清光緒年間，太後垂簾，貪官當道，民間盜賊蜂起，其中有很多劫富濟貧的義盜。於是，天津衛出了雌雄雙盜，作案時男的問，女的答，大聲曆數被害人的罪行後，殺人擄財而去。沒有人見過他們的真麵目，死者都是被一刀斷喉，臉上還保留著驚駭的神色。據死者家屬形容，那雄盜聲音洪亮粗獷，說話擲地有聲；雌盜聲音嬌柔嫵媚，聽得人骨頭都要酥掉。
雌雄雙盜連連作案，天津富戶人人自危。直隸知州吳一行派出了大批捕快，全城搜捕，凡聲音粗獷嫵媚的，統統抓來拷問。其中不乏腳夫娼妓之流，一時間天津衛雞飛狗跳，那些靠山不硬的妓院隻好關門避禍。
這日三更時分，捕頭楊刀穿著夜行衣在街角蹲守，忽見一條黑影從牆上飛出。楊刀大喝一聲，快步擋住那人的去路。那人腰身一挺，手裏多了一把極薄的柳葉刀，快如閃電地劃向楊刀的喉嚨。楊刀大吃一驚，身法一移，剛好側身避開，但頜下的胡須已被削去一縷。那人見一刀得手，立即退開。楊刀大怒，奮力一刀砍向那人，那人將手中包袱拋向楊刀，擋住他的刀鋒，幾個翻身，已消失在夜幕中。正在這時，幾個家丁模樣的人驚慌失措地跑過來，嘴裏大叫道：“雌雄雙盜！雌雄雙盜！”
第二天一早，楊刀匆匆來到縣衙，極力要求快點放掉牢中的疑犯。捕頭楊刀黑麵虯髯，身材魁偉，聲若洪鍾，嫉惡如仇，仗著一把腰刀，屢擒大盜。吳一行卻並不喜歡他，因為楊刀向來不把當知州的他放在眼裏。但雌雄雙盜昨夜再次作案，牢裏的人當然全部排除了嫌疑，吳一行也不便駁斥，隻好同意了。
楊刀帶著一幫捕快放完了人，剛走到衙門前，就看到侯三挑著一擔煎餅走了過來。侯三長得尖嘴猴腮，形容猥瑣，人有點像三寸丁的武大郎，連個老婆也討不起，但煎餅做的極為地道，深受楊刀及一幹捕快們的喜愛。那侯三極會做生意，看到楊刀，連忙包起兩個煎餅遞過來說：“楊捕頭，嚐嚐味道如何。”楊刀哈哈一笑說：“你小子非要賺完我的錢才開心。”說著，伸手去接侯三的煎餅。突然，楊刀麵色一沉，拋給侯三幾枚銅錢，就急匆匆地走進了衙門。
第二天，吳一行竟把楊刀投進了大牢。據說前天夜裏三更時分，有人親眼看到楊刀穿著夜行衣從死者家裏跑出。楊刀大喊冤枉，吳一行拿出從楊刀家裏搜出的夜行衣和一包袱的贓物，又拘來楊刀新納的小妾。還未拷打，小妾就和盤托出，承認自己是雌盜。楊刀見小妾已招認，也就在供狀上畫了押。楊刀是雄盜的消息，立即傳遍大街小巷。
吳一行把楊刀投入死牢，看在楊刀往日勞苦功高的分上，答應滿足他最後一個願望。楊刀要求再吃一次侯三的煎餅，並見侯三最後一麵。
侯三帶著煎餅來到大牢，走到滿身血汙的楊刀跟前。此時，牢房內隻剩下他與楊刀兩個人了。楊刀歎了口氣對侯三說：“我一生緝盜無數，卻被當作大盜受死，臨死前有一事不明，想當麵向你請教。”
侯三說：“楊爺請講。”
楊刀說：“那天我穿著夜行衣找線索，發現你家裏二更燈亮，三更燈滅，後又親眼看到一個黑影從死者家裏跑出，身材跟你一般高，我知道你就是雄盜，現在這裏隻有你我兩人，我隻想在屈死前知道誰是雌盜。”
侯三說：“身材如我這般的雖說不多，但也不至於沒有，楊爺如何就認定是我？”
楊刀抓住侯三的手說：“掌心厚重，老繭百結，正是使刀的好手。那日我與你交過手，你那割喉一刀差點要了我的命，我本也隻是懷疑，但是昨天在衙門口買煎餅時，我發現你的手正是練刀高手特有的，這才認定你就是雄盜。”