金融工程對企業資本結構決策的影響
經濟研究
作者：賀玲玲
【摘要】融資屬於金融活動，融資決策的核心內容是資本結構，合理的資本結構可以使企業的經營效率提高，還對全社會資源的優化配置起著重要的作用。本文在總結資本結構的同時，也探討了金融工程對企業資本結構決策的影響。
【關鍵詞】金融工程 資本結構 影響因素 企業
實現企業價值最大化是資本結構理論的目標。淨利理論、營業淨利理論、折中理論和現代資本結構理論先後被提出，由美國學者莫迪利亞尼和米勒提出的MM理論屬於現代資本結構理論，其中還提出了一些建議。隨著電子通訊，遠程通訊在金融領域的注入，各方對金融工程產生了極大關注。本文重點研究了企業的融資行為是如何被金融工程技術所影響的，期權作為金融工程的核心技術，是怎樣對資本結構進行激勵改進的。
一、金融工程的意義
當今社會，金融工程的意義多種多樣。美國金融學教授J·芬納蒂提出的金融學是設計、開發與實施金融工具和手段，並對金融問題進行解決。以此為基礎，再綜合現有文獻，金融工程就是應用金融技術及其他技術在設計、開發、實施新型金融產品的同時解決金融問題。假設籌資和投資的行為屬於金融市場參與者，金融工程就是以增加投資者的利益為目的，減少投資者的成本。各種宏觀、微觀的金融變量都是通過建立或設計數學模型來描述的，投資的收益分布和風險要以更優化的模型來控製。許多現代決策科學方法和計算機科學方法被經融工程引用，尤其是仿真金融市場的運行。人工智能化和自動化技術要應用到開發工具和研製技術當中。在企業理財中，要通過診斷、分析、開發、定價、定製五個步驟來管理公司的風險，定製和設計一些客戶需要的特殊金融產品。
二、金融工程對企業資本結構的決策分析
（一）進行風險管理
外部環境一直在不斷變化，企業麵臨的風險也越來越多，如果沒有恰當的方法來管理，企業麵臨的損失將更大。而金融工程將是最好的選擇，它可以集中各個角落的各種風險，之後進行重新整理分配，在不承擔或隻承擔一小部分風險的情況下，使大部分風險迎刃而解。在企業理財中，市場風險、數量風險、兼並風險、信用風險都可以通過金融工程來進行風險管理，從而保證企業的資本結構。比如，控製信用風險，在傳統信用風險控製的過程中，其基本的方式會在提高信用風險的同時，實現安全性的交易理念，從而逐漸減少了潛在交易量及相關利潤，對於整個市場的交易及規模的擴大產生了製約性的影響。因此，在現階段金融工程建立的過程中，通過信用交互理念的建立，可以逐漸增大應收賬款，並集中少數的客戶企業，但是，在整個過程中一定要考慮到信用交換的理念。當企業在運行的過程中出現了應收賬款拖欠時，應該以特定的價格將應收款出售給相應的交換對手。
（二）優化資本結構
增大負債比例，降低平均成本往往能使企業融資成本達到最大限度的降低，以確保企業的最有資本結構。由於這種做法有很大的風險，因此，金融工程提出了新的技術-互換技術，它可以在資信等級、財務風險不變的同時，突破各種局限性達到融資成本降低，資本結構優化的目的。互換技術不僅降低財務風險，在負債比例增加的同時使平均資本下降得更快。新型的理財工具隻可以對最初的資本結構進行優化，隨著資本結構的變化，它隻會原地不變，處於平衡，所以，更新型的金融工程工具，會使企業不受影響，保持最有資本結構。企業如果想調整資本結構，可以使債權和股權交換，從而達到目的。