再比如，在某些行業裏，由於時空限製，有些企業隻能在一定地域內發展，如果往外發展，成本上去了，又沒有競爭優勢。於是，這個行業就呈地方割據的狀態，到處都是諸侯，各自有勢力範圍，每個諸侯在自己的勢力範圍內發展到自己的極限，難以做大做強。
這樣的企業不如奮起一搏，遠交近攻，從周圍入手，並購不如自己的競爭對手，加以改造和轉化，逐步擴大自己的品牌實力，這可能要比直接在當地投資穩妥得多。直接投資最大的問題是一開始當地消費者可能不認可外來品牌，但通過並購，把目標公司的品牌先變成自己的子品牌，然後根據品牌表現逐漸調整，能夠繼受一批忠實的消費者。在啤酒行業裏，麵對外資品牌的強勢進入，青島啤酒不斷跑馬圈地，雖然前期有些盲目，但通過整合，這種並購顯示了很好的效果。
西方有“不要把雞蛋放在一個籃子裏”的說法。1952年，馬克維茨發表了論文《投資組合選擇》（Portfolio Selection），這個理論已經成為投資界的黃金法則。投資組合的原理就是風險分散和風險對衝，所謂“東方不亮西方亮”，不可能所有方向都是錯的。做企業也是一樣，在自己的主營行業裏已經做了幾十年，達到極致了，但總不能不發展，總得找出路，這時就可以考慮進入一個新行業，實現多元化發展，並購就是進入多元化的一個不錯的選擇。多元化不是盲目的，選擇進入的產業最好也要和自己主營產業有關，然後慢慢向其他產業擴展，涉足的產業不可太多，兩三個最好。
希望集團曾經是做飼料的，從豬飼料到其他動物飼料，基本上做齊全了，而且覆蓋全國，並有出口。後來，希望集團開始做房地產，再後來進入了金融業，持股某上市銀行，老板劉永好說：“我們7000人做飼料生意，一年賺不到2個億；70人做房地產生意，一年賺2個億；而7人做資本經營，一年賺的超過2個億！”
把企業賣給別人也是給企業找出路，不要認為賣掉自己的企業就是失敗，要看賣的價錢怎麼樣。市價10億元的企業，賣了50億元，那就是大大的成功。手裏有了真金白銀，可以再做一家新的企業。當年大中電器高價賣給國美就是非常成功的案例，張大中先生拿到30多個億，轉身成立了投資基金，生意做得更輕鬆了。
並購戰略的重點不是企業有多少錢，不是這次並購能產生多少溢價，不是企業規模有多大，不是企業涉足產業有多少……而是通過並購，企業獲得更好的發展機會，並將實現更好的發展。
二、正確評估目標企業的價值
目標企業有多大價值？這是一個非常關鍵的問題。收購企業隻有對目標企業的價值有一個較為準確的看法，才能決定向目標企業支付多少對價。如果對目標企業估值過高，很可能會導致並購失敗。如果對目標企業估值過低，收購交易也很難達成。
1.對目標企業估值的特征
收購企業時，目標企業的價值=被收購前的獨立價值+收購企業希望增加的資產增加值。對目標企業估值不同於對企業的某項資產評估，單項資產價值的評估不涉及其價值的未來變動情況，對目標企業估值要特別關注其價值的未來變動情況。
首先，是對目標企業整體價值的估值，即對目標企業的固定資產、流動資產、無形資產等全部資產價值的評估。
其次，對目標企業獲利能力的評估，即根據目標企業的固定資產和無形資產等，結合目標企業現在的和將來的經營獲利能力，以及收購後可能會產生的價值增加值等，並參照經濟評價的指標體係，評估出目標企業的綜合獲利能力。
最後，對目標企業估值是對其未來價值等預期的評估。
2.對目標企業估值的思路
（1）收益還原思路
就是將目標企業在未來繼續經營中可能產生的預期收益轉化為當前資產價值或者投資額。對目標企業估值，不僅看當前的資產價值，更看重其未來的收益能力，收益還原思路就是把目標企業的整體獲利能力作為標的進行評估，收購目標企業所付出的價值不會超過該項產權或具有同類特點產權未來收益的現值。
收益還原思路評估的目標企業資產必須是經營性資產，要有持續經營的能力，能夠獲得持續穩定的回報，而且目標企業的未來收益是可以預測的，基本能夠保證預測的收益數額具有合理性和可用性，與目標企業未來收益相聯係的風險也可以預測。