二、從金融衍生品市場看油價的波動
1980年11月倫敦國際石油交易所以及1983年3月30日紐約商品交易所引入原油期貨交易，石油從實體經濟演變成虛擬經濟。之後，石油期貨及其衍生品市場得到了快速的發展，遠期、期權、掉期等都開始發展。石油的金融屬性不斷顯現，石油的市場參與也不僅限於買者和賣者，投機者不斷湧入市場，運用大量投機資金進行石油投機，投機力量對油價的影響是巨大的，當石油市場出現投機苗頭時，大量的對衝基金就會進入石油現貨和期貨市場，以差價賺取利潤。雖然不會成為油價波動的根本因素，但是投機因素的存在會擴大石油市場上相關因素的影響，推動油價的波動，把一些不利因素放大化。
根據石油的定價機製，國際市場石油交易大多以各主要地區的基準油為定價參考，以基準油在交貨或提單日前後某一段時間內現貨市場或期貨市場價格加上升貼水作為原油貿易的最終結算價格，可以看出，在金融衍生品市場中，石油期貨價格與石油現貨價格存在顯著的相關性。
石油期貨就是以遠期石油價格作為標的物品的期貨交易，其參與者包括生產者、經營者和投機者，他們是在權衡自身生產成本和預期利潤後確定出相應的期貨價格。因此，石油期貨對石油現貨價格產生影響的機製是通過參與者對市場行情進行預期，進而決定石油期貨價格，然後再傳導到石油現貨市場。
其中，石油期貨價格對石油現貨價格存在價格領導的作用，如，在參與者預期油價上漲時，投機者將買入一份在未來某一時間按一個較低的價格買入一定數量的石油，如果大量的投機者都存在這樣的預期時，市場上石油的供給將大於需求，這就使得石油的現貨價格不斷的接近期貨價格，相反，若大量投機者預期油價將下降，那麼他們簽訂一份在未來某一時間以較高的價格賣出一定數量的石油現貨，這就會使他們現在囤積石油，出現供給大於需求的形勢，進而迫使油價走高，趨於油價的期貨價格。另外，石油期貨業有規避短期風險的作用，這種風險規避主要是通過買入或賣出與現貨市場交易數量相當，但交易方向相反的石油商品期貨合約，以期在未來某一時刻通過對衝或平倉補償的方式，抵消現貨市場價格變動所帶來的實際價格風險。
三、總結
由於石油的供求都是具有剛性的，其供需空間分布也是不均衡的，使得石油成為具有金融屬性的產品，國際石油市場已不再是簡單的商品交易市場，而是全球金融市場的一個重要組成部分。
從國際金融的角度來分析油價的波動，可以發現：
1石油與國際貨幣體係聯係緊密，這表現為石油價格受各國彙率波動的影響。
2國際石油的定價機製逐漸金融化，這表現為石油期貨價格對其現貨價格的引導和發現作用。
3國際投機資本對石油價格的影響相當大。