第１章 金融市場、資產管理與投資基金
本章內容導航
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基金從業資格考試
:基金法律法規、職業道德與業務規範
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第一節 居民理財與金融市場
一、金融與居民理財
定義內容
金融 簡單而言就是
貨幣資金的融通.
貨幣資金來源於居民
(包括個人和企業
)從事的
生產活動.現代居民經濟生活中的日常收入、支出活
動和儲蓄、投資等理財活動構成了現代金融供求的重
要組成部分.
理財
對財務進行管
理.以實現財產的
保值、增值.目
前.居民理財主要
方式是貨幣儲蓄與
投資兩類.
(１)儲蓄的特征是其保值性.接受儲蓄的銀行或
其他金融機構需要首先保證儲蓄的本金安全.除本金
外.儲蓄還會帶來一定的利息收益.
(２)投資是指投資者當期投入一定數額的資金而
期望在未來獲得回報.所得回報應該能補償投資資金
被占用的時間.預期的通貨膨脹率以及期望更多的未
來收益.未來收益具有不確定性.股票、債券、基金等
金融工具是最常見和普遍的投資產品.
二、金融市場的分類
分類標準市場內容
貨幣市場
又稱短期金融市場.是指專門融通一年以內短期
資金的場所.短期資金多在流通領域起貨幣作用.主
要解決市場參與者短期性的資金周轉和餘額調劑問題.
按照交易工
具的期限
資本市場
又稱長期金融市場.是指以期限在一年以上的有
價證券為交易工具進行長期資金交易的市場.
廣義的資本市場包括兩大部分
:一是銀行中長期
存貸款市場.二是有價證券市場.包括中長期債券市
場和股票市場.狹義的資本市場專指中長期債券市場
和股票市場.
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第１章 金融市場、資產管理與投資基金
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票據市場
是指各種票據進行交易的市場.按交易方式主要
分為票據承兌市場和貼現市場.票據市場是貨幣市場
的重要組成部分.
證券市場 主要是股票、債券、基金等有價證券發行和轉讓
流通的市場.
按照交易標
的物
衍生工具
市場
是各種衍生金融工具進行交易的市場.
衍生金融工具包括遠期合約、期貨合約、期權合
約、互換協議等.衍生金融工具在金融交易中具有套
期保值、防範風險的作用.
外彙市場
是指各國中央銀行、外彙銀行、外彙經紀人及客
戶組成的外彙買賣、經營活動的總和.包括外彙批發
市場以及銀行同企業、個人之間進行外彙買賣的零售
市場.
黃金市場 是專門集中進行黃金買賣的交易中心或場所.
現貨市場
現貨市場的交易協議達成後在兩個交易日內進行
交割.
由於現貨市場的成交與交割之間幾乎沒有時間間
隔.因而對交易雙方來說.利率和彙率風險很小.
按交割期限
期貨市場
期貨市場的交易在協議達成後並不立刻交割.而
是約定在某一特定時間後進行交割.協議成交和標的
交割是分離的.
在期貨交易中.由於交割要按成交時的協議價格
進行.交易對象價格的升降.就可能使交易者獲得利
潤或蒙受損失.
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三、金融市場的構成要素
要素內容
市場參與者
主要包括政府、中央銀行、金融機構、個人和企業居民.
金融機構的作用較為特殊.首先.它是金融市場上最重要
的中介機構.是儲蓄轉化為投資的重要渠道.其次.金融機構
在金融市場上充當資金的供給者、需求者和中間人等多重角
色.它既發行、創造金融工具.也在市場上購買各類金融工
具.既是金融市場的中介人.也是金融市場的投資者、貨幣政
策的傳遞者和承受者.金融機構作為機構投資者在金融市場具
有支配性的作用.
居民是金融市場上主要的資金供給者.
金融工具
是金融市場上進行交易的載體.最初被稱為信用工具.是
證明債權債務關係並據以進行貨幣資金交易的合法憑證.
金融工具一般具有廣泛的社會可接受性.隨時可以流通轉
讓.不同的金融工具具有不同的特點.
金融交易的
組織方式
是指組織金融工具交易時采用的方式.
金融交易主要有以下三種組織方式
:一是場內交易方式.
指有固定場所、有製度、集中進行交易的方式.如交易所交易
方式.二是場外交易方式.指在證券交易所之外各金融機構櫃
台上買賣雙方進行麵議的、分散交易的方式.如櫃台交易方
式.三是電信網絡交易方式.即沒有固定場所.交易雙方也不
直接接觸.主要借助電子通信或互聯網絡技術手段來完成交易
的方式.
這幾種組織方式各有特點.分別可以滿足不同的交易需
求.一個完善的金融市場上這幾種組織方式通常是並存的.
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四、金融市場的監管
(一)金融市場
“市場失靈
”的表現
:
１
.外部性問題
金融機構總是從自身微觀的利益出發開展業務活動.這就
決定了其在決策時不可能充分考慮到宏觀利益所在.甚至為追
求自身利潤的最大化往往可能實施一些冒險行為.同時為了防
止加大經營成本.更容易忽視對操作程序的規範和監控.從而
影響到其對風險的防範與控製能力.
２
.脆弱性問題
金融機構的業務性質決定了其高負債經營的特點.Ｓ金融
發展是建立在集體信心基礎上的.如果市場信心崩潰.金融機
構是脆弱的.
次貸危機是金融脆弱性積累到一定程度的突發表現.
３
.不完全競爭問題
金融市場是一個不完全競爭市場.金融機構特別是一些大
型的金融機構存在一定程度的壟斷.對金融市場價格具有一定
程度的影響力甚至控製力.金融市場難以實現完全自由競爭.
４
.信息不對稱問題
金融資產的無形性、金融交易的靈活性、金融行業的專業
性等特點.決定了投資者、融資者和金融機構等參與主體之間
的信息存在較為嚴重信息不對稱問題.特別是廣大的中小投資
者容易受到不公平的對待.甚至被欺詐.
因此.各國政府都建立了比較嚴格的監管製度.以彌補
“市場失靈
”帶來的風險.
(二)中國金融監管的模式
我國金融監管采取的是銀行業、證券業、保險業分業監管的模式.
在國務院領導下.中國人民銀行作為中央銀行.承擔製定和執行貨幣政策.防
範和化解金融風險.維護金融穩定的宏觀監管職責.中國銀監會、證監會和保監會
分別對銀行業金融機構、證券業金融機構和保險業金融機構以及這些機構的業務活
動實施監督管理.交易所、行業協會等自律機構在各自範圍內實施自律管理.
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考題精練
【例１－１】關於居民理財.以下表述錯誤的是
( ).
Ａ.貨幣儲蓄是居民理財的主要方式.儲蓄首先須保證能戰勝通貨膨脹
Ｂ.
居民理財需求的產生源於居民希望將其貨幣盈餘使用出去以獲得更
高的回報
Ｃ.理財是指居民的財務管理行為.目的是實現財產的保值、增值
Ｄ.居民若期望獲得比儲蓄利息更多的收益回報.通常需要投資
【答案】Ａ
【解析】儲蓄具有保值性.接受儲蓄的銀行或其他金融機構需要首先
保證儲蓄的本金安全.因此無須首先保證戰勝通貨膨脹.
【例１－２】按交易標的物分類.金融市場類別不包括
( ).
Ａ.票據市場
Ｂ.黃金市場
Ｃ.藝術品市場
Ｄ.外彙市場
【答案】Ｃ
【解析】按照交易標的物分為票據市場、證券市場、衍生工具市場、
外彙市場、黃金市場等.不包括藝術品市場.
【例１－３】以下哪一種不是金融交易的組織方式
( ).
Ａ.交易所交易方式
Ｂ.電信網絡交易方式
Ｃ.自由交易方式
Ｄ.櫃台交易方式
【答案】Ｃ
【解析】金融交易的組織方式
:交易所交易方式.櫃台交易方式.電
信網絡交易方式.
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第１章 金融市場、資產管理與投資基金
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第二節 金融資產與資產管理行業
一、金融資產與資產管理
定義內容
金融資產
金融資產是代表未來
收益或資產合法要求權的
憑證.標示了明確的價
值.表明了交易雙方的所
有權關係和債權關係.
一般分為債券類金融資產和股權類
金融資產兩類.
債券類金融資產以票據、債券等契
約型投資工具為主.股權類金融資產以
各類股票為主.
資產管理
一般是指金融機構受
投資者委托.為實現投資
者的特定目標和利益.進
行證券和其他金融產品的
投資並提供金融資產管理
服務.收取費用的行為.
資產管理具有以下特征
:
(１
)從參與方來看.資產管理包括
委托方和受托方.委托方為投資者.受
托方為資產管理人.資產管理人根據投
資者授權.進行資產投資管理.承擔受
托人義務.
(２
)從受托資產來看.主要為貨幣
等金融資產.一般不包括固定資產等實
物資產.
(３
)從管理方式來看.資產管理主
要通過投資於銀行存款、證券、期貨、
基金、保險、實體企業股權以及其他可
被證券化的資產實現增值.
二、資產管理的本質
具體表現內容
(一)一切資產管
理活動都要求風險
和收益相匹配
與儲蓄產品的區別
:
第一.對儲蓄而言.存款人與銀行是債權人債務人的關係.
銀行必須按照約定到期償還本金.支付利息.而對資產管理而言.
投資人與管理人是委托人和受托人的關係.投資人自擔風險.自
享收益.管理人隻能作為管理顧問收取一定比例的管理費.
第二.資產管理人對於投資人的根本效用價值在於通過集
合資金、組合投資、有效管理風險.獲取合理的風險回報.