PE的發展在中國有廣闊的前景,從資本市場的角度講,沒有場外私募股權的交易,就不可能為公開上市場所提供優質的上市企業,要發展場外市場(OTC),完善“做市商”製度,就必須重視私募股權投資基金在中國的發展;從政策麵上講,新修訂的《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國信托法》和《中華人民共和國合夥企業法》都已經給中國私募股權投資市場提供了法律空間。特別是於2007年6月1日開始實施的《中華人民共和國合夥企業法》,其中專門增加的有限合夥條款允許法人合夥,這為私募股權投資開辟了新的渠道。
產權交易機構豐富的股權轉讓中介經驗和全麵的企業信息庫,對於急需尋找投資目標的私募投資基金來說有著極大的誘惑。產權交易市場擁有大量的優質產權項目資源。目前,全國200多家產權交易機構,承載了上萬家企業物權、股權、債權以及知識產權等轉讓任務,對於急需尋找項目投資的PE和風險資本而言,無疑是極大的誘惑。PE和風險資本通過產權交易市場尋找項目,可以大大降低搜索成本,盡可能避免信息不對稱,發現有價值的投資對象,提高投資效率。
另外,PE和風險資本退出渠道很多,所投資的公司如果沒能上市,PE和風險資本可將股權轉讓給第三方企業,一般可獲得3倍以上收益,或者將股權轉給所投資公司內部的管理層,一般可獲得70%的投資收益。此外,產權交易市場的並購重組平台,也為PE和風險資本提供了通暢的退出渠道。
中國產權交易市場的目標是建成一個相對成熟、為非上市公司資本運作服務、滿足企業產權流動和各類資本調整要求的並購重組資本市場。這一定位為私募投資基金創造了更為有利的條件,開辟了更加廣闊的空間。一方麵,產權交易市場可以發揮信息集散平台的作用,在股份轉讓過程中為各類企業引入PE、策略投資人等機構投資者,為項目企業提供急需的資金,使眾多非上市公司與社會資本和國際資本相結合,成為連接創業投資和非上市企業的有效橋梁;另一方麵,可提升產權交易市場的融資功能。PE和風險資本由於其專業的投資理念和高效的資本運營理念,將成為真正意義上的產權項目“做市商”,極大地活躍了產權交易市場,使得產權交易市場作為多層次資本市場重要組成部分的功能發揮得更加充分。產權交易市場可以延伸其自身功能,向會員企業提供管理谘詢、企業包裝、財務重組等專業顧問服務,幫助企業加快成長,提升企業內在價值,然後再到產權交易市場進行交易,為PE和風險資本提供更多高質量的投資標的,提高產權轉讓的效率和效益。同時,也可通過國際合作方式,將我國產權交易引入國際資本市場,將境外產權轉讓引入國內市場,在全球範圍內進行企業產權的流轉服務,促進國內資源與國際資源的緊密結合,為國內外的創業資本創造良好的運作環境和條件。
風險資本和PE參與航空公司的重組,首先可以解決航空公司重組需要的大量資金問題,其次產權交易市場是培育未上市企業上市的平台。PE和風險資本也可以通過運作幫助航空公司提高經營管理水平,改善其資產負債結構,促使其成功上市。
3.為非上市航空公司引入戰略投資者
非上市航空公司特別是股份有限公司也需要對其證券化的資產進行交易,需要一個合法的交易場所和渠道,需要有戰略投資者對其投資,產權交易市場能夠實現這一目的。可以從以下兩個方麵去考慮。
①單純地引入戰略投資者。吸收戰略投資者,引入先進的管理和製度,有利於企業跨國經營發展。產權交易市場為企業提供了引資渠道,並且通過附加要求進行產權出讓達到了促進企業發展的目的。
②加入戰略聯盟,比如國際航空聯盟。針對國際航空聯盟中需要股權置換、互相持股的情況,產權交易市場可以為非上市航空公司提供此類服務,解決結成緊密耦合聯盟的產權問題。
4.保薦非上市航空公司上市重組
產權交易市場的保薦人製度是指由保薦人負責發行人的上市推薦和輔導,核實公司發行與上市文件中所載資料的真實性、準確性和完整性,協助發行人建立嚴格的信息披露製度,並承擔風險防範責任;在公司上市後規定的時間內,繼續協助上市公司建立規範的公司治理結構,督促遵守上市規定,完成招股計劃中所提標準,並對信息披露負連帶責任。