保證金製度的最終目的是減少市場參與者由於違約而蒙受損失的可能性。整體來說，該製度是非常成功的，在交易中由於違約而產生的損失幾乎是不存在的。
3）交割與平倉
（1）交割
交割期是由交易所決定的，並且每種合約的交割期都不相同。一般由空頭方在幾種交割日期之間選擇其中之一。這裏我們稱空頭方為投資者A，當投資者A決定進行交割時，A的經紀人就會向交易所的結算所遞交一份交割意向通知書。通知書會說明交割期貨合約的數量，對商品期貨而言，還要指明交割地點及交割商品的等級。交易所會找一個多頭方來接受交割。
所選取的接受交割的多頭方一般都不是最初與空頭方A達成協議的投資者，我們稱其為B。因為B可以將期貨合約賣給投資者C進行平倉，C可以再將該期貨合約賣給D，如此進行下去。交易所通常將交割意向通知書交給未平倉合約（購買的期貨合約）時間最長的多頭投資人，此多頭必須接受交割意向通知書。
但如果此通知可轉讓的話，多頭方也可以在短時間內找到另外一家多頭接受此交割書。
在期貨交割的過程中，有三個很重要的日子：首次通知日、最後通知日和最後交易日。首次通知日是允許交割通知傳送到交易所的第一天；最後通知日是允許交割通知傳送到交易所的最後一天；最後交易日一般在最後通知日的前幾天。為了避免承擔交割的風險，處在多頭位置的投資者會在首次通知日之前平倉。
（2）平倉
因交割的高成本，大多數期貨投資者會選擇在合約規定的交割日前平倉。平倉就是持有一個與初始交易頭寸相反的頭寸，從而使自己持有的淨頭寸為零。例如，如果投資者在3月2日買入10個6月份到期的美元外彙期貨合約，該投資者可在5月20日通過賣出10個6月份到期的美元外彙期貨合約來平倉。如果投資者在3月2日賣出10個6月份到期的期貨合約，則他可在5月20日通過買入10個6月份到期的期貨合約來平倉。在每種情況下，投資者的總損益決定於3月2日和5月20日之間期貨價格的變化。
4）期貨價格的規律
隨著期貨合約的交割月份的逼近，期貨的價格收斂於標的資產的現貨價格。當到達交割期限時，期貨的價格等於或非常接近於現貨的價格。這是因為，如果在交割日臨近時，期貨價格顯著異於現貨價格，市場上將存在套利機會。
如果在交割期間期貨的價格高於現貨的價格。套利者將采取如下的套利策略：
（1）賣空期貨合約；（2）買入資產；（3）進行交割。套利者可通過此策略獲利，獲利額等於期貨價格高於現貨價格的那部分。同時，套利會使得期貨的價格下降，現貨的價格上升，直到期貨價格與現貨價格一致。
如果在交割期間期貨的價格低於現貨的價格。打算獲得該標的資產的公司將會發現，購買期貨合約然後靜等空方交割資產對公司更為有利。一旦公司進行如此操作，期貨的價格就會上升。
結果表明，隨著到期日的臨近，期貨價格逐漸接近於現貨價格。
6.1.3 期權合約及其市場運作機製
1）看漲期權與看跌期權
期權分為歐式期權和美式期權。歐式期權是指期權持有人僅能在期權到期日時才可行權的期權；美式期權是指期權持有人可以在期權到期日前行權的期權。從期權所對應的標的物價格預期來看，期權又可分為看漲期權和看跌期權。
（1）看漲期權
看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格買進一定數量標的物的權利。看漲期權賦予持有人在一個特定時期以某一固定價格購進一種資產的權利。如果到期日的資產價格高於執行價格，那麼看漲期權處於實值，持有者會執行期權，獲得收益；如果到期日的資產價格低於執行價格，那麼看漲期權處於虛值，持有者不會執行期權，此時看漲期權的價值就是零。
以股票期權為例，某投資者購買100股IBM股票的歐式看漲期權，執行價格為100美元。假定股票現價為98美元，有效期期限為4個月，期權價格為5美元，初始投資500美元。由於期權是歐式期權，投資者僅能在到期日執行它。如果股票價格在到期日低於100美元，投資者必定選擇不執行期權。在這種情況下，投資者損失了其全部的初始投資500美元。如果股票的價格在到期日高於100美元，投資者將執行這些期權。假定股票價格為115美元，通過執行該期權，投資者可以以每股100美元的價格購買100股股票。如果他立即將這些股票賣出，且不考慮交易費用，則每股盈利為15美元（總盈利為1500美元）。當考慮初始期權投資的成本時，該投資者的淨盈利為1000美元。
（2）看跌期權
看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格賣出一定數量標的資產的權利，但不承擔必須賣出的義務。看跌期權又稱”空頭期權、“賣權和”延賣權。在看跌期權買賣中，買入看跌期權的投資者是看好價格將會下降，所以買入在未來按既定價格出售資產的權利；而賣出看跌期權方則預計價格會上升或不會下跌。
仍以股票期權為例，某投資者購買了100股IBM股票的歐式看跌期權，執行價格為70美元。假定股票的現價為65美元，距到期日有3個月，每股看跌期權的價格為7美元。初始投資是700美元。由於期權是歐式期權，投資者僅能於到期日行權，在股票價格低於70美元時執行該期權。假定在到期日股票價格為55美元。
投資者可以以每股55美元的價格購買100股股票，並按照看跌期權合約的規定，以每股70美元的價格賣出相同的股票，實現每股15美元的盈利，即實現1500美元的總盈利（忽略交易成本）。當考慮期權的初始支出成本700美元時，總的淨盈利為800美元。當然，並不能保證一定盈利。如果最後股票的價格高於70美元，看跌期權在到期日時價格為零，投資者每一期權的損失為7美元，即總損失為700美元。
期權的頭寸每一期權合約都有交易雙方。一方是持有期權多頭頭寸的投資者（即購買期權合約的一方）；另一方是持有期權空頭頭寸的投資者（即出售或承約期權合約的一方）。期權的出售方事先收取現金，但之後具有潛在的負債，其損益狀態與期權購買方的損益狀態正好相反。
期權頭寸通常有4種：（1）看漲期權多頭；（2）看跌期權多頭；（3）看漲期權空頭；（4）看跌期權空頭。
歐式期權投資者的頭寸狀況可用其損益狀態來描述。如果不考慮期權的初始投資成本，以X代表執行價格，ST代表標的資產的到期日價格，則歐式看漲期權多頭的損益為max（ST-X，0）。這就表明，如果ST＞X，就會執行期權；如果ST≤X，就不會執行期權。歐式看漲期權空頭的損益為-max（ST-X，0）=min（X-ST，0）。歐式看跌期權多頭的損益為max（X-ST，0）。歐式看跌期權空頭的損益為-max（X-ST，0）=min（ST-X，0）。如果考慮期權初始投資成本，期權頭寸的損益。
3）期權合約的交易
期權交易在許多方麵類似於期貨交易。每一交易所都有一定數量的會員（個人或公司），會員在交易所中擁有席位。擁有席位意味著交易所會員有權進入場內，並與其他會員進行交易。
（1）做市商大多數交易所都采用做市商製度來進行交易。某一確定期權的做市商實際上是指某個人。隻要詢價方向該人詢價，他都應報出該期權的買入價各類期權頭寸投資盈虧示意圖和賣出價這兩個價格。買入價是做市商準備買入的價格，賣出價是做市商準備出售的價格。當做市商報出期權的買入價和賣出價時，他並不知道詢價的人是要買入還是要賣出該期權。賣出價肯定會大於買入價，賣出價與買入價的差額就是買賣價差。交易所設定了買賣價差的上限。例如，若期權的價格低於0.50美元，期權買賣價差不得超過0.25美元；期權的價格在0.50美元至10美元之間，買賣價差不得超過0.50美元；期權的價格在10美元至20美元之間，買賣價差不得超過0.75美元；期權的價格超過20美元，買賣價差不得超過1美元。
做市商的存在能夠確保買賣指令可在第一價格立即執行而沒有任何拖延。因此做市商增加了期權市場的流動性。做市商本身可以從買賣價差中獲利。
（2）場內會員
經紀人場內會員經紀人執行社會公眾的交易指令。當投資者通知其經紀人購買或出售一項期權時，該經紀人將買賣指令傳遞給本公司在期權交易所內的場內經紀人。如果經紀人公司沒有自己的場內經紀人，它通常會通過一位獨立的場內經紀人或其他公司的場內經紀人進行交易。