場內經紀人可以與其他場內經紀人交易，也可以與做市商交易。場內經紀人的收入可以是所獲得的傭金，也可能是由其服務的經紀人公司支付的薪金。
（3）指令登記員
許多傳遞給場內經紀人的指令是限價指令，即他們隻能在特定的價格或在更為有利的價格上執行該指令。通常，當場內經紀人收到限價指令時，該指令並不能立即執行（例如，當做市商報出的看漲期權買入價為4.75美元並且賣出價為5.25美元時，則以5美元買入看漲期權的指令並不能立即執行）。在大多數交易所中，場內經紀人將該指令傳遞給指令登記員。指令登記員將該指令緊隨其他人的限價指令輸入到計算機。這就確保市場價格一旦達到限價，指令就會得到立即執行。所有輸入的限價指令信息向所有的交易者公開。
（4）衝銷指令
原來購買期權的投資者可以通過發出一個出售相同期權的衝銷指令（off settin gorder）來結清原期權頭寸。同樣地，原來出售期權的投資者可以通過發出一個購買相同期權的衝銷指令來結清原期權頭寸。當某一項期權合約正在交易時，如果交易雙方的投資者都沒有衝銷現有的期權頭寸，則未平倉合約數或持倉量增加1個；如果一個投資者正在衝銷某個原有的頭寸而另一個投資者並不衝銷原有頭寸，則持倉量保持不變；如果雙方都在衝銷現有的頭寸，則未平倉合約數減少1個。
4）期權的清算與執行
（1）期權清算
期權市場中期權清算公司的功能與期貨市場中期貨清算所的功能很相似。它確保期權的出售方按照合約的規定條款履行其義務，同時它記錄所有的多頭和空頭頭寸狀況。期權清算公司擁有一定數量的會員，並且所有的期權交易必須通過其會員來結算。如果經紀人公司本身不是交易所期權清算公司的會員，它必須通過期權清算所的會員結清其交易。會員必須滿足資本的最低限額要求，並且必須提供特種基金，若有任一會員無法履行期權中的義務，則可使用該基金。
在購買期權時，期權購買者必須在下一個營業日的清晨全部支付期權費。這一資金存放於期權清算公司中。如前所述，期權的出售方在其經紀人那裏開設一個保證金賬戶，而經紀人在負責結清其交易的期權清算公司會員那裏開設一個保證金賬戶，隨之，期權清算公司會員必須在期權清算公司開設一個保證金賬戶。除期權清算公司對它的會員提出的基本保證金要求外，經紀人公司可向其客戶要求更高的保證金。但是，經紀人公司不能向其客戶降低保證金要求。
（2）期權執行
隻有期權的多頭方可要求執行期權，交易所會根據既定的規則選擇同類期權的空頭方來接受交易。當投資者想要執行某個期權時，投資者需要通知其經紀人。經紀人接著通知負責結清其交易的期權清算公司會員。該會員於是向期權清算公司發出執行指令。期權清算公司隨機地選擇某個持有相同期權空頭的會員。這個會員按事先訂立的程序，選擇某個特定的出售該期權的投資者。如果期權是看漲期權，則出售該期權的投資者須按執行價格出售股票；如果期權是看跌期權，則出售該期權的投資者須按執行價格購買股票。當某一期權履行合約時，則期權的未平倉合約數將減少1.
在期權的到期日，所有實值期權均應執行，除非交易成本很高，抵消了期權的收益。如果到期日執行期權對其客戶有利，一些經紀人公司在到期日將自動為其客戶執行期權。許多交易所也製定了一些規則，在到期時執行那些處於實值狀態的期權。
6.1.4 互換合約及其市場運行機製
1）利率互換
利率互換是交易雙方在協議期限內定期交換確定數額名義貸款的利息支付的協議，通常采用的交易方式是固定利率與浮動利率的互換，在實踐操作中，也有浮動利率對浮動利率的互換，使交易雙方達到各自目標。浮動利率通常為倫敦同業銀行間拆借利率。LIBOR是歐洲貨幣市場上銀行提供給其他銀行拆借資金的利率，具體可分為1個月期LIBOR、3個月期LIBOR等。LIBOR是浮動利率，由銀行間的交易來決定，並隨經濟狀況的變化而變化。
（1）無中介的利率互換
比如，公司B向銀行貸款，貸款期3年，貸款結息期間被分成6個月的期限。
對每一個期間，利率設定為期間開始時的6個月期LIBOR，在每個期間結束時支付利息。
公司A於2005年3月1日與公司B開始一個3年期利率互換，公司B同意向公司A支付由年利率5%和本金100萬美元所計算的利息；反過來，公司A同意向公司B支付由6個月期LIOBR和同樣本金所計算的浮動利息，保證公司B向銀行支付貸款利息。協議指定每6個月交換一次利息，5%的利率是按照半年複利計息的。
協議簽訂日是2005年3月1日，第一筆利息支付為6個月以後，即2005年9月1日。因此在結算日，公司B將支付公司A固定利息25000美元，這個利息是由年利率5%的一半和本金100萬美元計算的；公司A將支付公司B浮動利息，為本金100萬美元乘以2005年9月1日之前6個月即2005年3月1日就已確定的6個月期LIBOR，利率為4.2%，公司A支付給公司B的利息為21000美元（0.5×0.042×1000000）。注意對這筆首期的支付沒有什麼不確定性，因為它是由合約簽訂時刻的LIBOR決定的。
第二次相互支付將在2006年3月1日，即協議簽訂的一年後。公司B將支付25000美元給公司A。公司A將支付公司B浮動利息，為本金100萬美元乘以2006年3月1日之前6個月（2005年9月1日）就已確定的6個月期LIBOR，其為4.8%。公司A支付給公司B的利息為24000美元（0.5×0.048×1000000）。
總體來說，該互換有6筆利息相互支付。固定支付的利息總是25000美元，在支付日所支付的浮動利息是利用支付日之前6個月就已確定的6個月期LIBOR來計算的。
如果在互換結束時交換了本金，本交易的性質仍不會改變。這是因為對固定利息支付和浮動利息支付來說本金是相同的。在互換結束時用100萬美元交換100萬美元是一筆對雙方都不產生金融價值的行為。
說有中介參與的利率互換交易注意在每一種情況下，金融機構有兩個分開的合約：一個是與公司A；另一個是與公司B。在大多數情況下，公司A甚至不知道金融機構與公司B簽署了一個抵消性的互換合約；反之，亦然。如果一個公司違約，金融機構仍然必須履行與另一方的協議。金融機構所賺取的這3個基點價差（spread）部分是補償它所承受的違約風險。
2）貨幣互換
貨幣互換可用於將一種貨幣的貸款轉換成為另一種貨幣的貸款。為了說明貨幣互換是如何運作的，我們假設A公司與B公司可按表6-2所示的5年期固定利率美元和英鎊借款，這個表中的數據說明英鎊利率一般來說比美元利率高。A公司在兩種貨幣上都具有較低的利率水平，它的信用等級顯然好於B公司。從互換交易的角度看，令人感興趣的是在兩個市場上A與B得到的貸款利率之間的差異並不相同。B公司在美元市場比A公司多付出2%，而在英鎊市場隻比A公司多付出0.4%。
促成貨幣互換的借款利率美元（%）英鎊（%）公司A8.011.6公司B10.012.0A公司在美元市場有比較優勢，而B公司在英鎊市場有比較優勢。我們假設A想借英鎊而B想借美元，這為貨幣互換創造了很好的條件。A公司和B公司都在它們有比較優勢的市場上借款，即A借入美元而B借入英鎊，然後它們用貨幣互換方式將A的美元貸款轉換成英鎊貸款，同時B的英鎊貸款也就轉換成美元貸款。
見表6-2，A公司和B公司的美元利率之差為2%，而英鎊之差為0.4%。根據利率互換的例子類推，我們預期各方的總收益為每年1.6%（2.0%-0.4%）。
互換有很多種組成的方式，圖6-4顯示了一種可能的安排。A公司借入美元而B公司借入英鎊，互換的效果是將A公司每年8.0%的美元利率轉換為每年11.0%的英鎊利率。這比A公司直接在英鎊市場上借錢少了0.6%。類似地，B公司每年12.0%的英鎊貸款轉換為每年9.4%的美元貸款，並且最終比B公司直接在美元市場上借錢少了0.6%。
有中介參與的貨幣互換交易金融中介獲得每年1.4%的美元現金流，而支出每年1.0%的英鎊現金流。忽略兩種貨幣的差異，每年淨獲得是0.4%。A公司和B公司每年的收益均為1.6%。