“皮諾曹，你快點過來一下，在你表演以前，先給今天晚上觀看我們演出的先生、女士們敬個禮！”
皮諾曹聽了團長的話，快步走到舞台的前邊，兩條前腿一彎，咕咚一聲跪在了地上。然後他就衝劇場內的觀眾們點點頭，又搖了搖尾巴。
台下的觀眾看了皮諾曹的表演，都覺得非常有意思，沒命地鼓起掌來。
皮諾曹在地上跪一會兒，給觀眾行完禮，就站了起來，回到舞台中央。
這時，那位團長從腰上解下一條皮鞭，麵對台下的觀眾說：“各位觀眾請注意，下麵請大家欣賞我團舞蹈王子，皮諾曹的精彩表演。”
說完，團長揮動皮鞭在空中一甩，發出了一聲清脆的響聲。然後他又來到驢子跟前，大聲喝令：
“作好準備，驢子，現在開始慢步走。聽我的口令：一、二、三！”
於是，舞台上的驢上就邁動四蹄，開始走動。因為是慢步走，所以皮諾曹走得非常慢。他搖頭擺尾，東張西望，晃晃悠悠地沿著舞台四周走了兩三圈。
走了一會兒，那位團長又將鞭子在空中甩了一個響聲，同時大聲喊道：“現在開始快步走！”皮諾曹聽到團長的吩咐，馬上加快速度，急匆匆地繼續沿著舞台繞圍。
“現在開始跑步！”團長又甩了一下皮鞭，大聲命令。
聽到命令，皮諾曹又加快步伐，由急走變成了小跑。
“加快速度！全速奔跑！”團長幾乎是吼著命令。
於是，皮諾曹就撒開四蹄，使出全身力量奔跑起來。皮諾曹在舞台上狂奔，就像一匹脫韁的野馬，看得人眼花遼亂。
就在這時，隻見雜技團的團長從懷裏摸出一把手槍，高高地舉在空中，食指勾動扳機，“呼”地一聲，槍響了。
聽到團長的槍聲，那正在奔跑的驢子假裝被擊中，裝成受傷的樣子，猛地朝前跳了一大步，撲通一聲，跌倒在地，打了幾個滾，就一動不動了，好像死了似的。
台下的觀眾看到這裏，馬上歡呼起來，為驢子的精彩表演大聲叫好。台下的掌聲如雷，叫喊連天。
這時，倒在地下的皮諾曹爬起來，向觀眾致謝。當他的目光掃過觀眾席時，看見一個漂亮的女人坐在貴賓席。她看上去非常慈祥，胸前掛著一張照片。皮諾曹睜大眼睛，仔細一看，那照片上是一個木偶。
皮諾曹看見那女人胸前的照片，就像中了邪一樣，一下子呆在那裏，眼睛發直。
“啊，那是我的照片啊，真奇怪，怎麼會跑到她的手裏呢？啊，對了，我明白了，那個女人就是仙女，就是我慈祥的媽媽！”皮諾曹呆了一會兒，又清醒過來，心裏這樣想。
皮諾曹想到自己日夜思念的媽媽就在跟前，高興得忘乎所以，禁不住大聲叫喊：
“仙女，我親愛的媽媽！”但是人們沒有聽到他的叫喊，因為他發出的不是人的聲音，而是一頭驢子的嘶鳴。皮諾曹的那聲嘶鳴悠揚婉轉，悅耳動聽。把劇場內的觀眾都逗樂了，尤其是那些孩子們，更是笑得合不攏嘴。
團長聽見皮諾曹亂喊亂叫，快步走過來，舉起皮鞭狠狠地抽在了驢頭上，因為按照雜技團的規矩，動物在觀眾麵前嘶鳴是不禮貌的。
可憐的皮諾曹挨了一鞭子，疼得不停地倒吸涼氣。過了好大一會兒，背上的疼痛才慢慢地消失了。
當他再一次向觀眾席上望去，才發現仙女不見了，隻留下一個空空的座位。
皮諾曹心中感到非常失望，他忍不住心中的悲痛，眼睛發酸淚珠順著臉頰，大顆大顆地滾落在地。
場內所有的人們都沒有注意到皮諾曹的表情，就連團長也沒看見，他又用皮鞭在空中甩了一下，對著皮諾曹大聲說：
“過來，驢子，繼續努力。下麵你就給觀眾們表演鑽火圈的絕技，讓他們看看你是多麼的迅速和靈巧。”
這時候，有幾個演員抬出一個大火圈，放在舞台上。今天不知是怎麼搞的，也許是由於仙女的出現，分散了皮諾曹的注意力。他一跑到火圈前麵，就覺得心裏發虛。試了兩三次，皮諾曹都沒有火中跳過去，而是低著頭從火圈的下麵跑過。團長看到這種情形，又高高舉起手中的皮鞭。皮諾曹已被打怕了，一見到皮鞭就渾身發抖。最後沒辦法，隻得硬著頭皮朝火圈中跳過去。
好！頭和前腿已經鑽過火圈。好！身子也鑽過去了。哎呀！不好！就在皮諾曹的身體快要全部鑽過火時，一隻該死的後腿碰在了火圈上。真不幸哪，可憐的驢子和火圈一塊摔倒在地。
鑽火圈的表演演砸了，台下的人們喝出了倒采，口哨聲、叫罵聲響成一片，水果皮、小石塊扔上了舞。
皮諾曹的腿摔斷了，就是那條不爭氣的後腿。皮諾曹倒在舞台上，過了好長時間才咬牙爬起來，一拐一拐的，差點沒回到驢圈。
“驢子怎麼啦？摔壞了沒有？把他牽出來，讓我們看看他！”劇場內的孩子們亂哄哄地大聲叫喊。他們十分同情那頭出色的驢子，看到驢子出現了意想不到的失誤，心情非常沉重。然而，在以後的表演中，人們再也沒見到皮諾曹的身影。
第二天上午，團長請來兩位獸醫，就是為牲口治病的醫生。他們經過一番仔細的檢查，一致認為皮諾曹的腿是粉碎性骨折，根本無法醫治。恐怕都要受到一生的走路影響，更不用說去表演什麼節目了。
送走兩位獸醫，團長叫來一個小演員，對他說：
“這頭驢的腿是治不好了，不能再參加演出了，讓它呆在團裏隻有白吃白喝。沒有那麼便宜的事兒，你把他牽到集市上，立即賣掉。”
小演員牽著皮諾曹來到集市，高聲叫賣，說他的這頭驢子有毛病，要便宜處理。
不大一會兒，一個買主走過來問：“喂，小夥子，你這頭驢要賣多少錢？”
“賣……二十裏拉。”
“就這麼一頭拐驢，還要賣二十裏拉？我告訴你吧，我買了他可不是讓它幹活。我看這頭驢的皮挺厚，彈性也不錯。我買了他是為了剝下他的驢皮，來做一麵大鼓。前天，我們村裏文藝隊的那麵鼓，不知讓誰給敲破了。”
“那就給十裏拉吧。”
“行，就給你十裏拉。”
就這樣，可憐的皮諾曹被那個男人僅用十裏拉就買走了。
皮諾曹聽說要剝掉自己的皮，把自己做成一麵大鼓，心中別提有多悲傷哪！
那個買主牽著皮諾曹從集市上出來，來到海邊。他把一口袋沙子捆在皮諾曹的脖子上，手裏抓住韁繩，用木棒使勁捶打驢屁股，把他趕進了海水裏。
因為脖子上吊著一口袋沉重的沙子，皮諾曹一下去就沉到水裏。那個買主坐在岸上，手裏緊緊地揪住韁繩，在那兒耐心地等待。他的意思是，等到皮諾曹被海水淹死後，再把它拉上來，剝掉他的驢皮。
皮諾曹在海中被魚吃了，又變成一個木偶。可是他在海中逃命的時候，遇到一條凶猛的鯊魚，把他吞進了肚子。
那個買主在岸上大約等了一個小時。他自言自語說：
“這麼長時間了，那頭驢子一定被淹死了。我這就把他拉上來，開始剝他的皮，再用驢皮做一麵精致的大鼓。”
接著他就開始往回收手裏的韁繩，他兩手交替著拉韁繩，一會兒就把那東西拉出水麵。嘿嘿，小朋友們，你們又要大吃一驚了。因為那買主拉出來的根本就不是一頭死驢，而是一個木偶，露出水麵時，那個木偶的身子像一條水蛇似的不停地扭動。
那個買主看到拉出一個木偶，以為自己是在做夢。忙用手指在大腿上使勁一捏，好疼哪！不是夢。這可把他嚇得夠嗆，眼珠外鼓，麵色慘白，嘴巴張大，呆立不動。
過了好長時間，那個買主才從驚嚇中慢慢清醒過來。他眼睜睜地看著一頭驢子換來一個木偶，自己的十裏拉錢也白花了，漂亮的大鼓也做不成了，心中一陣難過，放聲大哭起來：
“哎喲，天哪！我的十裏拉錢白花了，那可是我用血汗換來的啊！驢子沒了，我到哪兒去找皮呢？我心愛的漂亮大鼓又做不成了。喚，明明是趕進去一頭驢，怎麼會變成一個木偶呢？那驢子到底能跑到哪裏去呢？我該怎麼辦？我該怎麼辦啊？”
“叔叔，你不要哭了，我就是剛才的那頭驢子。”皮諾曹笑著對買主說。
“你就是剛才我趕進海裏的那頭驢子？鬼才相信呢！”買主聽皮諾曹說他就是那頭驢子，露出滿臉的疑惑，說道。
“是的，怎麼不是呢？你讓我怎麼說，你才會相信呢？”皮諾曹說。
“撒謊！你這個騙子，您想戲弄我，是不是？”那個買主問。
“不是，我不是戲弄你，我怎麼會戲弄你呢？叔叔，我不會騙你，我說的話一點不假。”皮諾曹堅持說自己是由那頭驢子變成的。
“你剛才還是一頭驢子，為什麼在水裏邊呆了一個小時，上來以後就能變成木偶呢？”那個買主怎麼也弄不明白，要問皮諾曹一個究竟。
“大概是海水玩的把戲因為大海經常開這種玩笑。”皮諾曹笑著說。
“你這個木偶，不要戲弄我啦！你要是繼續戲弄我，惹我生氣了，我可要讓你吃點苦頭！”那個買主大喊著說。
“叔叔，你不是把我從集市上買走，又在我的脖子上綁了一口袋沙子，然後又把我趕進海裏的？你準備用我的皮做一麵大鼓，是不是？我沒有騙你吧？”皮諾曹見他要生氣了，急忙說。
“咦！奇怪了，這家夥對我的事知道這麼多？難道他真的是那頭驢子變成的？”買主心裏想。
又過了一會兒，買主對皮諾曹說：“嗯，你的話好像是真的，可我還是不明白，你在水裏邊鑽了一會兒，到底是怎麼變成木偶的？你原來可一直是一頭驢子呀！”
“那好吧，我就老實告訴你。”皮諾曹說，“但是你必須解開我脖子上的繩子。”
這時，那個買主急於知道事情的真相，立刻動手把捆子皮諾曹脖子上的繩子解下來。
皮諾曹又自由了，馬上像森林裏的一隻小鳥，嘰嘰喳喳地講了起來：
“叔叔，你聽好了。我原來就是一個木偶，和現在你看到的這個木偶一模一樣。非常頑皮淘氣，吃了不少苦頭。後來我認識了一位美麗善良的仙女媽媽，變得聽話起來。她正要幫助我，讓我變成一個真正的人類的孩子。這時候，我輕信了一個壞朋友的謊言，跟著他到了一個叫什麼玩樂園的國家。在那裏，我們無拘無束，痛痛快快地玩了五個月。沒想到，有一天早晨起來，我發現自己的耳朵變長了，而且上麵還長出了驢毛。後來我的胳膊變成前腿，手掌變成蹄子，成了一個地地道道的驢子。就連尾巴也長出來了，話起話來也是驢子的嘶鳴聲……叔叔，你如果想品嚐一下害羞的滋味，那就去玩樂園呆上幾個月，當你變成驢子，看到自己長出尾巴的時候，你就知道什麼是害羞了。就這樣我被牽到了牲口集市上。在集市裏，一位雜技團的團長看中了我，把我買了回去，教我學會了跳舞、鑽火圈等好多本領。那一天我在舞台上表演的時候，忽然看見觀眾席上坐著我的媽媽。我的心緊張，鑽火圈時摔倒在地上，摔斷了一條腿。那個團長知道我的腿治不好了，再也不能為他表演掙錢了，就把我又牽到了集市上。就這樣，叔叔，你為了做一麵漂亮的大鼓，需要一張皮，就把我給買來了。”