“例3-2”如表3-2所示，Magic公司2008-2012年預測自由現金流量分別為646萬元、754萬元、900萬元、976萬元與910萬元。
其中，2012年為明確預測期後的第一年，從2012年開始，公司進入穩定增長期，NOPAT增長率保持為4%，加權平均資本成本穩定在6.7%，新投入資本收益率預測為17%，則公司的連續價值為：CV=NOPATn+1×（1-g/ROIC）WACC-g=1376×（1-4%17%）6.7%-4%≈38972（萬元）公司價值的計算。
針對折現現金流量模型未考慮公司未來發展機會的不足，國外學者提出了期權定價模型。該模型是對標準折現現金流量模型的調整。這種調整使管理者能隨著信息量的增加對決策進行相應的調整。
期權價值評估的方法通常分為四個步驟。第一步是利用傳統的折現現金流量模型計算無靈活性的項目基本現值。第二步是把折現現金流量模型擴展為事件樹，使用明確的價值、客觀概率和加權平均資本成本表示項目價值的變化。由於模型仍然不包括靈活性，依據事件樹，項目的現值應等於第一步計算出的折現現金流量的價值。第三步是識別可以取得的各種靈活性來源，但對這些來源要建立明確的決策樹。每個節點都可能有多種靈活性來源，對這些來源要建立明確的優先順序規則。
第四步是認識靈活性的行使對項目風險的影響。這就是說，經風險調整的折現率不再是第一步所用的加權平均資本成本，而應采用期權定價的複製證券組合，對具有靈活性的項目進行評估。
2.經濟利潤模型
經濟利潤模型的基本思想是企業在任何期間創造的價值（經濟利潤）不但必須要考慮到會計賬目中記錄的費用開支，而且要考慮業務所占用資本的機會成本。該模型的優勢在於能突出地顯示公司是否在賺回其資本成本，它與折現現金流量模型推導出的最終價值完全相同。
經濟利潤模型與折現現金流量模型相比，好處在於它可以衡量公司任何一年的績效。在折現現金流量模型中，不能通過實際自由現金流量和預計自由現金流量的比較來了解公司的發展情況，因為任何一年的自由現金流量都取決於固定資產和流動資金投資，而這些投資的隨意性極強。管理者隻要拖延投資，犧牲長期價值創造，便能很輕易地改善某年的現金流量狀況。
經濟利潤衡量的是公司在某一期間所創造的價值，是指從超過投資者要求的報酬率中得來的價值，也稱經濟增加值。
經濟利潤=投入資本×（投入資本報酬率-加權平均資本成本）=投入資本×投入資本報酬率-投入資本×加權平均資本成本=息前稅後利潤-資本費用表3-4為Magic公司2007年的實際經濟利潤以及2008-2012年預測經濟利潤。表中的土地、廠房與設備淨額以及營業流動資金可根據資產負債表計算獲得，投入資本（年初）為上年末土地、廠房與設備淨額與營業流動資金之和。年資金費用等於投入資本（年初）與加權平均資本成本乘積數。
公司價值=預測開始時的投入資本+明確預測期內經濟利潤現值+明確預測期後經濟利潤現值=IC+∑nt=1EPt（1+WACC）t+EPn+1WACC-g×1（1+WACC）n式中：IC為預測開始時的投入資本；EPt為第t期的預測經濟利潤值。
公式中的EPn+1WACC-g即為連續價值（CV）。用經濟利潤法估算的連續價值並不表示公司在明確預測期之後的價值。相反，它表示的是明確預測期結束時公司投資資本增加的價值。
經濟利潤連續價值雖然與折現現金流量法的連續價值不同，但在預測的財務績效相同的情況下，公司價值是相同的。經濟利潤連續價值的推薦公式為：CV=EPn+1WACC+（NOPATn+1）（g/ROIC）（ROIC-WACC）WACC（WACC-g）式中：EPn+1為第n+1期（即明確預測期後第一年）的預測經濟利潤值；NOPATn+1為明確預測期後第一年的稅後淨營業利潤；g為稅後淨營業利潤的永續增長率；ROIC為新投資淨額的預期收益率；WACC為加權平均資本成本。
“例3-3”如表3-4所示，Magic公司2008-2012年預測經濟利潤分別為924萬元、747萬元、878萬元、1283萬元與858萬元。
2012年為明確預測期後的第一年，從2012年開始，公司進入穩定增長期，NOPAT增長率保持為4%，加權平均資本成本穩定在6.7%，新投入資本收益率預測為17%，則公司的連續價值為：CV=EPn+1WACC+（NOPATn+1）（g/ROIC）（ROIC-WACC）WACC（WACC-g）=8586.7%+1376×4%17%×（17%-6.7%）6.7%×（6.7%-4%）≈31240（萬元）與例3-2相比，Magic公司的經濟利潤連續價值低於折現現金流量的連續價值，這是由於沒有考慮到預測期後的第一年（即2012年）的投資資本。經濟利潤連續價值加上2012年初的投資資本，得出總的連續價值與折現現金流量法計算的連續價值正好相同：投資資本2012+經濟利潤計算的連續價值=7732+31240=38972（萬元）公司價值的計算。
3.相對價值模型
相對價值模型就是依據可比資產的價值確定估價標的資產價值，通過一些共同的變量，比如收入、現金流量、賬麵價值或者稅收來比較兩個公司。例如，用行業平均市盈率來評估公司，其前提是該行業中的其他公司和該公司是可比較的，而且這些公司在一般情況下存在著合理的市場價格。另外一個得到廣泛使用的比率是價格/賬麵價值比率，公司的出售價格低於賬麵價值時，通常認為其價值被低估了。其次，價格/銷售收入比率也是用於評估公司股權價值的一個比率，就是用所有類似公司的平均價格/銷售收入比率來評估公司的價值。除了這三個得到廣泛使用的比率之外，在評估分析中還會使用其他的一些比率，如價格/現金流量比率、價格/股息比率和市場價值/重置價值比率等等。
在采用相對價值模型評估一個公司股權價值時，最關鍵的就是要選擇一個適當的可比公司以及合適的參照比率。對於可比公司的選擇，首先要選擇同行業的企業，並且產品類型以及企業的市場地位要大致相同，其次，企業的資產結構以及財務指標要大致相同（財務指標主要包括企業償債能力、營運能力以及獲利能力指標）。對於參照比率的選擇，有以下兩種主要的方法：第一，依據公司基本麵進行選擇。這個方法是將評估的公司的比率與公司的基本麵相聯係，即收入和現金流量的增長率，分紅比率和風險。它最大的好處是能揭示這些比率和公司特征之間的關係，使評估師能夠隨著公司特征的變化預測比率的變化。第二，依據可比公司的情況進行選擇。估計標的公司比率的第二個方法就是了解可比公司相應的比率。這個方法的關鍵是如何定義可比公司。從理論上講，在選擇影響變量時，可以采用簡單（使用行業平均值）的變量，也可以采用複雜（通過多元回歸模型定義和控製相關變量）的變量。
相對價值模型的優點在於它們使用起來比較簡單、容易。它們能夠迅速地評估公司和資產的價值，尤其在金融市場上有大量的有交易的可比公司的情況下，而且總體上市場能夠正確評價這些公司。但是同樣，相對價值模型很容易被濫用和被操縱，尤其在可比公司以及參照比例的選擇較困難時。因為對於風險和增長率，沒有兩家公司是完全相同的。
（1）市盈率法市盈率法是相對價值模型中最為常用的方法之一，其假設如下：①公司的連續價值等於未來淨利潤的一定倍數；②具有類似的增長潛力、股利支付率和股權資本成本的公司會具有類似的市盈率，所以目標公司的股權價值可以用每股盈餘乘以可比公司的平均市盈率計算獲得。
市盈率法的基本模型如下：
目標公司每股價值=可比公司平均市盈率×目標公司的每股淨利潤其中：
市盈率=股票當前市價每股淨利=股利1/每股淨利0股權資本成本-增長率=股利支付率×（1+增長率）股權資本成本-增長率市盈率法適用於連續盈利並且公司個別風險與市場係統風險差異不大的公司，因此，其不適用於出現虧損以及個別風險較大的公司股權價值評估。
“例3-4”A公司擬進行整體資產評估，評估人員采用市盈率法評估公司股權價值。評估基準日為2007年12月31日。評估人員在同行業公司中選擇了6家可比上市公司，分別計算了可比公司2007年的平均市盈率。A公司2007年的淨收益為1000萬元。
表3-66家可比公司市盈率可比公司M1M2M3M4M5M6平均市盈率16.715.535.518.920.117.920.776家可比公司2007年的平均市盈率為20.77.值得注意的是，可比公司M3的市盈率明顯高於其他可比公司，因此應從可比公司中剔出。剔除後的5家可比公司的平均市盈率為17.82.
A公司的股權價值=1000×17.82=17820（萬元）
（2）市淨率法
市淨率法假設股權價值是淨資產的函數，類似公司有相同或相似的市淨率，市淨率越大，股權價值越大。因此，目標公司的股權價值可以用每股淨資產乘以平均市淨率計算獲得。
目標公司股權價值=可比公司平均市淨率×目標公司每股淨資產市淨率法適用於擁有大量資產、淨資產為正的公司。市淨率法不受”公司淨利潤為正的限製，從而彌補了市盈率法的缺陷。
（3）市價/收入比率法
市價/收入比率法假設影響公司價值的關鍵變量是銷售收入，公司價值是銷售收入的函數。在其他條件不變的情況下，銷售收入越大，公司價值越大。
目標公司股權價值=可比公司平均收入乘數×目標公司銷售收入其中，收入乘數=股權市價銷售收入=每股市價每股銷售收入由於公司的個體差異始終存在，如果僅僅采用單一指標進行評估，在某些情況下可能會影響評估結果的準確性。因此，在相對價值模型法評估中，除了選取多個可比公司樣本外，還可以采用多種可比指標進行綜合評估。
“例3-5”B公司擬進行整體資產評估，評估基準日為2007年12月31日。評估人員綜合采用市盈率、市淨率以及市價/收入比率進行綜合評估公司價值。評估人員選擇了4家可比公司，分別計算了其2007年的市盈率、市淨率以及市價/收入比率。