企業股票融資中的問題
1.股票發行的時機選擇隨著我國股份製企業的增多和證券市場的不斷完善，通過股票籌資的難度和風險將大為增加。股票發行時機選擇的正確與否，直接影響到股票的發行價格以及股票的發行能否達到目標。一般來說，選擇股票的發行時機應注意以下幾點：
①社會經濟的發展態勢。社會經濟的發展形勢決定著企業和個人的收入水平、投資能力以及投資信心。當國民經濟處於增長繁榮時期，企業和個人的收入增加較快，股民投資欲望增強，市場股票價格就會上漲；反之，當國民經濟處於蕭條或緊縮時期，股民的投資欲望就會減弱，社會對股票投資總量必然下降。
②股市行情。股市行情是實際經濟活動的反映，股市波動最終取決於宏觀經濟的發展形勢。除此之外，國家產業政策、金融政策和宏觀調控手段變化，以及其他各種客觀與主觀因素，都會對股市產生影響。發行股票的公司必須抓住股市上揚、交易活躍的時機發行股票。
③銀行等金融機構的利率水平。一般來說，企業和居民個人的資金有儲蓄和投資兩種選擇，到底是儲蓄還是投資，或是按一定比例分配，其中的決定性因素便是銀行金融機構的利率水平。通常投資和利率成反比關係，即利率越高，投資越小；利率越低則投資越多。相對來說，應該選擇銀行等金融機構利率較低的時期或在銀行利率調高之前發行股票。
④企業產品或勞務的銷售情況。新發行股票的公司，其產品一般都有自己的特點，頗得大眾的歡迎。企業應該選擇產品市場較為成熟，盈利較為可靠的時機發行新股票，以增強對潛在投資者的吸引力。
2.股票發行的數量確定
股票發行數量的多少決定著企業的財務結構、經營風險和籌資成本。決策時，應充分考慮到以下因素：
①政策規定。按照我國公司法規定，股份有限公司和有限責任公司都必須有一定數量的注冊資本，才能登記注冊。法定資本金是公司確定的發行股票的最低數量。
②公司的經營規模。公司的經營規模越大，資金的需要量就越多，股票發行的數量相應大一些；反之，則相反。
③公司的資本結構。主要應分析考查公司的負債率和自有資本率。負債率與自有資本率成反比，負債率較低，自有資本率較高的企業，風險較小，在經濟不景氣時，受損的程度必然較低；但在經濟穩定增長時期，較低的負債率和較高的自有資本率勢必會增加公司的資本成本率，大大降低財務杠杆的作用。
④企業的控製權。債權人與股東對企業的控製程度不同。債權人隻能定期取得本息，無權參與企業的管理；而股東則對企業的重大投資決策、收益分配具有表決權。因此，注重控製權集中的公司不能發行過多的股票，否則會削弱老股東對企業的控製權。
⑤股東收益。保持股東收益的不斷增長是股份製企業經營目標之一。發行過多的股票尤其是普通股票會使企業的稅後利潤被更多的股份分享，可能降低企業的每股收益水平。
3.股票發行的麵值定價與發行價格
如前所述，股票按有無票麵金額可劃分為有麵值股票和無麵值股票。持有有麵值股票的股東，對公司享有權利和承擔義務的大小，以其所擁有的全部股票的票麵金額之和，占公司發行在外股票麵額的比例大小而定。無麵值股票的突出特點是股票價值隨公司財產的增減而變動，發行無麵值股票，有利於促使投資者在購買股票時注意計算股票的實際價值。我國公司法規定，股票應標明票麵金額。
一般來說，股票麵值確定低一些為好，便於投資者購買，有利於促進股票的發行和流通。但股票麵值過低，則會增加發行的成本，企業應視具體情況而定。
股票發行價格從理論上講，可分為麵值發行、折價發行和溢價發行三種。《中華人民共和國公司法》規定，企業不得折價發行股票，且同次發行同種類別的股票發行價格需一致。
我國股份製企業發行股票基本上采取溢價發行辦法。對發行企業來說，溢價發行至少有兩點好處：一是可以獲得大於章程規定的法定注冊資本數額，或者可以發行較少的股數獲得法定注冊資本的數額；二是企業債務人具有安全感。因為溢價發行獲得超麵值股本增加股東權益，提高償還債務的保障程度。股票發行價格的測算可采用下列公式：
股票發行價格＝(股票麵值×年股息率+每股紅利)資金市場平均利率
企業實際訂價時還應考慮到企業的社會聲譽、資本構成、發展前景、發行費用、發行方式等因素。
4.股票的發行方式與推銷方式決策
股票發行方式有直接發行和間接發行，公募與私募等。
劃分直接發行與間接發行的基本標誌是股票發行有無中介機構參加發行。直接發行指由企業自行發行，或隻要求中介機構適當協助，發行風險由發行企業自行承擔；間接發行指企業把股票委托給一家或幾家股票發行中介機構代理或包銷發行。