早期，大型電腦企業Compu Sys公司的製造部門開始研發一種被稱作Config的專業操作係統。Config係統可以幫助公司的銷售代表在提供報價之前做出無差錯的配置。從傳統觀念來看，配置差錯曾經一直是公司銷售代表的主要問題。該項目的負責人對此期望很高，湯姆·瓊斯和喬治·史密斯（George Smith）計劃將Config係統的開發建立在他們早期成功完成的一個項目上，該項目被稱為Verifier。
瓊斯和史密斯邀請了一小部分銷售代表加入到項目的開發團隊中來。在1981年11月和1982年2月之間，這部分銷售代表對Config係統的印刷版進行了使用並提出了很多不滿。他們指出，Config係統與銷售人員通常用以報價的操作係統不兼容，該係統反應過慢並且界麵不友好。
瓊斯和史密斯答應對這些不滿之處進行改進並爭取在1983年使Config係統在銷售部門應用。1982年，項目團隊進行了一項現金流折現分析，這次分析指出項目在1982-1986年的五年中淨現值為4390萬美元（折現率為20%）。這五年間項目的運作和開發成本計劃為104萬美元。
在1983年年底，Config係統依然沒能在銷售部門得到使用。參與項目的銷售代表們抱怨說，項目工程師並沒有考慮到他們所提出的意見。但是團隊中的項目工程師依然對這個項目抱有熱情。項目團隊一致同意繼續進行這個項目並以Config係統的全盤落實為目標。1985年，項目工程師終於成功地將Config係統與報價係統連成一體。不過，使用這個係統的那些銷售代表們發現，使用它進行報價所耗費的時間比不使用的時間還要長。
要注意到的是，1985年公司對該項目進行了又一次財務分析，分析顯示Config係統的淨現值為5570萬美元（折現率為20%），時間為五年期（1985-1989財務年度）。
回過頭來看，Compu Sys公司的管理層將瓊斯和史密斯的行為描述為：當我們對這個領域的人進行調查的時候，我們得到信息並不是瓊斯和史密斯所想要聽到的，但是他們對這些信息的否決非常有力。他們的反應是：錯誤的答案，我們不喜歡那些答案。他們沒有聽取任何的消極反饋。當我向史密斯提到那些消極反饋時，他相當反感。所以我們不得不離開並著手進行另外的調查。有時候他會要我們回頭重新對同樣的群體進行再次調查，即使反饋信息依然是消極的，瓊斯和史密斯還是認為這個項目有著積極的方麵。
1987年對項目進行的第三次財務分析指出，Config係統的五年期（1987-1991財務年度）淨現值至少為4110萬美元。到1990年為止，Config係統已經能夠牢牢紮根於銷售領域中。許多不屬於製造部門的管理人員質疑Config係統是否應該被廢棄。下列論點都是爭論的典型意見：
我向公司的三位副董事長寫了便條。我不能停止它，這是一項神聖的項目。
在公司內部有許多強有力的擁護者，我的爭論像是聾子的耳朵。
我的看法是基於用戶模式，我並不認為如果我們在明天將Config係統變為廢物，有人會想念它。
如果CompusSys公司已經在這個項目上花費了上百萬美元，那麼我們實實在在錯失良機了。我認為我們應該立即收手。
那些負責開發Config係統的人是在自尋死路。我們有證據證明Config係統沒有成功而是悲慘地失敗了。問題在於沒有人希望終結它。
另一方麵，曾經在項目開始之初參與項目團隊的一位經理人認為項目應該繼續進行下去，他說：我不認為我們想要丟棄Config係統。我不想丟掉十年的努力。1992年，瓊斯去世，而史密斯則離開了CompuSys公司。一位新上任的副董事長評估了Config項目的價值並下結論：我們在做什麼？我們在將大把的資金投入到了一個沒有人真正需要的東西上。停止吧。項目因此被終止。隨後，經理人提供了他們對於Config係統為何會被采用和推廣使用的原因的看法。一位經理人說道：
我所看到的是，瓊斯和史密斯在Verifier項目上取得了成功並稱我們可以再次成功。我想這是樂觀的看法，這是一項新的技術，我們能夠將它應用於所麵臨的問題中並產生我們想要的結果，盡管有時候我們並不能預測結果怎樣。所以說這裏麵存在著一種類似於技術性樂觀的情緒。
另一位經理人提供了如下觀點：即使我們有時從銷售部門得到的反饋是相當冷淡的，但是這個項目還是被作為一個研發項目進行開發。隻要瓊斯掌管著公司，Config係統就不會得到檢查。在1992年以前這個項目都沒有進行正式的預算審核流程。高層管理人員對技術過於迷信導致他們完全忽視了數據而持續地對項目進行融資。
問題：
1.列出你從Config案例中發現的行為特征，並指出這些行為特征分別在案例的哪些地方體現。如果你認為某種特征在案例中多次出現，那麼請將每一處單獨列出。
2.討論Config案例與本章中描述到的哪些例子之間存在著哪些相似之處。
1.[美]赫什·舍夫林：《超越恐懼和貪婪——行為金融學與投資心理詮釋》，賀學會主譯，上海，上海財經大學出版社，2005.
2.[美]赫什·舍夫林：《行為公司金融——創造價值的決策》，鄭曉蕾譯，北京，中國人民大學出版社，2007.
3.饒育蕾、張輪：《行為金融學》，上海，複旦大學出版社，2005.
4.[美]D。赫爾雷格爾等：《組織行為學》，俞文釗、丁彪等譯，上海，華東師範大學出版社，2001.