我國上市公司資本結構現狀及其優化
智庫
作者：姚君皎
摘 要：由於我國特殊的國情，經理股票期權製度在發展的同時也存在一些問題，這些問題不僅影響了經理股票期權的實施效果，同時阻礙了我國經理股票期權製度的發展。因此，有必要解決這些現階段存在的問題，以促進經理人股權激勵製度在我國的推廣。
關鍵詞：股票期權 股權激勵 管理人員 公司管理
一、經理股票期權激勵的相關概念
經理股票期權激勵其實質是一種股票期權。股票期權是買賣雙方按照約定價格在特定時間買進或賣出一定數量某種股票的權利。經理股票期權激勵則可以定義為：上市公司以本公司股票為標的物，對其高級管理人員進行的長期激勵手段。
該定義有三個關鍵點。一是標的股票，是指根據股票期權激勵方案，經理人有權獲得或購買上市公司的股票。二是激勵對象，通常為企業的高級管理人員，也包括上市公司經理、副經理、財務負責人等公司章程裏規定的其他人員。三是該激勵是長期的激勵。
二、我國上市公司經理股票期權激勵存在的主要問題
1.實施股票期權激勵公司數量少，模式單一
從我國上市公司實施股票期權激勵的公司數量上分析，在我國股票市場400多家的上市公司中僅有五分之一已經公布實施股權激勵。而國外發達國家實施股權激勵的上市公司則占總數量的90%以上，所以在僅數量上我國就與發達國家還存在很大的差距。
從股權激勵的模式上分析，我國的上市公司實施股權激勵的形式過於單一。用限製性股票和股票期權這兩種方式是大多上市公司實施股權激勵所選擇的。而發達國家上市公司則是各種激勵方式都在運用，同時還在使用一些新型的激勵模式。
2.股票期權的長期激勵效果不明顯
我國上市公司股權激勵計劃有明顯的短期跡象，大部分上市公司設置的等待期都是2年或3年，而國外的上市公司股權激勵計劃一般都在3年以上。等待期較短意味著激勵作用會受到很大程度的限製，這樣的激勵隻能是短期激勵，而非長期。
3.業績評價體係不規範
從我國目前上市公司實施股權激勵所選用的業績評價指標來看，上市公司主要選用淨利潤增長率和淨資產收益率這幾個會計指標上，使其業績指標評價過於單一且不夠完善。
4.管理層存在道德風險
股權激勵在一定程度上會誘發高級管理人員的道德風險。當我國的市場流通性達到一定程度時下，公司的高管層就可以在行使期權時或行使期權後出售自己的股票，並通過套現獲利，然後離開公司，對公司造成很大損失。
三、完善我國上市公司經理股票期權激勵的建議