聯想購買的資產包括ＩＢＭ的全部ＰＣ業務，收購資產按美國ＧＡＡＰ編製的未經審核的賬麵淨值為負６．８億美元。協議還提及在ＩＢＭ體係內該業務賬麵淨值實為負９．７６億美元，包括總資產１５．３４億美元，總負債２５．１億美元。負６．８億美元的口徑是因為剝離了服務器的交叉業務、與ＬＧ的合作項目、長城電腦（資訊行情論壇）的股權等。
由於收購的淨資產權益為負值，媒體也普遍將其視為聯想的支付成本之一。不過，這並非意味著聯想需要把這一賬麵負資產填平，所需麵對更多的是現金流問題。因為該項資產年收入上百億美元，在淨資產為負的情況下，如果未來現金流減少，就會造成支付問題。對此，高盛和麥肯錫都做過不同的分析，比如在惡劣的情況下公司的現金流是否充足，這些都為聯想提供了價格考量和進入與否的決策基礎。
至於股票作價的確定，則有兩個因素。一方麵是聯想不願動用太多的現金，希望以較為保守的方式支付；另一方麵ＩＢＭ也有意持有聯想股票，一是分享其可能的利潤，二是仍將維持其在ＰＣ業務的影響力。這對它的整體銷售策略有著很大影響。畢竟，像“ＴＨＩＮＫ”這樣的品牌被認為是ＩＢＭ的名片。事實上，ＩＢＭ以１８．９％的比例持股聯想，已接近收購項目股權交易的上限。
“超過２０％的投資就要並表，那就不是收購，而是合資了。”一位參與談判的投行人士解釋說。
根據ＩＢＭ２００３年年報顯示，其ＰＣ業務部分虧損２．５億美元，從賬麵看，昔日的ＰＣ之王在這一領域已步履蹣跚，這也是ＩＢＭ待價而沽的最主要原因。不過，高盛公司則認為過往業績乏善可陳不是什麼負麵的事情。
在他們看來，ＩＢＭ過去兩三年間造成虧損的一個重要因素是高額的質保費支出，而這一因素在協議安排中已經部分剔除。
根據協議相關內容，由於２００１年ＩＢＭ的個人電腦產品中安裝了有問題的元器件，使得此後三年的質保費明顯超標，相關支出增加每年約在１．５億-２億美金。協議載明，ＩＢＭ在交易交割後首兩年會向聯想據此進行補償，最多以１億美元為限。顯然這會使得收購資產的年虧損額有所減少。
然而無論如何，“獨立來看，ＩＢＭ的ＰＣ部分仍然是虧損的”。摩根士丹利１２月出具的一份研究報告稱。
由於麵對的是ＩＢＭ公認的虧損業務，在估值和定價方麵，柳傳誌從一開始就要求要做到對各種風險的衡量，確保不會誘發對聯想造成重創的因素。“在估值時采信數據方麵，聯想的態度一直非常保守而不是樂觀”，參與談判的投資人士稱。
三、超越“收購”？
“如果這僅僅是個資產上的交易的話，我不確定聯想是不是會做。”高盛亞洲副董事長宋學仁強調，這不是個簡單的資產交易，而是戰略上的合作。在他看來，隨著ＩＢＭ與聯想的長期合作，前者較之競爭對手占領中國市場的優勢將大大加強。無獨有偶，摩根的分析報告也支持了這一說法。
根據協議，ＩＢＭ所持有的聯想的股票，禁售期為三年，但這並不意味著ＩＢＭ在三年後一定出售。麥肯錫北京分公司總經理吳亦兵對《財經》指出，ＩＢＭ不可能完全沒有ＰＣ，否則在企業全方位服務這一核心競爭力方麵，很可能就會遭到戴爾和惠普的蠶食。
比如，要爭奪一家銀行，它既需要ＩＢＭ的解決方案，也需要筆記本電腦，如果不能提供，就相當於把這個市場開放給了競爭對手。戴爾、惠普則可以步步為營，從筆記本電腦向服務進逼。顯然，已經成為亞太地區（除日本之外）最大的ＰＣ廠商的聯想，是ＩＢＭ調整ＰＣ策略，實現“放而不棄”目標的最佳人選。
對於聯想而言，與“大象”一起跳舞，當然並不輕鬆。但除此之外，難道還有更輕鬆的選擇嗎？
２００１年４月，“少帥”楊元慶正式執掌聯想集團，三年過後，新業務如軟件、服務、手機以及數碼產品等多屬隻開花不結果。不管國際化，還是研發的積累，都還在艱難起步階段，九成以上的營業額，仍然來自中國內地市場，這顯然不能讓投資者滿意。
聯想一直在思考的就是增長來自何處。對於現階段的中國公司而言，每個行業的可能答案都來自國際市場。尤其在ＰＣ行業，任何地域的企業，麵臨的實際上都將是國際化競爭。聯想已經占據了中國三成的市場，自己不出去，也躲不開與外國公司的競爭，遲早它們會進來的。