在上市公司的年報中，用來反映短期債務的指標項目很多。本分析從中選取了能大體反映企業債權債務關係的7項指標，以了解上市公司的短期債務融資結構狀況。在我國，與企業具有債權債務關係的利益相關者主要是銀行（包括非銀行金融機構）、往來企業、職工、股東等。所有上市公司的短期債務融資結構中，短期借款所占的比重最大，平均為37.83%，其次是應付賬款、應付票據和預收賬款，這三項指標反映的是企業之間的往來所形成的資金占用關係，占流動負債的比率平均為34.53%。至於企業來自職工和股東的債務融資所占流動負債的比重不大，分別為1.85%和2.78%。在1996~2007年的樣本期間，上市公司的銀行信貸（短期借款）占流動負債的比重有明顯降低的趨勢，從1996年的最高點45.01%下降到了2007年的最低點28.19%，下降了近17個百分點。而商業信用（表示企業相互之間往來所產生的資金占用關係）則呈明顯的上升趨勢，從1996年的26.65%增加到了2007年的44.80%，提高了18個多百分點。再者，上市公司的整體資產負債率在提高，而銀行信用的比率則在不斷下降，這表明：（1）銀行信貸逐漸凸顯出其有限性，企業開始轉向其他的融資渠道來為其經營發展籌集資金。（2）隨著銀行商業化改革的深入，銀行的風險意識逐漸增強，而上市公司業績又呈下滑趨勢，故出現“惜貸”現象。從表3-3可知，企業為了籌集到企業發展所需資金而首選了商業信用這一融資渠道，試圖用商業信用來替代銀行信貸，這也是在我國債務融資渠道單一的情況下企業理性選擇的結果。另外，我們還可看出，企業對職工工資的拖欠在不斷上升，從1996年的0.95%增加到了2007年的2.39%，增長了151.58%，對股東支付的股利卻在下降，從1996年的4.42%下降到了2007年的0.28%，下降了93.97%，這間接地表明企業為滿足經營發展的資金需求，在通過拖欠職工薪酬和少發股利的方式，以使資金盡量留存於企業而確保其發展。
5.上市公司長期債務融資結構狀況
所有非金融類上市公司的長期負債中長期借款占據絕對主導位，平均為81.11%，其次是長期應付款，主要反映的是上市公司采用補償貿易方式下引進國外設備價款、應付融資租入固定資產租賃費等，平均為10.58%。至於應付債券，它所反映的是上市公司采用發行債券的方式來為公司籌集長期資金的情況，在長期負債中所占的比率很小，僅為3.78%。從長期債務融資結構表3-4來看，銀行信貸也是上市公司長期債務資金的主要來源，上市公司采用發行長期債券的方式來籌集長期資金的比重極小。但從非金融類A股上市公司長期債務融資結構的時序特征來看，上市公司使用長期債券的比重呈現出明顯的上升趨勢，從1996年的1.72%增加到了2007年的10.75%，增長了525%。但從應付債券的樣本分布來看，通過發行債券來籌集長期資金的公司很少，並且1996~2007年使用公司債券的公司數呈遞減的趨勢。這是由於我國企業債券市場不發達，導致我國上市公司債務融資方式單一的必然結果。
盡管銀行信貸是企業長期債務資金的主要來源，但有相當大比率的上市公司，其長期借款卻為0 ，甚至於有16.92%的企業根本就不使用長期債務，所有的債務資金全部來自於期限短、流動性好的流動負債。並且，在樣本期間，上市公司的債務資金完全依賴短期限流動負債而根本就不使用長期債務的樣本比例呈遞增趨勢。
3.1.2 上市公司債務融資結構的行業特征
整體債務融資結構特征在行業之間存在較大的差異，尤其是公用事業類企業與其他類企業在債務融資結構上的差異比較明顯。資產負債率最高的是商業類企業，為54.66%，最低的為公用事業類，為47.55%，相差7個多百分點；流動負債率最高的是商業類，為91.13%，最低的為公用事業類，為57.95%，相差33個多百分點；與此相對應，長期負債率最低的是商業類，為 8.36%，最高的是公用事業類，為35.46%。從銀行信用來看，各行業之間也存在一定的差異，最低的是公用事業類，為 41.86%，最高的是綜合類企業，為47.59%，相差近6個百分點。
由此，我們不難看出，企業的債務融資結構與企業的行業特征之間存在著一定的相關性。商業類企業屬於商品流通類企業，主要資金是用於存貨等流動資產，且易於受季節性的影響，理所當然，高流動負債比率對企業有利。因為期限短的流動負債使企業具有較高的財務靈活性，同時使企業易於根據資金的需求來融資，做到資金的需求與供給的同步。而公用事業類企業，大多屬於壟斷性行業。產品大多不存在更新換代問題，收益風險主要是需求不足，而不是競爭引起的。產品或服務的價格比較穩定，業務收益波動程度較低，也比較穩定，而且具有一次性投資規模大、後續投資小、投資回收期長等特征。故不難推斷出其長期債務率高的結論。各行業的長、短期債務融資結構特征如表3-9和表3-10所示。從各行業的短期債務融資結構來看，行業間存在較大差異的主要是公用事業類企業，其短期借款和商業信用均為最低，分別為32.12%和23.95%，而應支付的股利卻最高，為4.45%。從各行業的長期債務融資結構來看，公用事業類的長期債務率之所以偏高，主要是由於長期應付款使用比率的增加，而不是由長期銀行信貸所引起的。在所有行業中，使用長期貸款最少的就是公用事業類企業，僅56.95%，而其他行業的長期借款比率均在80%以上。這表明我國公用事業類上市公司主要采用補償貿易方式引進國外設備和融資租賃等方式來籌集長期債務資金。同時，采用發行長期債券來籌集長期資金最多的也是公用事業類企業，比率為7.9%，較最少使用長期債券的商業類企業的2.25%要高出5個多百分點。有關各行業債務融資結構的年度特征見附錄（表1~表3）。