案例8 結論方法：收益法 考慮因素：企業的藥品生產許可證、主要產品獲得歐美多國的認證、銷售網絡、人力資本等的價值。
案例9 結論方法：成本法 考慮因素：電煤價格受國家管控嚴格，煤價由政府主導，企業利潤增長受到政策限製，銷售策略優劣受不可控因素影響大，致使未來收益預測不能全麵反映煤礦資產的價值。
案例10 結論方法：成本法 考慮因素：化工冶煉行業受國家宏觀調控影響較大，在目前經濟形勢下，未來產業發展趨勢具有較大的不確定性。
案例11 結論方法：成本法 考慮因素：水泥行業受國家宏觀調控影響較大，在目前經濟形勢下，未來產業發展趨勢具有較大的不確定性。
案例12 結論方法：收益法 考慮因素：集成係統工程屬於建築智能化行業，具有“輕資產”的特點，其固定資產投入相對較小，淨資產不高。
……
（2）研究分析。從以上46例上市公司企業價值評估報告分析得出，目前實踐中評估師對同一評估對象采用多種評估方法時，會對各種初步評估結論進行分析，結合評估目的、不同評估方法使用數據的質量和數量，采用定性或者定量分析方式選取最終結論。
①與評估目的的符合程度。選取結果時主要考慮因素為與評估目的符合程度的案例5個，占11%；②被評估企業資產結構特點。選取結果時主要考慮被評估企業資產結構特點的案例23個，占50%；③資料與數據的支撐程度和質量水平。選取結果時主要考慮資料與數據支撐程度和質量水平的案例18個，占39%。
3.研究結論。通過分析以上評估報告選取結論影響因素，筆者得出以下結論：
（1）軟件、廣播電視傳輸業務等高科技行業企業，具有“輕資產”的特點，股權價值主要體現在未來投資回報上，其固定資產投入相對較小，淨資產賬麵值不高，而企業除了固定資產、營運資金等有形資源之外，還擁有客戶資源、業務網絡、服務能力、經營理念、管理經驗、人才團隊、專有技術等無形資源。資產基礎法未能對這些無形資產進行評價，而這些資產基礎法無法估算的因素在收益法中能得到估算，故一般宜選取收益法結果作為最終評估結論。此類企業，還往往具有收益法與資產基礎法評估結果差異較大的顯著特點。
（2）化工、水泥、遠洋運輸等傳統行業易受到國家宏觀調控、國內外經濟環境影響，未來政策具有一定的不可預測性，由此會導致企業未來收益預測具有很大不確定性。這類企業由於受多種外部市場因素的影響，利潤波動較大，在一定程度上影響了收益法評估結果的準確度。如在遠洋運輸企業的未來年度盈利預測中，航運市場的走勢、運價水平、油價、彙率的變化均為企業的盈利的敏感性因素，而上述因素在未來年度的變化十分複雜，建立在該盈利預測模式下的評估結果一般難以準確反映現實狀況下的企業價值。故這類企業一般宜選取資產基礎法（資產基礎法）結果作為最終評估結論。
參考文獻：
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[2]嶽公俠，李挺偉，韓立英.上市公司並購重組企業價值評估方法選擇研究[J].中國資產評估.2011.06.