以轉變經發展方式破解人民幣內貶外升困局
經濟研究
作者：李小瑜 吳小平
【摘要】本文從經濟發展方式的角度分析了人民幣內貶外升現象，將各種因素納入到以投資和出口拉動經濟發展的過程中，闡述了在這種發展方式下人民幣內貶外升的內在邏輯，並運用外彙與通貨膨脹的數據進行了實證說明。本文最終認為要通過轉變經濟發展方式才能破解人民幣內貶外升的困局。
【關鍵詞】人民幣，內貶外升，經濟發展方式
一、人民幣內貶外升的背景
浮動彙率製度製度實施以後，長期被抑製的人民幣升值壓力不斷釋放，人民幣兌美元彙率不斷走高，人民幣大幅升值且升值壓力不斷增大。但同時，人民幣的國內購買力步入了一個下行通道，國內物價水平持續保持在高位。2008 年以來，受經濟危機刺激計劃以及國內氣候因素的影響，物價水平上漲趨勢被進一步強化，麵對物價水平上漲，國家進行了大量的調控，物價水平同比漲幅在一定程度上回落，但伴隨著來自經濟發展的壓力，CPI在2011年6月至9月又一度超過6%。截至目前，雖然物價水平走低，彙率短期遇跌，但是長周期內的通脹趨勢依然存在，人民幣內貶外升的現象依然值得關注。
二、投資與出口拉動型經濟發展方式下的人民幣內貶外升分析
我國投資主要集中在生產性建設投資領域，大量資金流入一些產能過剩行業，造成大量產品積壓，為穩定經濟發展，必須向國外尋找市場，從而進一步加深了經濟發展對出口的依賴性；另一方麵信貸投放量持續上揚，得到政策支持的大型生產性企業融資成本降低，而一些提供滿足人們日常生活需求的產品的企業卻無法獲得足夠的資金支持。對外需需求增大，對內需又無法結構性的滿足進一步加劇了經濟發展對投資以及出口的依賴性。當前我國人民幣對內貶值與對外升值並存的根本原因在於我國長期固化的以投資和出口拉動經濟發展的經濟發展方式，而且這種經濟發展方式已然實現了其內部的協調，諸多矛盾與問題可以通過兩種渠道內部的互相加強來解決，具有一定的內在穩定性。
由於長期人民有升值趨勢，因此我國在國際貿易中將趨於不利地位；而與此同時，對貿易的依賴又要求人民幣彙率處於低位，能夠為我國商品贏得更大市場空間。在海外市場拓展的初期，我們可以通過政府壓低本國利率的方式來進行，但是伴隨著經濟自由的逐漸放開，市場的自我調節機製將逐步打開，這一對明顯的矛盾將日益凸顯，人民幣對內貶值與對外升值的現象將長期存在。解決人民幣對內貶值對外升值的問題，關鍵是轉變經濟發展方式，實現消費、投資、出口協調發展。
三、人民幣對內貶值與對外升值的互動性實證說明