我國貨幣政策與股票市場的相依關係研究
產業發展
作者：包揚
摘要：文章從兩方麵研究了貨幣政策與股票市場之間的相依關係，首先闡述了股票市場對我國貨幣政策最終結果、中介目標方麵的影響，貨幣政策則借助於投資、資產負債表、財富三種傳遞機製影響股票市場價格變化，最後分析了貨幣政策與股票市場價格變化之間的良性互動，通過理順貨幣政策與股票之間的關係，積極創新股票市場的管理模式，實現貨幣政策與股票市場的相互和諧。
關鍵詞：貨幣政策；股票市場；相依關係；投資；資產負債表；財富
中圖分類號：F224 文獻標識碼：A 文章編號：1009-2374（2014）36-0008-02
在20世紀60年代就有學者以貨幣發行量為出發點，通過其是否對股票市場的產生的作用進行研究分析，明確了貨幣政策能夠對股票市場產生相互的作用。總的來說，當國家出台較寬的貨幣政策時股票市場價格走勢較好，實行緊縮的貨幣政策時股票市場價格則會陷入低迷，這種貨幣政策與股票市場價格兩者相互影響的關係叫做相依性。我國的股票市場出現得較晚，新時期的經濟轉型使得股票市場不穩定，為提高貨幣政策在股票市場價格變動中的調節作用，有必要加強對貨幣政策以及股票市場關係的研究。
1 股票市場對貨幣政策的影響
1.1 股票市場對貨幣政策最終結果的影響
在信息技術高速發展的今天，人們更加容易獲取金融市場中與股票相關的信息，致使政策製定部門與企業兩者間的對股票市場價格的變化都會極為敏感，政策的製定出台還會作用到投資上，進而在信貸企業加入後對企業的資金周轉產生影響，最終對整個金融體係產生作用。為維持整個金融體係的穩定，出台政策的部門就要對股票價格及其相關的資產價格進行監控，以此為基礎製定與之對應的貨幣政策來進行對股票市場的調控。在當下的經濟體係中，股票市場在我國的金融體製中有著較重的地位。通過經濟學家的分析研究，可以知道非預期的貨幣政策變化時，股票市場的價格隨著利率的變化而變化，進而影響股票購買者對股票的購買與拋售。因此，研究貨幣政策與股票市場價格間的相依性可以提高政策製定者的精準性，最大限度地維持股票市場的穩定發展。
1.2 股票市場對貨幣政策中介目標的影響
隨著我國的經濟轉型越來越深入，市場經濟體製更加開放，作為貨幣政策中介目標的貨幣發行量更加難以管控。金融體製繼續轉型，貨幣政策有待進一步的完善。股票市場價格的變化對貨幣發行量產生了重大的作用，隨著股票市場價格變化，貨幣的發行量也隨之變化。比如，美國在20世紀末，貨幣的發行量與股票市場的價格變化有著緊密的聯係。在經濟學者對我國股票市場進行分析研究之後，可以知道股票市場價格變化對貨幣的發行量產生作用，即使現階段這一影響還不夠強烈。與此同時，股票市場價格變化時貨幣政策隨之快速響應，進而加快了資金在市場中的流通速度。因此，股票市場價格變化對貨幣的運行情況呈現出負向的作用。隨著股票市場價格的變化，銀行等金融企業以及貨幣總供應量也隨之變化，增加了貨幣政策部門的掌控負擔。
2 貨幣政策在股票市場的作用分析
2.1 投資作用
經濟學家托賓在實體經濟與股票市場價格變化之間的關係進行分析研究之後得出著名的Q理論，表明了股票市場價格對實體經濟的影響機製。其中Q指的就是企業的實際價值與重置成本相比得到的結果。當Q值較大時，則顯示出該公司相對其重置成本，實際價值比較高，新投資引進的成本較低。此時公司就可以增加股票的發行量以繼續新的投資，進而增加了社會的投資量，寬鬆的貨幣政策致使利率不高，導致人們更喜歡投資股票市場。購買股票的人增多，股票的價格也就升高。反過來，當股票的價格升高之後，Q值也就更大，又開始新一輪的投資，最終使得社會的總需求增加。