（三）私交子轉化為官交子
然而信用的維持並不容易，一般人沒有能力長期保證這一信用的存在。富商主持下的交子因為富商道德的喪失或者經濟條件的變化。有一些惟利是圖、貪得無厭的鋪戶，惡意欺詐，在濫發交子之後閉門不出，停止營業；或者挪用存款，經營他項買賣失敗而破產，使所發“交子”無法兌現，不久就出現了“富民貲稍衰，不能償所負”的局麵，從而導致信用危機的出現，也就使交子無法由私人繼續主持發行下去。這樣，當存款者取錢而不能時，便往往激起事端，引發訴訟。
這時在政府中出現了一個推動“私交子”向“官交子”轉變的關鍵人物，此人就是北宋名臣張詠。他曾兩次擔任益州知州，恩威並用，蜀民畏而愛之。正是在張詠擔任益州知州時，規範了“交子”。他從眾多交子戶中，精心遴選“信譽良好”，財力雄厚，以王昌懿為首的16戶，作為官方認可、支持保護的交子特許經營戶。他要求這16戶嚴格監督管理私交子的印製、發行、運營，保證自由交換和隨時兌現。16戶豪民互相“連保”發行交子。他們“同用一色紙印造，印文用屋木人物，鋪戶押字，各自隱密題號，朱墨間錯，以為私記”。交子的麵值，按收入現錢貫數，臨時書填。交子兌現時，每貫扣下30文，作為利錢。至此“私交子”的發行算是取得了政府認可，由民間商鋪自發的一種擔保貨幣成為了官方認定的紙幣，正式在市場上流通。因此，人們稱他為“交子”之父。
宋仁宗天聖元年（1023年），政府設益州交子務，由京朝官一二人擔任監官主持交子發行，並“置抄紙院，以革偽造之弊”，嚴格其印製過程。這便是我國最早由政府正式發行的紙幣——“官交子”。它比美國（1692年）、法國（1716年）等西方國家發行紙幣要早六七百年，因此也是世界上發行最早的紙幣。 “官交子”發行初期，其形製是仿照民間“私交”，加蓋本州島州印，隻是臨時填寫的金額文字不同，一般是一貫至十貫，並規定了流通的範圍。
後來，北宋朝廷為了保證交子發行的成功，出台了一套比較完善的管理法規和政策來，其大致內容為：第一，交子的流通期限一般以二年到三年為一界，稱為“兌界”，期滿後必須兌換為下一界交子，方可使用。創立“兌界”的原因可能因為當時交子是楮紙所製，容易出現破損和偽造品；第二，每界的發行總量限定在一百二十五萬六千三百四十緡，其麵額通常為一貫、五貫、十貫等；第三，每印發一界交子，必須備有一定的準備金，以保證紙幣能得到自由兌換；第四，禁止私人印刷交子，不僅私自印製交子的人要獲刑罰，甚至連知情而使用者以及知情不告者都要牽連入獄；第五，限定流通區域，開始時，“交子”主要限定在四川地區，後來擴大到陝西和京西等地。
宋徽宗大觀元年（1107年），宋朝政府改“交子”為“錢引”，改“交子務”為“錢引務”。除四川、福建、浙江、湖廣等地仍沿用“交子”外，其它諸路均改用“錢引”。 費著《楮幣譜》載：“所鑄印凡六，曰敕字、曰大料、曰年限、曰背印，皆以墨；曰青麵，以藍；曰紅團，以朱。六印皆飾以花紋，紅團、背印則以故事，如王祥孝感、躍鯉飛雀、諸葛武侯、木牛流馬……”錢引以三種彩色套印製成，民間不易偽造，從而大大提高了紙鈔的防偽性能。後四川也於大觀三年(1109年)改交子為錢引。“錢引”與“交子”的最大區別，是它以“緡”為單位。“錢引”的紙張、印刷、圖畫和印鑒都很精良。但“錢引”不置鈔本，不許兌換，隨意增發。