中國首當其衝。中國已超過日本成為美國國債的最大買家，外彙美元儲備超過2萬億，根據美國財政部2009年3月16日發布的報告顯示，截至1月底，中國持有的美國國債達到7396億美元，占美國外債10.9萬億美元的7%。中國成為了美國最大的債權國。中國國家總理溫家寶已經坦言開始擔心中國對美國債券投資的風險。
美國的這一財政赤字貨幣化的經濟刺激政策將加劇美元的貶值。就中國外彙儲備存量資產而言，美元的貶值將不可避免地使得中國大量以美元計價的資產麵臨著明顯的彙兌損失，從而導致中國外彙儲備的進一步縮水。美元的貶值也將在客觀上惡化中國的貿易條件，反映在國際大宗商品市場上，以美元計價的能源等大宗商品價格又將上漲；在外需持續萎縮和中國出口產品議價能力有限的情況下，美元的貶值將抬高中國的進口成本和變相壓低出口價格（中國貿易部門無法完全轉移美元貶值所帶來的彙兌損失），從而加劇中國外需市場的不確定風險和中國福利的進一步外溢。
美聯儲印刷美元直接從財政部購買國債，將使中國的外彙儲備投資處於兩難之中。一方麵，若為了規避美聯儲這一舉動對市場的不利影響而減持美國國債或其他美元資產，則減持帶來的連鎖反應將增加中國外彙儲備的損失，但如果繼續持有美國國債，則意味著這些美元資產的未來不確定風險正在加劇。
美元顯然更加虛弱，美聯儲回購機構抵押債券和長期國債，其不僅顯示美國金融機構的內向財務塌陷與債務危機比表麵更嚴峻；盡管美國總統奧巴馬一再安撫中國說，應該對在美國投資的安全性抱有絕對信心，對美國國庫券、政府債券的投資以及對私營部門、商業和工業的投資都是如此。但中國仍舊擔心美國一旦違約給中國造成的損失和影響將是不可估量的。中國國內早已開始針對是否拋售美國國債進行討論和爭持。根據一些機構就關於中國是否拋售或繼續購買美國國債的調查，有28.6%的經濟學家認為中國應該繼續購買美國國債；有38.6%的經濟學家認為中國不應該繼續購買，但也不拋售美國國債；另外有32.8%的經濟學家認為中國應該拋售美國國債，其中有22.8%認為應小幅拋售，10%認為應該大幅拋售美國國債。
從調查的最終結果來看，認為中國不應該繼續購買美國國債的經濟學家占到了71.4%，大大超過了支持繼續購買的28.6%的比例。由此窺見，在中國超過日本成為美國第一大國債持有人，在巨額金融危機救助計劃不斷放大美國財政赤字的背景下，越來越多的經濟學家認為中國應該不再繼續購買美國國債。
針對中國巨額的外彙儲備，諾貝爾經濟學獎獲得者斯蒂格利茨從側麵給於批評。
斯蒂格利茨說，過多的國家開始儲蓄過多的資金，而不是用於國內支出，通常這種存款選擇的又多是美國國債。這讓美國獲得了全世界的現金以供支配，而其他國家一些深層次的問題，如貧富差距擴大等卻沒有得到解決。
美國聯邦儲備委員會和美國監管機構的冒險之舉導致美國經濟陷入了崩潰，並進而擴散到了全球。美國政府和美聯儲在不遺餘力地拉動需求，以抵消世界其他地區需求的疲弱。美元儲備體係是其中的一個問題。中國需要徹底反思它的防守策略。
他還戲稱那些吸取1997年亞洲危機時的教訓，以大量儲備外彙來保駕本國經濟健康發展的國家是“1997屆畢業生”。在1997年，亞洲陷入了嚴重的地區性金融危機，遭受打擊最大的看起來是那些沒有充足美元儲備以抵禦本幣大幅貶值的國家如泰國、韓國和印尼等。如果這門課程的中心思想是需要儲備大量美元以使經濟免受衝擊，那麼中國的成績無疑是A+。中國一直否認應該對目前的全球動蕩負責，稱存款是中國的文化傳統之一，那麼犯錯誤的是美國政府鼓勵大規模放貸。
斯蒂格利茨說，中國目前最緊迫的問題並不是考慮是否需要調整持有的外彙儲備結構，比如增持歐元和減持美元等。兩種貨幣的外彙儲備體係可能比單一儲備體係更加不穩定，對美國或歐洲哪個才是更好投資場所的看法可能每天都會發生變化。中國也不要草率地認為由於美國未能保證所有債券的安全就應該拋出美國國債。中國並不需要對中國所持美國債券的安全性表示擔憂。持有美國國債不存在任何違約風險，相信美國不會拿本國的經濟來賭博。中國眼下要做的是考慮能夠抵消通貨膨脹壓力的證券品種，如通貨膨脹保值債券。許多人都認為美國最終將會受到通貨膨脹的衝擊。