財經縱橫
作者：周玉軍
摘要：企業通過舉債方式獲得資金，滿足生產經營需要是現代企業一種有效的經營方式。負債經營對企業經營來說是一把“雙刃劍”，可以提高企業的市場競爭力，擴大生產規模，使企業獲得財務杠杆利益，同時也增加了財務風險。本文針對企業負債經營風險，進一步探討了負債經營的風險防範措施。
關鍵詞：負債經營；風險；風險防範
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001－828X（2011）01－0160－01
一、負債經營風險
通俗的理解，負債經營是企業在經營過程中負有一定的債務，邊負債邊經營，以負債促進經營。但從內涵上分析，負債經營也稱舉債經營，是企業通過銀行借款、發行債券、租賃和商業信用等方式來籌集資金的經營方式，因此隻有通過借入方式取得的債務資金才構成負債經營的內涵。
企業負債風險既受企業舉債籌資本身因素的影響，也受舉債之外因素的影響。由於外部因素和潛在因素屬於企業的不可控因素，在此不再敘述。企業的內部經營風險主要包括：
1 負債規模
負債規模是指企業負債總額的大小或在資產總額中所占比重的高低，隻要企業負債規模增大，相對應的籌資成本一利息支出就要增加。由於收益降低而導致償付能力的喪失或破產的可能性也隨之增大；同時，股東收益的變化幅度就會加大。負債規模越大，企業潛在的負債風險程度就越大。
2 利率變動
企業在籌措資金時，可能麵臨利率變動帶來的風險利率水平的高低，直接決定企業資金成本的大小。當國家實行擴張的財政政策和寬鬆的貨幣政策時，貨幣的供給量增加，貸款的利息率降低，此時籌資資金成本較低，企業的籌資風險也較低；相反，當實行緊縮的財政政策和貨幣政策時，貨幣的供給量萎縮，貸款的利息率提高，此時籌資資金成本增加，企業所負擔的經營成本提高，企業就要承擔較大的籌資風險。
3 期限結構
若負債的期限結構安排不合理，例如企業需要長期資金但卻采用了短期借款，或者相反，都會增強企業的負債風險。但一般來說，企業所用的負債資金到期日越短，其不能償還本息的負債風險就越大；負債資金到期日越長，企業的負債風險就越小。
4 負債結構
負債結構是指企業采用不同的籌資渠道所籌集來的資金的比例關係，從大的方麵考慮，即貸款、發行債券、籌資租賃、商業信用這四種負債方式所籌資金各自所占的比例之間的關係。在財務杠杆作用下，當投資利潤率高於利息率時，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業的權益資本收益率。反之，在投資利潤率低於利息率時，借入資金與自有資金比例越高，企業權益資本收益率也就越低，嚴重時企業會發生虧損甚至破產。
負債經營是現代企業的主要經營手段之一，運用得當會給企業帶來收益，成為企業發展經濟的有利杠杆。但是，如果運用不當，則會使企業陷入困境，甚至會將企業推到破產的境地。因此，經營者對負債經營的風險應當有充分的認識，同時必須采取相關措施以防範負債經營風險。
二、負債經營風險的防範措施