學會止損是股市投資生涯必需的入門階段,不肯承認錯誤,認為“沒有賣出去就沒有虧”隻能被看做是不敢麵對現實。如果一家公司的前景你無法把握,而賬麵又出現虧損的話,最好的辦法是趁虧損仍然在較小的程度時斬倉。正所謂“小財不出,大財不進”。索羅斯被問及最為成功的一次操作時,他的回答是1995年初在日元上虧損5億美金,因為若當時不及時斬倉,等待他的是爆倉。投資者計較一時的得失,可能換來長期的痛苦。前輩經常教導我們:不會斬倉的投資者,絕不是成熟的投資者。
我們提倡長線投資,但長線投資絕不等於與股市較真。股市如棋,一步有變化,接下來的每一著都應該變化。在大盤的各方麵因素都已處於很敏感的位置時,無論投資者還是投機者,其策略和目標都要跟著有所調整。“識時務者為俊傑”,在股市裏和在人生中都是相同的道理。隻有那些順應潮流,根據股市變化而調整心態和目標,調整操作手法和思路的人才能成為股市裏的勝者。
在高風險的股市中,首先是要生存下去,才談得上進一步的發展,止損的關鍵作用就在於能讓投資者更好地生存下來。可以說,止損是股市投資中最關鍵的理念之一。奧尼爾是世界股林中一位大師級的人物,他的止損觀頗具代表性。他的止損規則是如某股票股價跌至低於買入價的7%以下,就堅決以市價賣出。在奧尼爾的投資哲學中,隻有上漲的股票才是好股票。一旦他買入的股票不升反跌,就可以考慮拋掉。他打了一個很貼切的比喻:如果一輛汽車沒有刹車器,你願意開這輛汽車嗎?但在股市中駕駛沒有刹車裝置之車的人卻大有人在。
當然,像巴菲特那樣的投資高手,是不會有“止損”這個概念的。因為該買什麼股票、以什麼價格買是巴菲特經過大量分析後作出的決定,因此他買的股票絕對是成長性好的優質股票,他進股的時機絕對是股價較低的時候。如果我們能像巴菲特那樣準確地選擇優質股,並且又是在股價跌至其內在價值以下時才買入,我們完全也可以像他那樣做長線甚至超長線投資,可以無須止損。但事實上,目前的許多股民還無法達到巴菲特那樣的境界,尤其是對個股基本麵的把握難以達到巴菲特的程度,加上目前我國股市裏上市公司弄虛作假的事件屢有發生,因此許多投資者選擇的股票要麼是昔日王孫今朝寇,績優眨眼成虧損,要麼是醜聞不斷,官司纏身。況且進股的時機大多是在股市高漲的時候,股價大都處於高位,這樣,一旦出現趨勢改變,股價大幅下跌也就自然而然了。因此,對於國內廣大投資者而言,仍然需要樹立止損理念,掌握止損方法。
具體如何止損呢?首先,我們要看止損的依據。一般來說,止損的依據是個股的虧損額,即當某一股票的虧損達到一定程度時,應斬倉出局;但止損的依據也可以是某個投資者的資金市值,這往往是針對投資者的整個股票投資組合而言的,當總的虧損額超過預定數值時,應減倉(減少持股)或清倉(完全離場);止損的依據還可以是股市大勢(即股指),即當股指跌破預定點位時,應減倉或清倉。
其次,是止損點的設置,這是止損計劃的關鍵,一般根據有關技術位和投資者的資金狀況來確定。但在不同的止損依據下,設置止損位考慮的重點也有所區別。如對個股止損,一般根據個股的技術位和投資者對虧損的承受能力來設置,奧尼爾則簡單地規定虧損7%為止損位;對股指止損,則根據大盤的技術位和投資者對虧損的承受能力來設置;對資金止損,則主要根據投資者對虧損的承受能力來設置。不論哪種止損,需要考慮的莫過於虧損承受力和技術因素,前者是因人而異的,也無客觀的標準而言,可以是奧尼爾的7%,也可以是你的10%;但技術因素則涉及技巧和經驗。常見的方法是結合技術位來設置止損位,比如,某個股因利好傳聞而創出近期新高10.80元(假設原高點是10元),投資者在技術性回調過程中以10.20元買入,一般可考慮在股價跌破原高點10元時止損,但基於破位有效性的考慮,可確定低於原高點一定幅度(如3%或5%)的價格為止損位(如9.70元或9.50元),究竟取什麼幅度,則往往取決於投資者的經驗和對該股股性的了解。
在盤整市中,可以把技術支撐位作為參考止損點。常見的技術形態有箱形、頭肩形、三角形、M形等,當個股(大盤)形成上述形態之後,其構築時間越長,技術上一旦突破,有效性就越大。實戰中,例如安彩高科從1999年9月10日開始至11月19日在12～14元一帶做了兩個月之久的箱體整理,11月22日股價突破向下,拉出長陰,擊穿箱體底部,此時投資者應該立即止損。又如深中冠,在1999年6月9日與6月30日構築了一個標準的M形,股價於6月30日出現向下跌穿頸線位,此時也理應止損出局,以避免以後的損失。
止損點的設置也要考慮大盤的因素。大盤猛挫時,個股難以幸免,大部分人都被深度套牢,此時止損點比平時要低。大盤一路陰跌,有走熊市的可能,止損點要高,等不到反彈就認錯出局。大盤盤整或處於強勢,止損點可以相對低一點,因為上漲可能性較大。但如果市場上主要是個股行情,就可以少考慮大盤影響。
止損點設置還要考慮入市時機。如果是在漲了一倍以上後再買入,止損點要高,哪怕是被震出也無怨無悔。因為這時隻要是真的掉頭向下,一年半載都難回到這個價位。如果是在剛啟動時進入,則止損點可定得低一點。因為主力在拉升之後有可能會洗盤,既然買入,看好中長線,可以陪主力洗一把。
止損點設置也有必要針對不同類型的股票而定。一般情況,績優股、高價股、大盤股由於主力控盤能力相對較弱,比績差股、低價股、小盤股止損點設置要高一些。前者下跌往往以陰跌方式出現,速度慢;同樣,下跌速度慢,反彈速度也慢。因此,一旦出現轉勢信號,最好放棄僥幸心理,及時止損出局。
此外,止損幅度(指止損位與買入價的距離)的確定還應考慮排除日常價格波動的影響。短線投資的止損幅度要小於長線投資,較高風險狀態下的止損幅度要小於較低風險狀態。止損幅度過大,則喪失了止損的本意,使一次錯誤就造成很大的損失;但止損幅度過小,很可能形成無謂的損失,因為這種情況下,止損位容易在股價的正常波動中觸及。可見,確定合適的止損幅度幾乎可以說是一種藝術。
總的來說,止損並無定式,重要的是根據具體情況,綜合平衡各種因素,根據自己的風險偏好設置止損點。設置止損點之後,自己一定要有決心和毅力去執行。設定止損價,就是為了克服人性中的僥幸和猶豫,避免情緒幹擾。因為止損如同治病,在時間上是分秒必爭的,如果一味去後悔或者反思做錯單的原因,最後隻會延誤“治療”。因此,止損操作的關鍵在於堅定意誌,在應該止損時絕不要心存僥幸,絕不能用各種理由來說服自己放棄或推遲實施止損計劃,而應該當機立斷,當止即止。
(二)補倉的策略
上麵我們談了止損的重要性,但是,盡管止損是防範風險從而也是整個股市投資中的關鍵性措施,而它畢竟隻是一種防守型技術,不能用來替代行情分析和其他投資技巧。止損的目的是避害,而股市投資的最終目的是趨利,隻有高質量的大勢判研、選時、選股等技巧才能實現贏利的目的。這兩者的關係好似足球中的防守與進攻,唯有全攻全守,方能決勝沙場。
對於中小散戶在買進股票後被套,是不是一律都要斬倉止損,顯然不能一概而論。前麵我們已經特地指出過,止損的前提是股市趨勢惡化,或者股票質地變化。因此,股民被套後,除了止損,還有兩種自救的方法,一是補倉,二是換股。不過,補倉並非像一些股民所想的就是攤平成本那麼簡單,換股也並不是換掉下跌的股票,換上市場上的熱門股。事實上,補倉和換股是有技巧的,補得不好或瞎換股票反而虧得更多。
一般來說,買進股票可以輕易獲利,則表明該股票選擇正確,說明股票呈上漲趨勢。按照“順勢而為”的原則,不但不可以賣出,相信還可以繼續對其補倉。而買進股票就被套,則說明對該股選擇可能錯誤,表明股票呈下跌趨勢,同樣根據“順勢而為”的原則,不但應該趁早將其賣出,而且還不能對其補倉。道理很簡單:“順勢而為”才能成為贏家。
然而,在投資過程中,我們見到許多投資者是將略有獲利的股票急於兌現而一拋了之,對被套的股票卻安於做長線死捂,甚至將長期縮量下跌的股票進行補倉操作,造成股票越套越補,越套倉位越重的尷尬局麵。在一個階段中,股票是有趨勢的,往往跌了還跌,難於見底,甚至這個階段有時相當長,輕易地換股和不適當地補倉,不但不會扭虧,甚至還會加劇虧損。
許多人把補倉僅僅理解是套牢後攤平成本的一種方法,其實這是不全麵的。補倉的實質是加碼買入,是投資者原已持有某隻股票,在某些情況下對其追加投資,這些“情況”基本上分為兩類:看對時加碼和看錯時低位攤低成本。
看對時加碼,在市場上通常有正金字塔買入法和倒金字塔買入法兩種方法。前者是開始時以較多的資金購買自己所選的股票,其後股價上升,證明自己看對,逐漸補倉買入。但股價每升上一個台階,購買股票的數量卻在減少,形成一個股價低購買的數量大、股價高購買的數量少的金字塔形,這是一種穩紮穩打的買入方式。後者股價每升上一個台階,每次購買的股票數量都逐漸增多,形成一個頭重腳輕的倒金字塔形。這種越升越加大買入數量的做法,是一種冒險的買入法。
看對時加碼買入的方式,是投資大師葛蘭碧爾的買入法則。他認為,在市場確認升勢之後,任何回落時候都是買入的時機;在市場未確認下跌之前,任何下跌時都應該趁低吸納。
但是,這種金字塔買入方式風險很高,尤其是倒金字塔買入方式,危險性更大,稍一麻痹,不僅使原有正確買入的利潤損失殆盡,而且容易高位套牢。因為股票市場每升高一個價位,就預示著風險增加一成。有時,追加買入的股票還未升到自己理想的價位,股價已經暴跌。
我們見得最多的另一種補倉方式,是看錯時於低位攤低成本買入,即均價買入法。本來我們是為賺錢而入市的,可是由於大市走壞,股質變差,或者是利空襲來,莊家出貨,造成我們所買的股票價格逐漸走低甚至暴跌,又沒有及時止損,以致股票被深度套牢。當股價跌到一定程度後加碼買入,以攤低成本,便是市場常言的補倉行為。這是一種被動買入法,具有較大的風險。首先,你買入股票後虧了錢,說明你買錯了股,若對買錯了的股票進行補倉,明顯屬對錯誤再投資,這不是聰明人所為;同時,若補倉之後股價再跌,心態極易不穩,會作出許多非理智的行為,導致一錯再錯,難以挽回。因此,低位補倉要非常小心。一般的原則是,對手中一路下跌的縮量弱勢股不要輕易補倉。所謂弱勢股就是成交量較小、換手率偏低,在行情表現中,大盤反彈時其反彈不力,而大盤下跌時其卻很容易下跌。一旦被界定為弱勢股,則對其補倉應慎之又慎。人們都知道補倉操作不是為了進一步套牢資金,而是要盡快將套牢的資金解套出來,在不能確認補倉之股後市會走強的前提下,匆忙在所謂低位補倉,風險其實是很大的。有的投資者眼光狹窄,認定在哪個股票上輸錢,則非要在那個股票上補回來。其實,甲股輸了在乙股中賺回來效果完全一樣,不必像死守戀人那樣“忠貞不移”。
有兩位股民,同在一個證券公司炒股,但由於兩人炒股的風格尤其是補倉的策略不同,結果一個賺錢一個虧損。其中一位股民特別喜歡買進不斷下跌的股票。在2000年8月初見中關村經過近半年的下跌,跌幅已深,於是在31元附近以1/3資金買進中關村,買進後小有賺頭未走,不想隨後中關村股價一路下跌。到2000年末股價已在25元一帶盤整,於是他繼續用另1/3資金再次補倉中關村。然而股價隨後並未因大盤反彈而走強,相反下了台階,在21元附近整理,這位股民破罐子破碎,嘴裏自言自語地說:“我不信中關村跌了這麼長一段時間還不反彈”,於是又在21元左右將手中剩餘的所有資金全線滿倉中關村,可惜中關村就像扶不起的“劉阿鬥”,繼續其下行之路。在大盤反彈時其反彈力度較小,而在大盤下跌時,中關村比誰都跌得快。到2001年8月份,大盤劇跌中關村更是跌到了15元附近。這位股民在極度恐慌中將手中所有的中關村於15元附近全線拋出,造成了資金大縮水的結局。他為此痛悔地說:“全是補倉害了我。”
另外一位股民,剛開始也是與那位股民一樣買進中關村,但見苗頭不對,快刀斬亂麻認賠出局。隨後在9元附近用1/3資金買進長春長鈴,接著他發現買進股票就賺錢,很快股價到達11元一線。他見此股漲勢溫和,前景良好,因此沒有獲利出局,而是另外又拿1/3資金對長春長鈴補倉。由於補倉得法,長春長鈴一路走高,很快股價已達14元,在此價位他再作一次少量補倉,然後一路持有,到2001年9月股票複權時相當於每股29元,這位股民輕而易舉獲利翻倍。
同樣是補倉,方法不同,“錢途”也不同。後一位股民補倉成功在於他對手中的強勢股進行補倉,因為他發覺長春長鈴上升趨勢明顯,當時每天成交量很大,換手率較高,在大盤跌時,長春長鈴抗跌性較強,而在大盤反彈時長春長鈴率先上漲。由於確認了其是強勢股,他敢於不斷補倉,而這才是資金翻倍成功的真諦。前一位股民卻是對弱勢股進行補倉,最後是越補套牢資金越多。
“牛市賺錢,熊市賺股”,補倉容易反敗為勝。操作中,需注意其條件、方法和補倉基本原則。
補倉的前提條件是:
(1)股市已經真正見底,大盤沒有下跌空間。如果大盤已經企穩,可以補倉,否則就不能補倉。
(2)股價已經嚴重超跌,並且已背離其內在價值。
(3)被套的個股基本麵未出現惡化,即當初買入的理由依然存在。
補倉的基本方法是:
(1)補倉要拉開價位,最好在10%以上。在連續陰跌時不要輕易補倉,一定要拉開價位,免得屢買屢套,搞壞了心態。
(2)可分批補倉,不輕易加量。第一次隻補原來倉位的1/2,四兩撥千斤,照樣能攤低成本,而且有了主動權。
補倉的基本原則是:
(1)弱勢股不補。所謂弱勢股,就是成交量較小、換手率偏低,在行情表現中,大盤反彈時其反彈不力,而大盤下跌時卻很容易下跌。一旦被界定為弱勢股,則對其補倉應慎之又慎。因為弱勢股既不能達到最終解套的長遠目的,又受股性不活躍的限製而無法獲取短線利潤,反而增加了資金負擔。要補就補強勢股,不補弱勢股。
(2)問題股不補。問題股常常容易爆出“地雷”,股價走勢常一蹶不振。對問題股的補倉,無疑屬於“明知山有虎,偏向虎山行”的冒險行為。
(3)暴漲股不補。這類股一旦莊家出局後,就轉入漫長下跌軌道中,往往是超跌之後再超跌,很難有翻身機會。
很多投資者認為補倉就是要補自己手中被套的,而且跌幅已深的股票。其實,這是不正確的。補倉的根本目標是為了贏利,而股市中跌幅已深的個股,並不能說明其一定不繼續下跌,補倉關鍵是要選擇能漲的股票,而不是選擇跌幅深的股票。因為,隻有能漲的股票才能為投資者帶來豐厚的利潤。同樣的道理,補倉不一定補手中持有的股票,如果投資者選擇其他股補倉,獲取了利潤,一樣可以彌補被套個股的損失。假如原來持有的股票股性呆滯,缺乏上升動力,而投資者一定堅持對其補倉,必然會加重自己的投資負擔。因此,選擇補倉的股票也是非常重要的。選擇另外一隻股票來增加倉位,我們也可以稱為換股。一般來說,下麵的這些股票可以考慮列入補倉或者換股的品種之中:
(1)跌市中逆勢飄紅的個股。
(2)強勢股。
(3)有新增資金積極關注的個股。此類個股雖然一時之間漲幅不大,但活躍的資金動向顯示有增量資金正在有條不紊地逐漸介入,一旦大勢轉暖,主力結束建倉期後,股價往往會得到充分的炒作,比較適宜於投資者在低位補倉。
(4)次新股。
(5)績優藍籌股。絕大多數情況下,投資者補倉行為是發生在弱市中的,這一時期選股,要重視個股的投資價值和成長性。在閱讀財務報表時重點是要考察上市公司的利潤構成、主營業務收入的增長率以及利潤分配方案,並且還要從行業的角度來考察上市公司未來的發展前景,以此來決策是否選擇個股實施補倉操作。
(6)超跌類個股。在反彈行情中漲升潛力較大的個股當屬超跌類個股。這類個股由於股價跌幅較深,如同是被壓緊的彈簧一樣,所積蓄的反彈動能也十分強烈,往往能爆發出強勁地反彈行情。當然,股價是否超跌隻能作為投資者選股的一個重要參考依據,不能作為完全的補倉選股標準。在選擇超跌股時要認清市場所處的環境和背景,研判未來趨勢的發展方向,更要了解股價超跌的真實原因,分清超跌股的種類,做到有的放矢地選擇超跌股。此類個股比較適合於短線投資者補倉時使用。
(7)成功突破股。當大勢企穩後,形成有效向上突破的個股適宜補倉。不過,個股的成功突破不僅僅需要價格上的突破,同時,還需要量能上的突破。其中股價必須快速直線突破5日、10日、20日、30日等多條移動平均線的壓製,而且,成交量也必須同時突破6日、12日、24日均量線的束縛,才可以確認突破的有效性。這類有效突破型個股,比較適宜於中線投資者的補倉操作。
(8)資源壟斷股。根據大資金的運作特點,一批如石油化工、有色金屬、電力、煤炭等基礎建設和資源壟斷型公司,由於具備市值比較穩定、流動性比較好、風險較低、能夠持續分紅等優點,將越來越受到大資金的青睞。長線投資者宜重點選擇這類個股補倉。
由上我們可以看出,看對時加碼買入無可非議,但必須確定仍有可觀的上升空間,否則不如另外尋找合適的股票。而對看錯時低位補倉的股票,更要小心,必須在其企穩、無下跌空間時才介入,方能避免錯上加錯。
綜上所述,股市雖然帶有一定的投機性,但炒股絕對不是賭博。相反,股市投資是一項技巧性很高的工作,這裏沒有後門可走,沒有關係可用,決定股民勝負贏虧的因素,除了準確地選擇股票外,就是恰當地選擇買賣時機。這就要求股民著力提高自己的綜合素質,掌握基本的股市操作技巧,認真分析股市運行規律,詳細研究上市公司的基本情況,股市高漲時不得意忘形,股市大跌時不灰心喪氣,該進股時大膽進股,該出貨時堅決出貨。隻有這樣,才能踩準股市的節拍,享受投資的收益。