運用以上判斷大勢的方法,我們來分析2006年以來的大牛市。
從國際經濟形勢上看,全球經濟繼續向好,以美國為代表的全球經濟仍然處在健康狀態,全球從貿易到消費繼續旺暢,全球對華直接投資繼續增加。
從國內宏觀經濟形勢上看,2001年到2006年,中國經濟發展總值增長了118%,GDP增長率連續四年保持在10%以上。從目前的發展趨勢推斷,未來5到10年中國經濟仍將保持快速增長,尤其是2007年,國內經濟將繼續保持高增長、低通脹的格局,出口與消費對經濟的貢獻率將增加,經濟結構、產業結構升級將提升經濟活力與效率。另外,奧運會的成功舉辦往往是一個國家騰飛的重要標誌。如日本的經濟發展在20世紀60年代獲得了巨大的成功,1964年日本東京奧運會的舉辦可以說是這種巨大成功的標誌和開始,日本以奧運會為契機,跨入到新興工業化國家的行列。如果我們以日本舉辦奧運會的前一年為起點,日本在1963年至1973年間,GDP年均增長10%,經曆了日本發展史上少有的經濟高速增長的黃金階段。在此黃金十年,日經225指數從1400點上漲到5200點,漲幅近3倍。1988年韓國漢城舉辦第24屆奧運會,一舉躍入亞洲四小龍行列,創造了世界經濟史上的奇跡。和日本、韓國相比較,我們處於同樣的經濟起飛之路,麵臨同樣的貨幣升值預期,北京同樣將舉辦奧運會,因此在資本市場上也會有著相似的發展速度與發展前景。
從經濟政策上看,人民幣進入持續升值周期,將廣泛影響我國經濟金融乃至社會,資本項目下的外資將加速湧入,全球流動性過剩將向我國轉移,以人民幣計價的資產尤其是不動產、金融證券類資產將成為吸納流動性的主要場所。另外,所得稅並軌對A股市場構成重大利好。據測算,如果按並軌後25%的企業所得稅稅率估算,兩稅合一將可使A股市場全部上市公司淨利潤提升9%左右。
從股市政策上看,股權分置改革之後,我國終於迎來了活力綻放的資本市場,證券行業自身開始進入新一輪的發展周期。無論是上市公司的數量、質量,還是資本市場的參與者都獲得了長足的發展。
有人認為,像人民幣升值、股權分置改革、經濟高速增長等,任何一個方麵都可以單獨支撐中國股市走出一輪大牛市。而事實上,2005年下半年以來,從國際經濟形勢、國內宏觀經濟環境到人民幣升值、股權分置改革等,許許多多促進市場發展的利好因素同時發生,並且相互交融和疊加,因此引發了這場近十幾年來最大的一輪牛市。這就給我們一個啟示,如果我們提前對這些影響股市大勢的因素進行了認真的分析,便可以清楚地預測到這一輪大牛市的發生,順勢而為,便可以獲得驚人的利潤。事實上,早在2005年底和2006年初,有許多證券界人士預測到了這一輪牛市,也有許多股民發現了牛市的跡象而抓住了機會,在牛市啟動前全麵建倉,僅僅一年多的時間,所獲利潤便要以倍來計算,真正是賺了個盆滿缽滿。這是說明判斷股市大勢重要性最好的事例。
四、根據不同的大勢進行不同的操作
根據上麵的方法,我們基本上能夠對股市的大勢有一個判斷,那就是股市是走強還是走弱,是多頭市場還是空頭市場。用通俗的話來說,那就是能夠判斷股市是牛市還是熊市。根據不同的市場走勢進行不同的操作,這是炒股製勝的基本要求。一般來說,牛市有牛市的操作方法,熊市有熊市的操作策略。牛市見頂前的最佳選擇是出貨離場,熊市見底時的最佳策略是逢低建倉。如果熊市當作牛市來操作,弱市當作強市來決策,肯定是十有九輸。
牛市與熊市這兩個名稱的起源沒有一定的說法,一般傾向的解釋是:鬥牛比賽中那頭衝勁十足的牛頭部微微向下,眼睛向上,頭上的角向紅色的旗幟衝去,便取其氣勢形容向上攀升的股市;相反,由於熊的身軀魁梧,走路時眼睛向下望,投資者就以此形容下跌的股市。在股市裏,牛市就是指多頭市場,指市場行情普遍看漲,延續時間較長的大升市。所謂熊市就是指空頭市場,指行情普遍看淡,延續時間相對較長的大跌市。實際上,除了牛市熊市外,還有一個平衡市,即通常所說的“牛皮偏軟行情”,是一種股價在盤整中逐漸下沉的低迷市道,一般相伴的成交量都很小。
滬深股市從建立以來,經曆過七次大的牛市,六次大的熊市。我們這裏以上證指數為例進行簡要地介紹:
第一次牛市(1990年12月19日至1992年5月26日):上海證券交易所正式開業以後,掛牌股票僅有8隻股票,人稱“老八股”。當時交易製度實施1%漲跌停板(後改為0.5%)限製,股指從96.05點開始,曆時2年半的持續上揚,終於在取消漲跌停板的刺激下,一舉達到1429點的高位。
第一次熊市(1992年5月26日至1992年11月17日):衝動過後,市場開始價值回歸,不成熟的股市波動極大,僅僅半年時間,股指就從1429點下跌到386點,跌幅高達73%。
第二次牛市(1992年11月17日至1993年2月16日):半年的跌幅,3個月就全部漲回來。從1992年11月17日的386點開始,到1993年2月16日的1558點,隻用了3個月時間,大盤漲幅高達303%。這種行情在現在看來,足以讓投資者羨慕不已。
第二次熊市(1993年2月16日至1994年7月29日):快速牛市上漲完成後,股市的大擴容也就開始了。伴隨著新股的不斷發行,上證指數也逐步走低,進而在777點展開長期拉鋸,後來777點位失守,大盤再度一蹶不振地持續探底。到1994年7月29日,股指回到325點。
第三次牛市(1994年7月29日至1994年9月13日):證券市場一片蕭條,在人們對股市信心都已喪失殆盡的時候,市場中甚至一度傳言監管層將關閉股市。為了挽救市場,相關部門出台三大利好救市,股市再度亢奮,1個半月時間,股指漲幅200%,最高達1052點。
第三次熊市(1994年9月13日至1995年5月17日):早期的股市不講究什麼價值投資,業績好壞也是無所謂,最重要的是流通盤要小,這樣好炒。但是隨著股價的炒高,總有無形的手將股市打低,在1995年5月17日,股指已經回到577點,跌幅接近50%。
第四次牛市(1995年5月18日至1995年5月22日):這次牛市隻有三個交易日。股市受到管理層關閉國債期貨消息的影響,全麵暴漲,3天時間股指就從582點上漲到926點。本輪行情充分反映了我國股市對相關“政策”的敏感程度,“股市政策市”的說法也被投資界普遍接受。
第四次熊市(1995年5月22日至1996年1月19日):短暫的牛市過後,股市重新下跌。從1995年的8月開始,當時僅僅3倍市盈率的四川長虹開始悄悄走強,業績白馬股票逐步受到主流資金的關注。至1996年1月19日,股指達到階段低點512點,績優股股價普遍超跌,新一輪行情條件具備。
第五次牛市(1996年1月19日至1997年5月12日):崇尚績優開始成為市場主流投資理念,深發展、四川長虹、深科技、湖北興化等龍頭股均為業績極佳的績優成長股,在這些股票的帶領下,股指重新回到1510點,這些股票創造的“投資神化”也對當時的普通投資者進行了一場鮮活的投資教育。
第五次熊市(1997年5月12日至1999年5月18日):這輪大調整也是因為過度投機,在績優股得到了充分炒作之後,到1999年5月18日,股指已經跌至1047點。這兩年間,股市擴容繼續瘋狂,規模出現了難以想象的擴張。嚴重的供需矛盾使二級市場出現極度失血,持續2年的熊市就此展開。
第六次牛市(1999年5月19日至2001年6月14日):這次的牛市俗稱“5·19”行情,多數的投資者都記憶猶新,網絡概念股的強勁噴發將上證指數推高到2000點以上,並創出2245點的曆史最高點,伴隨一輪波瀾壯闊的大牛市,證券投資基金也出現了曆史上罕見的大發展。
第六次熊市(2001年6月14日至2005年6月6日):“5·19”行情過後,市場最關注的就是股權分置的問題。投資者普遍認為這是利空因素,解決股權分置也成為股市下跌的理由,股指也從2245點一路下跌到998點。經過這輪曆史上最長時間的大調整,A股市場的市盈率降至合理水平,新一輪行情也在悄然醞釀當中。
第七次牛市(2005年6月6日至今):經過上一輪曆史上最長時間的大調整後,新一輪行情爆發了,上證指數衝破一個個的整數關口,將大旗插在了3800點的曆史新高上(截至2007年4月30日),後市還在向更廣闊的空間展開。
這一輪牛市什麼時候結束,對此爭議很多。普遍的觀點是,這一輪牛市因為有著經濟高速發展和人民幣升值的支撐,因此還有巨大的發展空間。判斷這一輪牛市是否結束主要有3個方麵的因素:一是對外貿易出現異常,從而導致人民幣升值的步伐大大放緩甚至停止;二是經濟增長出現拐點,從高速增長轉向中速增長甚至低速增長;三是國際經濟出現嚴重衰退,以美國為代表的西方股市,出現轉折性暴跌。上述任何一個方麵的出現都會導致這一輪牛市的結束。隻要這3個因素不出現,牛市的進程就會繼續下去。從國內外經濟發展的現實來看,這3個因素在目前還沒有出現的跡象,因而這一輪牛市還在延續。不過,從以上的介紹中,我們已經發現一個規律,每一次牛市過後必有一次熊市相伴。許多股民在牛市裏獲取的利潤,往往在熊市裏又灰飛煙滅。因此,對於股市的市場走勢,我們必須密切關注。另外,即使最近不會出現大的熊市,但牛市裏也有調整。如果認為牛市就是股市天天漲,那是極其幼稚的。所以,投資者對於股市的調整也要特別注意,順勢操作。
(一)牛市中的操作技巧
牛市行情是每一位股市投資者夢寐以求、歡欣鼓舞的事。這是因為,在牛市階段,買入股票者基本上都能贏利,隻不過是贏多贏少的問題。但是,許多投資者都經曆過一次甚至幾次牛市,其結果不僅沒有賺到錢,反而虧了血本,原因就是沒有把握牛市的操作技巧。他們要麼是在牛市啟動之初不敢進股,結果坐失良機;要麼是在牛市末期還不出貨,結果高位套牢。因此,並不是所有牛市裏的投資者都能賺錢,相反因為操作不當而被套牢虧損的股民倒是大有人在。
我們先要了解牛市的特征,以此判斷牛市是否來臨,並且處於什麼階段。一般來說,股市進入牛市時,會呈現如下特征:
(1)上升的股票種類多於下跌的股票種類,即使此時的指數略有下降,仍可認為是牛市趨勢。
(2)時常有股票價格創下曆史的最高價和最新價,而且破最高價的股票數量越來越多,這是牛市的一個趨勢。
(3)除息、除權股很快填息、填權。
(4)行情上升時,成交量跟著上升,所謂“量價配合,量價齊升”。
(5)各種股票輪流跳動,形成向上比價的形勢。
(6)投資人開始重視純收益、股利,開始計算本益比、本利比。
(7)新開戶人數逐漸增多。
根據以上這幾點,我們在2006年下半年即可以明確判斷股市已經進入牛市,一次賺錢的機會又呈現在了我們的麵前。
那麼,麵對牛市,我們該如何操作呢?一般來說,在牛市啟動之初,我們應該大膽介入,乘勝前進,但當牛市進入末期,成為“瘋牛市”、“狂牛市”的時候,往往意味著頂部即將來臨,我們必須果斷撤離,落袋為安。許多股民不能正確地認識到這點,股市一漲,就得意忘形,絲毫沒有考慮頂部的風險,結果大多在頂部高位套牢。實際上,有什麼樣的升勢,就會有什麼樣的跌勢;怎樣升上來的,就一定會怎樣跌下去,這是被大量事實所證明了的。2000年初,在允許三類企業入市及券商質押貸款的政策背景下,股市爆發了一輪史無前例的井噴行情。許多機構投機者認為從此打通了以炒高股價做大市值再反複質押的辦法來解決融資坐莊的途徑,於是紛紛投入巨額資金進行瘋狂炒作,並控製了許多個股的大部分籌碼,結果製造了一個沒有調整的單邊升市。然而這樣的市場顯然是不牢靠不穩定的,隨著市場轉勢,兼之加強監管,機構高位被套、下檔缺乏承接、大盤無量下跌而導致資金鏈斷裂,於是大盤在2001年6月見頂回落,絕大多數股票都出現了大幅度的下跌。
投資者為了在牛市中取得更多勝利成果,並且最終保住勝利戰果,可以采取以下操作策略:
(1)捂股戰略。在牛市中,所有的股票都有上漲的機會。不要看到別的股票上漲而輕易拋掉手中的股票去追買已經上漲許多的股票。也許,你剛剛拋出認為是“烏龜”的股票,它馬上就變成了飛跑的“兔子”;而你追買的“兔子”卻馬上又變成了“烏龜”。因此,牛市當中最要緊的事情是牢牢握好你手中的股票。這是牛市當中最笨也是最聰明的投資策略。
(2)買黑馬股票。在牛市當中,黑馬股的漲幅常常驚人,有的甚至超過大盤平均漲幅的好幾倍。例如,1995年“5·18”行情中,“深星源”的漲幅大大超過深市其他股票;在1996年的持續牛市行情中,黑馬股“蘇物貿”、“深科技”、“申華實業”等均表現突出;在1999年“5·19”行情中,“上海梅林”、“綜藝股份”等連拉漲停;在2006年以來的這一輪行情中,貴州茅台、滬東重機、宏馳鋅鍺等大漲特漲。至於如何在牛市中捕捉黑馬股,大體上可以從這樣幾點進行考察:一是尋找有題材的股票。比如經營方向發生重大改變、業績高速增長、控股購並、股本擴張等均可構成股票的炒作題材。有炒作題材的股票容易成為牛市中的黑馬。二是新上市的股票。在牛市裏,每有新股上市,主力機構總會大炒特炒一番。三是屬於朝陽產業的股票。一般說來,在我國股市當中,金融、房地產、高科技、公用事業等行業是孕育黑馬股的搖籃。
(3)做波段。牛市也並不是一往無前地上漲,其中也會調整。按照波浪理論,1、3、5浪為上升波;2、4浪為調整浪;A、B、C三浪為下跌浪。因此,作為股市投資者如果能踏準牛市節奏,做波段操作,收益將更為可觀,回報將更為豐富。做波段一般是根據波浪理論確定買賣點。即在1浪起點、2浪底部、4浪底部買入;在1浪頂部、3浪頂部、5浪頂部沽空;高明的投資者還可以做一下B浪反彈。
(4)及時逃頂。投資者在牛市中賺得的利潤,能否最終保住,關鍵之處就在於能否及時逃頂。股市中絕大多數投資者之所以最終虧損就在於不能在牛市末期及時逃頂;而股市中少數投資者之所以贏利甚至大賺也主要是能夠逃頂。
(二)熊市中的操作技巧
熊市,是行情持續下降的時段,一般可能會有幾個月,甚至幾年。這時候的市場特征,是連續陰線,偶爾出現陽線,但可能會被更大更長的陰線所消滅。故此,投資者在熊市演化的不同階段,要針對市況的不同特點,采取不同的對策。
在熊市中,股價的主體趨勢是向下的,因此中心策略是保存實力,不要怕買不到股票,也不要認為股價已經跌了很久,已是底部,不會再跌了,於是想趕快買了它,搏反轉,搶反彈,這樣的想法是很害人的。長期的弱勢所能達到的低價往往是難以估計的,常出乎大家的意料之外。股價跌了可以再跌,因此看不準時寧可錯失短線機會,也不宜在跌勢未盡時束手被套。
(1)升勢受遏、人氣散佚,要利用反彈機會退出。這種市況下,行情可能處於一種下挫與反彈相互交錯的進程中,搶反彈的散戶與趁機脫逃的大戶莊家已形成不同的心態,即一些散戶仍受前期的牛市氣勢迷惑,不曉得行情上升的基礎已不複存在,仍前赴後繼,不斷入場;同時,莊家卻在震蕩中非常堅決地退場,從而加速了熊市氣勢的形成。在這種情況下,投資者要想保全自身,就要利用反彈的機會,及時退出,即使有所虧蝕,也無所謂,因為要正視正在形成的市道方向,如果繼續執迷不悟,很有可能逆水行舟,徒招凶險。
(2)跌勢已成,人心渙散,要果斷離場止損。熊市形成後,會有一種急跌的交易情況,恐慌心態迫使一些股票出現持續暴跌,進而超跌的情況。投資者麵對這種一瀉千裏的困境,切不可逆流而動,而應該反手為空,或者上岸等待山洪過去。在暴跌過程中,莊家大戶絕不可能出來救市,一些投資基金也不會出來平衡市況,因為基金隻對具體投資者負責,沒有救市的責任。
(3)行情在急挫過程中將會有小幅反彈,機不可失,時不再來,要趁機溜之大吉。有些人在熊市過程中善於搶反彈,可能屢試不爽,成為搶帽子高手。實際上,這可能是最危險的玩火遊戲。作為投資者,不要為眼前的光芒迷了眼,而要耐心地等待風險過去,等待機會來臨。