（二）油價變動對其他部門產品價格的影響
反映的是石油價格每上漲1%，引起其他部門產品價格上漲的幅度。受到石油價格上漲波動幅度最大的10個部門分別為：石油加工、煉焦及核燃料加工業；燃氣生產和供應業；交通運輸及倉儲業；化學工業；金屬礦采選業；金屬冶煉及壓延加工業；電力、熱力的生產和供應；非金屬礦物製品業；建築業；非金屬礦采選業。其排名與投入產出表中的直接消耗係數排名不盡相同。
（三）油價變動對股市的影響
一般來講，油價波動會從三個層麵對股市產生影響：第一層麵，對具體上市公司的影響，即油價波動對上市公司經營策略和盈利能力產生直接或間接的改變，進而影響到股票的估值水平；第二層麵，對相關行業的影響，即油價上漲將會對其下遊產業景氣周期產生影響，如縮短或延長景氣周期、使景氣峰值移位，或者可能使行業運行周期產生新的特征等；第三層麵，對股市運行環境的影響，包括國家經濟環境、投資者心理環境等。油價波動就是通過這三個層麵從微觀到宏觀，再從宏觀到微觀對股市的運行產生千絲萬縷的影響。這裏根據石油產業鏈的傳導機理，以第二個層麵作為分析基點。
前麵已述，從石油產業鏈看，油價對企業經營與盈利狀態的影響複雜。有的影響比較直接，傳遞鏈比較短而明顯，有的影響比較曲折和委婉。通過對投入產出表的分析，我們了解到石油價格對中國各行業產品價格的影響存在著差異，由於產品價格影響上市公司業績從而影響其收益，可以預見油價波動對中國行業股票收益率的影響也存在差異。
Faff ＆ Brailsford（1999）及Sadorsky（2001）利用兩因素模型來考察石油價格波動對股市的影響。前者研究石油價格對各行業的影響，後者著重考察油價對石油天然氣部門的影響。兩因素模型公式如下：
Rit=αi+βmiRmt+βoiRot+εt
其中Rt反映行業部門收益率，Rmt和Rot分別代表市場超額收益率和油價收益率，βm和βo分別為市場貝塔與油價貝塔。這裏我們借鑒上述方法來分析國際油價波動對中國各行業股票收益率的影響。基本公式如下：
Rit=αi+βiRmt+γiOILR（RMB）t+εit
其中Rit是第i種行業指數的日收益率，Rmt是市場指數日收益率，OILR（RMB）t是以人民幣標價的石油價格日收益率。文中數據來自海通證券數據庫，樣本期間從2002年1月4日至2008年7月22日，共計1524個日數據。行業指數應用證監會行業指數，市場指數選用上證綜指，石油價格應用紐約商品交易所的原油期貨價格。收益率均采用連續複利收益率：Rt=1n（Pt）-1n（Pt-1）。
回歸結果表明，所有行業對市場因素都具有顯著為正的敏感性。由此可見，高油價對眾多行業的累積影響，會擴大到整個宏觀經濟，並漸成如下波及路徑：油價波動→下遊產業的單個上市公司→整個下遊產業→下遊產業所輻射到的更多相關行業→整個宏觀經濟景氣波動→經濟政策調整→宏觀經濟運行周期發生變化。因此，高油價並不僅僅隻影響到少數行業的行業周期，而是影響著眾多下遊產業的景氣周期，這些行業景氣周期的改變，包括景峰的位移和持續時間的長短，將最終影響甚至改變著宏觀經濟景氣周期。正因為如此，曆史上每一次石油危機時，經濟危機總是如影隨形。2008年下半年世界經濟衰退，除了美國次貸危機影響外，持續一年之久不斷攀升的高油價起到了推波助瀾的作用。