在1930年的自殺性市場上，"大量拋空者"首先把自己搞得臭名昭著。伯納德·"拋出"·本·史密斯是其中的大師，他是20世紀20年代聯營基金投機分子，因1925年價格上升而遭受重創。那年10月他突然發跡，在大崩潰的那天大肆慶祝，大叫"統統拋出！它們一錢不值"。15這類故事使胡佛相信，在市場上有惡毒的勢力在起作用。他開始編擬參與空頭陰謀集團的成員名單，甚至聲稱他知道他們每星期天下午碰麵，密謀一周的破壞計劃！16一些通風報信者使胡佛的這一偏執火上加油。康涅狄格州的參議員弗雷德裏克·沃爾科特告訴胡佛，伯納德·巴魯克、約翰·拉斯科布和其他華爾街的民主黨人正在計劃"大量拋空"，以使胡佛在連任競選中敗北。
胡佛認為紐約證券交易所的官員們應該公開譴責這些罪犯。1932年1月，他把證券交易所主席理查德·惠特尼召到白宮當麵命令。他說做空頭的人是在阻止經濟回升，並警告說，如果惠特尼不對他們加以製止，他將要求國會對交易所進行調查，甚至可能要求對之施加聯邦管製。惠特尼拒絕承認做空頭有任何危險。私下裏，摩根合夥人們嘲笑胡佛的固執念頭是荒唐和臆想的，但他們不能平息胡佛那深深的仇恨。
盡管害怕公開聽證會可能會挖掘出"令人泄氣的汙穢物"和破壞經濟複蘇的活動，胡佛還是在1932年要求參議院銀行和貨幣委員會開始對賣空行為進行調查，這使華爾街的銀行家們感到非常不快。為了阻止調查，拉蒙特去白宮與胡佛和國務卿斯廷森共進午餐。胡佛說具有破壞性的空頭投機者抵消了他那些具有積極作用的措施，他的這個觀點在聽證會上引起了激烈的爭論。拉蒙特說："我力圖明確地向總統說明，如果這種調查得到鼓勵而無法無天，那麼隻會在全國導致不安，並使他正在引導我們為之努力的所有建設性目標不能夠實現。"17在4月間，理查德·惠特尼是第一個證人，他把胡佛的指責稱再"純粹荒唐"。即使聽證會已經開始，胡佛和拉蒙特私下裏對賣空問題仍在唇槍舌劍。胡佛把一切都歸咎於空頭市場，比如公眾信心低落，商業停滯，還有物價下跌。拉蒙特直率的回答具有喜劇性的刻薄。針對胡佛關於"真實價值"正在被拋空所毀滅的觀點，他問道："如果證券不能盈利並且不分股息，那麼它還有什麼"真實價值"呢？"18他認為經營不善的商業應該對股市下降負99%的責。
報界有極好的時機來嘲笑參議院對空頭行為的圍剿，這些行動的結果沒有揭露出任何民主黨的陰謀。然而在4月底，一個分委員會把聽證的範圍擴大到包括20世紀20年代的聯營基金和市場操縱。關於美國無線電公司聯營基金的策劃被公之於眾。高盛公司的沃爾特·薩克斯不得不對埃迪·坎托和其他4萬多投資者在高盛交易公司的損失作出解釋。奇怪的事發生了，當聽證會從現在轉向過去時，關於大崩潰的記憶在公眾心目中又變得清晰起來。最初，小城鎮的居民還傻笑著把大崩潰看再是當時總統加爾文的霹雷對大城市罪人的打擊。隻是到了現在，當人們意識到股票市場的崩潰是蕭條的前導時，對銀行家的普遍怒火才真正燃燒起來。
在爭論期間，胡佛不得不對付債券市場的嚴重不景氣，在這個市場上賣空是絕對被禁止的。美國公司界無法應付20世紀20年代累積的債務，其中很多是用來接管公司的。很多債券無力還本付息，在極端的例子中，債券隨著每次易手，股價向下跌落10點、20點甚至30點，這威脅著銀行製度。如果儲蓄銀行不能將債券換成現金，它們可能會沒有錢來支付儲戶，因而可能造成擠兌和銀行破產。結果是由摩根牽頭采取行動，製止了債券市場進一步下滑。35家銀行拿出了1億美元來購買高質量的債券，這筆聯營基金綽號為"星條旗永不落"。拉蒙特任這個基金的主席，他在這一時期比日本天皇有更多的頭銜可以炫耀。摩根銀行稱讚這個行動的愛國主義性質，然而這又正是摩根的拿手好戲——從公眾服務中牟利。摩根銀行認為債券的價值是被嚴重低估了，而它同時又有多餘資金在手。J.P.摩根公司告訴它的巴黎合夥人說："如果公司的組織……可以在消除公眾疑慮方麵起一點作用的話，那麼這種作用是越大越好。"19拉蒙特一直將基金的情況通報給胡佛。從債券市場的運作中，一些玩世不恭的人發現，可以設法增加共和黨在秋季競選獲勝的機會，似乎胡佛會以難以駕馭的公牛去與熊來對陣。如果真是這樣，這一策略對胡佛來說正好事與願違。拉蒙特以這種基金作為討價還價的籌碼，威脅要解散這個基金，除非取消關於賣空的聽證會。最後，基金還是繼續了下去，並獲得了一大筆利潤。聽證會一直拖下去，最終在1932年初發展到人們始料未及的範圍。這些聽證會最後被稱為"佩科拉聽證會"，得名於新的分委員會在1933年1月任命的律師費迪南德·佩科拉。佩科拉聽證會直接導致格拉斯——斯蒂格爾法案以及摩根財團的肢解。